过去一年，国内A股市场经历了从杠杆牛到深度调整这样一个大的投资周期，蓝筹股、成长股泥沙俱下，市场调整的幅度和恐慌程度也曾一度超过2008年。
过去一年，国内A股市场经历了从杠杆牛到深度调整这样一个大的投资周期，蓝筹股、成长股泥沙俱下，市场调整的幅度和恐慌程度也曾一度超过2008年。而这次市场从疯狂牛到群体性恐慌、恐惧，甚至极度悲观仅仅用了一年时间，我们不禁思考股市究竟给我们带来了什么？长期价值投资理念是否还成立？市场是否依然有机会？这次市场的轮回又给了我们哪些启示？
首先，我们对市场应抱有敬畏之心。市场大幅快速上涨过程中，很多从未接触过股票的人买了股票，对杠杆没有了解的人加了杠杆，他们一度沉浸在每日快速的赚钱效应中。“无知者无畏”，投资不是拼胆量，更不是拼一时运气，市场具有其内在的价值规律。
其次，关于市场何去何从的问题，我想讲几个观点：
1、从目前市场估值和价值来判断，我认为市场依然具有中长期投资价值，尤其是蓝筹股。理由是蓝筹股的价值已经被市场低估，目前的估值与2008年金融危机时比较接近，市净率还更低一些。
2、逆向投资的核心逻辑是当市场上大多人都舍弃的时候往往是机会，其原因是投资是反人性的，事实证明逆向投资者获得的收益要比追涨杀跌投资者更好。
3、很多人用经济理论来解释市场，给市场下跌找理由，但我想讲的是两个月前的经济和现在有实质性差异吗？国内经济基本面在两个月间，其实质和预期应该均未发生质的变化，变化的只是我们在寻找各种理由来解释这个市场。
最后，投资蓝筹股是一件长期且需要持续的事情。例如：上证180ETF自2006年4月13日成立至2015年9月17日，其间累计回报率达205%，平均年化收益率超过12%，业绩远超国内通胀率及债券等其他一些投资品种。
当蓝筹股被低估时，市场风险大幅释放，未来获取更好回报率的可能性是增加的。从中长期来看，相信能够在市场中通过个股投资方式获得长期收益的投资者的比例会降低。所以从价值投资角度出发，建议机构和个人投资者在关键时间点可积极配置如上证180等蓝筹ETF资产。
(华安基金[微博]指数与量化事业部总经理许之彦)
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