多空分歧加大关注反弹时间窗口

　　证券时报记者 汤亚平

　　上周沪深两市延续震荡整理，沪指围绕5日均线反复震荡，3200点成为短期多空争夺的关键点位。无论从时间还是空间看，2850点的阴影仍旧挥之不去。而本周初正好是时间窗口，时空共振必然导致大盘选择方向。分析认为，无论大盘作何方向选择，幅度都可能会很大，甚至可以用“不是大阳就是巨阴”来形容。

　　方向选择通常是市场多空分歧加大的结果。有分析认为，在经过两轮大幅下跌后，形态上已出现波浪理论中的C浪企稳的态势，根据浪性判断，后续走出D浪反弹的可能性较大。也有分析称，投资不能看图说话，成交量是最不骗人的。目前两市量能始终维持相对低位，说明市场趋势并未摆脱弱势的格局。

　　看多的理由主要有以下几点：一是市场经过反复震荡拉锯之后，沪指在3200点一线缩量企稳，短线调整已经基本到位。主要是目前所能预期的利空因素都已经明朗，市场也已充分消化。例如股指期货对现货市场的影响已大大弱化；宏观经济数据明朗，财政政策等稳增长措施持续出台；清理配资临近尾声，主动性抛盘减弱等等。尤其中金所[微博]对股指期货投机开仓的限制使得期指对现货市场的冲击明显减弱，在很大程度上减轻了沪深两市面临的做空压力。

　　二是流动性仍然充裕。当前市场与6月份股市迅速崩跌不同，市场在连续去杠杆之后，一部分资金得到释放，加上央行[微博]已经连续两次降准降息，市场的流动性已经得打大幅改善。另外，9月10日央行开展800亿元7天期逆回购操作，因日内无存量逆回购到期，当周实现净投放800亿元。此前三周，央行公开市场净投放0、600亿元、1500亿元（今年2月中旬以来的最大规模单周净投放）。所以，流动性不是问题，只是市场当前的弱势整体使投资者信心不足。

　　三是山东将分批把全省约1000亿元的企业职工基本养老保险基金划转委托全国社保基金理事会运营，目前已划转500亿，另外500亿将按合同约定在2016年春节前后到位。

　　不过，本周看空的理由也不少：其一，是证监会[微博]对场外配资业务的清理仍在继续。短期而言，清理配资将对市场形成较为明显的影响，除了平仓带来的卖盘压力外，对市场资金供给的冲击同样不容忽视。

　　其二，美联储将于下周后期召开议息会议，会议决策将对A股乃至全球资本市场产生重要影响，在局势未明朗之前，资金的做多热情同样将受到抑制。

　　其三，技术面上，上周日均成交金额比前一周缩减两成多，为2月底以来的最低水平。日K线均线系统正由空头排列转为交汇状态，短期均线横走，处于弱势盘整格局。布林线上，股指处在空头通道，线口出现收敛，呈现盘整形态。中期走向有待抉择。尤其是创业板指20日均线附近有一定压力，需要靠时间来化解。建议投资者谨防大盘的冲高回落。

　　上周也是自5178点下跌以来的第13周，周K线收出带下影线的小阳线，上涨1.27%，但周K线均线系统处于空头排列，周K线远离5周均线，出现超卖，是否是短期底部、能否打开一个反弹的时间窗口，还有待后市进一步观察。

　　其四，下周为股指期货1509合约的最后一个交易周，由于中金所采取多项抑制投机的措施，预计将平稳度过，而不会出现以往的剧烈波动。但如果创业板指继上周大涨11.08%后，本周继续大涨，不排除IC1509报复性打压。本轮大调整上证指数从5178点下跌到2850点累计跌幅达到45%。目前年内指数涨幅仍为负值的有：上证综指-1.07%、深证成指-5.0%、沪深300(3956.237, 53.67, 1.38%)指数-5.28%、上证50指数(2683.9491, 42.50, 1.61%)-14.96%；年内指数涨幅为正值的有：创业板指涨40%、中小板指(11901.814, 203.72, 1.74%)涨29.9%、中证500涨21.99%。到底是主板补涨，还是中小创补跌，抑或是其它情况，仍须观察。但有一点可以肯定，A股迎来持续反弹的条件还不成熟。