原标题：三冠王名头岂是容易得来 海富通一年定开债基找准黄金投资平衡点
面对持续下行的经济指数，愈发难觅的优质投资标的，能将风险、收益、流动性完美平衡的产品更不可多得。而海富通一年定期开放债券基金(下称海富通一年定开债基，基金代码：519051)却在实际负利率、资产配置荒的当下，凭借犀利的预判、超强的业绩、稳健的回报、科学的流动性设置找到了市场、投资者期待已久的黄金平衡点。
论业绩，海富通一年定开债基无愧“三冠王”之誉，根据晨星最新排名，其以今年以来20.22%、最近一年53.81%的总回报率，以及最近两年33.21%的年化收益率，在71只可比普通封闭式债券型基金中均排名第一位。论风险，相较于股票、股基和P2P产品，债券型基金中低风险的特征更能与存款“无缝对接”。论收益，与普通开放式债基相比，定期开放式债基采用封闭运作，以避免规模变动带来的干扰，为投资管理带来诸多便利，有助于基金提升投资业绩。论流动性，尽管定期开放债基短期流动性偏弱，但能够换取相对其他开放式债基更高的收益，对于具有固定投资期限，且能够承受一定净值波动的中低风险投资者来说，算得上一个较好的选择。
海富通一年定开债基的优良业绩与其基金经理凌超任职期内表现突出密不可分。据《投资时报》记者了解，其尤善利用权益资产，特别是可转债，增强组合收益。
对于债市未来走向，目前券商的主流观点是，由于经济下行、货币宽松持续，债市慢牛仍在途中。尽管近期由于IPO重启、美联储可能会加息等因素导致债市短期情绪紧张，造成市场波动，但是并不改变债市长期趋势，反而为债券投资提供了介入的良好时机。因此，对于该基金未来一年的投资策略，凌超向记者表示将主要从两方面入手：债券方面未来一年持谨慎乐观态度，采用短久期杠杆操作；可转债方面虽然现在存量有限，但也可以作为参与权益市场增强收益的手段之一。
据记者了解，该基金将于11月16日打开申购，12月11日结束开放期，投资者可以根据自己的实际情况抓紧时间申购。
封闭基金的优势
截至2015年11月14日，成立于2013年的海富通一年定开债基已结束两个周期的运作。该基金以1年为封闭运作周期，运作周期内不接受申赎，也不可上市交易。每12个月将进入一个为期5至20个工作日的开放期，开放期内可以自由申购赎回。据记者了解，该基金将于2015年11月中旬进入又一个开放期，投资者可择机申购。
相比开放式基金，海富通一年定开债基的流动性似乎稍弱，但实际上，也正因运作周期内封闭管理及不可上市交易，投资者可锁定较高的绝对收益。
“基金封闭运作有三点优势：第一，便于基金投资流动性较差的高收益债券；第二，便于利用回购杠杆来放大投资回报；第三，便于控制利率风险。”海通证券分析师高道德在其最新研报中指出，“而封闭期内不上市交易则让投资者固化了投资期限，自动为投资者屏蔽了净值波动影响，践行了投资期限内的绝对收益理念。”
“封闭期不上市交易的另一个好处在于降低了机构的估值风险。”高道德进一步解释称，“对于普通封基来说，当前净值兑现的不确定性和流动性补偿要求让这类产品通常会折价交易，且折价幅度随着到期日的临近而逐渐收敛。机构投资者资金量较大，一般会选择在发行时认购，而不是在二级市场购买，但二级市场上市后大幅折价会在其财务报表中增加一笔浮动亏损，带来估值压力。封闭期内不上市使得机构可以按照基金的净值而非市价来估值，减轻了机构的估值风险。”
受益于独特的产品设计，海富通一年定开债基取得了优良的业绩表现。
据晨星数据显示，海富通一年定开债基第一个运作周期净值增长13.80%，位居同类基金前五分之一。而在第二个运作周期，其业绩更加亮眼。截至2015年11月13日，今年以来，该基金整体回报率为20.22%，在71只可比封闭式债券型基金中排名第一位。而最近一年该基金以53.81%的回报率、最近两年以33.21%的年化回报率，均排名可比封闭式债基第一位，可谓名副其实的三冠王。
