2017年5月公募基金投资策略报告:维持稳健配置思路,增强组合防御性

中银国际证券有限责任公司 孙昭杨


　　今年上半年不会有市场期待慢牛,大的方向是向下调整。而监管政策的推进则是驱动市场向下调整的催化剂。到目前为止,中小创高估值的格局还没根本改变,利润进入周期性的下行阶段,利率在未来2 个月仍会因补库存及政策因素上升,市场调整的大方向并没有改变。5 月份基金投资在稳健配置的同时,可增强组合的防御性。产品方面,重点推荐稳健型产品以适应短期市场环境,且从中长期来看,稳健型产品也可作为组合配置的核心部分。

　　股投资环境分析 中银国际策略观点认为,影响今年市场的4 个核心变量是估值、利润、利率和监管政策。其中,估值、利润和利率走势决定,今年上半年不会有市场期待慢牛,大的方向是向下调整。而监管政策的推进,则是驱动市场向下调整的催化剂。到目前为止,中小创高估值的格局还没根本改变,利润进入周期性的下行阶段,利率在未来2 个月仍会因补库存及政策因素上升,市场调整的大方向并没有改变。同时,对于今年以来的金融去杠杆政策,可以分为两个阶段:年初至3 月中旬之前,是政策酝酿期,只是影响投资者的情绪;但3 月中旬之后,金融去杠杆政策集中出台,进入执行阶段,影响的则不仅仅是投资者情绪,更多是资金面与股市流动性。中银国际策略判断,金融去杠杆远没结束。因此,对市场仍不宜乐观。

　　2016 年5 月份基金投资策略及组合

　　基于上述对宏观经济及A 股市场的分析,5 月份基金投资在稳健配置的同时,可增强组合的防御性。产品方面,重点推荐稳健型产品以适应短期市场环境,且从中长期来看,稳健型产品也可作为组合配置的核心部分。在具体的产品上,除了从基金业绩角度关注其风险收益配比、震荡市场环境中的操作效果等因素外,从投资风格的角度可从盈利、估值角度出发,重点关注消费蓝筹或者价值风格显著的产品。此外,根据习总书记指出的七个重要任务,城市基础设施建设、生态宜居城市建设、智慧城市建设等相关行业的主题投资仍可以继续关注。

　　积极型组合:在稳健配置基础上搭配投资风格灵活型产品把握投资机会。主要以权益类产品为主。适合风险承受能力强,愿意在承担高风险基础上追求高收益的投资者。

　　稳健型组合:以固定收益类产品组合为主。适合有一定风险承受能力, 愿意在承担较高风险的基础上追求相对稳健收益的投资者。

　　保守型组合:以货币型基金为主。适合风险承受能力较低,期望在在严格控制风险的基础上实现稳健增值的投资者。难以承担较大幅度亏损的低风险偏好者可以参与。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。