热点工具产品系列之六:华夏沪港通上证50AH

华宝证券有限责任公司 宋祖强


　　摘要:

　　深港通刚刚开通,随着内地和香港互联互通的广度、深度将进一步提升,预计蓝筹股的行情有望进一步展开。目前中港股价宏观层面的股价差异或会存在相当一段时间,投资者可在两地市场受惠于这些差异所带来的投资机会。上证50AH优选指数使用价差优选策略,也能够较好地把握此类投资机会。

　　上证50AH优化指数与上证50指数相比优势明显。根据历史数据上证50AH优选指数相对上证50指数能够获得较为明显的超额收益。上证50指数有23只成份股在香港市场同步有H股交易,通过上证50AH优选指数使用价差优选策略,也能够较好地把握此类投资机会。此外,每月根据AH股价差情况进行成份股股份类别的转换,利用港股通额度将这部分A股转换为较便宜的H股进行配置,可以实现AH股价差交易回报。

　　指数成分。上证50AH优选指数中31只A股来于上证50指数,转化的19只港股全部来源于恒生国企指数。目前上证50AH优选股建仓还没有全部完成,前十大成份股还没有确定。截止目前,前三大成分股为中国平安、民生银行和招商银行,权重分别为1.37%、1.04%和0.9%,截止目前持股集中度为7.44%。

　　行业构成。就行业分布而言,上证50AH指数行业覆盖均比较全面。前三大行业为金融、工业和能源,成分个数占比分别为46%、24%和10%,电信和医疗保健行业相对较少。行业集中度较高,金融行业占比较大,依据总市值占比,前十大权重股中金融行业有7只,能源有2只,另1只为日常消费品行业。

　　指数估值。当前蓝筹股整体估值较低,上证50AH指数市盈率仅为12倍左右,市净率约1.7倍,与市场表现相比处于低估值状态,逐步成为配置型资金的主要投资标的。而伴随着国企改革持续推进、打新资金持续流入也进一步助推了蓝筹股的上行空间。

　　优选指数轮动机制分析。假定股票持有人1月4日持有的全部是A股,则在月末判断AH溢价指数,如果高于105,则全部换成H股,以恒生国企指数年化收益率作为该策略下的上证50AH的年化收益率。八种策略下当AH溢价指数高于110时,手持A股转换成H股,当AH溢价指数小于100,手持A股不变的策略年化收益率最高;当AH溢价指数高于105时,手持A股转换成H股,当AH溢价指数小于95时,手持A股不变的策略年化收益率最低。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。