走牛核心条件仍在
有分析表示，海富通一年定开债基获得上述优良收益，与第二个运作周期正好覆盖2014 年末大盘股强势崛起及2015年初至6月中旬市场持续疯狂的行情相关。这两个阶段可转债均有不俗表现，基金经理超配可转债，贡献了较多收益。
然而，近期债券市场出现了明显调整。10年期国开活跃券从10月27日3.39%收益率在一两周的时间里已经上行近30BP至3.65%，国债期货主力合约T1512、TF1512单日还分别出现了0.57%、0.97%的暴跌。
对此，业内普遍认为，这是由年末考核和累积浮盈兑现所引发，并在止盈压力之下，对IPO重启、财政赤字扩大、美联储加息、股市上涨、货币政策执行报告中的利空因素较为敏感所致。但从实际经济增长运行情况看，后续驱动债券市场走牛的宏观基本面逻辑仍未改变。
兴业证券在其11月9日发布的《牛市调整回顾与本次调整后的展望》研报如是描述，“触发本次调整的因素无疑是多方面的，包括之前获利盘较多、IPO重启、联储加息以及市场对央行[微博]货币政策态度开始担忧等。不过正如我们此前所提到的，上述因素导致债市走熊并没有扎实和清晰的证据，更多的是市场投资者心态的调整。”
“随着市场下跌，在当下的经济基本面下，长债的单边调整已接近尾声。尽管不确定性还没有明显消除，买入获利可能还需要时间，而且不排除有波动，但债券的价值正在出现，不建议投资者过度恐慌。”兴业证券表示。
国信证券亦对债市走牛表示出乐观预期，在于11月13日发布的《经济仍面临下行压力，债券走牛的核心条件依然成立》研报中，国信证券表示，“我们认为，关注的核心依然是经济运行状况，而目前投资者对经济认识的分歧又主要来源于对稳增长政策认识的差异。而我们对稳增长政策的前提假设是：本届政府始终以经济转型、调整经济结构为第一要务，因此稳增长政策的主要目的是托住经济过快下滑，而非把经济拉起来。因此，稳增长政策出台并不可怕，只要不是强刺激，经济将保持弱势，债券也难出现趋势反转。”
基金经理业绩出挑
在此背景下，当前债券基金仍具备较高配置价值。而可投资可转债，在一定程度上拥有更广泛资产配置空间的海富通一年定开债基，更是给了其现任基金经理凌超更多的发挥空间。
2012年3月，凌超加入海富通基金公司任投资部基金经理。此前，曾在长江证券公司先后担任债券高级研究员、投资经理职务。而后，又在光大保德信基金公司先后担任债券研究员、光大保德信增利收益基金经理助理、光大保德信货币基金经理职务，可谓债券研究与投资经验丰富。目前，凌超同时管理多只产品，包括可投资股票及可转债的偏债债券型基金和不能投资股票但可投资可转债的准债债券型基金。
对于凌超，高道德给予的评价是“具备较强的大类资产配置能力，会利用权益资产特别是可转债增强组合收益，同时投资操作追求确定性收益”。
事实上，凌超来到海富通基金公司后其业绩表现也十分突出。据Wind数据显示，截至2015年11月17日，凌超管理的中长期债券型基金海富通纯债A，自成立以来回报率达到115.1%，超越基准回报99.93%；其管理的海富通纯债C亦实现113.6%总回报，年化收益率达59.29%，超越基准年化收益率50.24%。
除了基金经理手法高超，海富通固定收益团队的投资能力亦在业界备受肯定。根据海通证券2015年9月30日发布的基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜，海富通基金在80家基金公司中位列今年以来第11名，最近一年第5名，旗下多只债券型基金处在前半数排名。
