1. 仓位分析：二季度股混基金主动减仓
主动股票型基金整体仓位提升，混合基金仓位降低明显。截至2015 年6 月30 日，主动股票开放型(老)基金加权股票仓位约92.76%，较上季度提升4.58 个百分点；混合型开放式(老)基金加权股票仓位约63.68%，较上季度减少15.07 个百分点。一方面，今年以来股票市场火热，新股被认为是收益良好且风险低的投资品种，备受青睐，基金公司大量发行如0-95%灵活混合型基金等股票配臵下限较低的品种，或者原有混合型基金降低股票仓位参与转型打新，使得混合型基金整体仓位较上季度大幅降低；另一方面，6 月中旬之前，市场持续上涨，多数基金提升仓位运作，分享市场上涨收益，但自6 月15 日以来的市场大幅下跌，引发投资者大量赎回基金，截至6 月30 日的时点数据，部分基金未能及时卖出股票，因而时点仓位较高，甚至超过95%上限，致股票型基金整体仓位较高。
高仓位基金数量减少，低仓位基金数量增幅明显。2 季度高仓位基金数量有所减少，但产品数量仍位居首位，而中低(仓位介于60%-70%)及低仓位(仓位低于60%)的基金数量增加较明显，增幅分别为31.03%和31.25%。
多数基金在市场上涨过程中主动减仓。二季度约有54.10%的基金仓位较上期有所下降，65.08%的基金仓位变动在正负5%的幅度之内。为度量基金的主动增减仓情况，假设基金持股不变，依据中证800 指数2 季度涨幅推算其被动增减仓，再将被动增减仓效应剔除，从而得出的指标一定程度上可以反应基金主动增减仓情况。依据以上方法可以得出本季度市场中约有34.26%的基金主动增仓， 65.74%的基金主动减仓，即，多数基金在2 季度市场上涨过程中主动降低仓位。
中小基金仓位变化较大。本期重仓、轻仓前5 大基金公司如下图所示。
2. 重仓板块分析：继续追捧中创板块，合计配臵比例首次超过50%
基金继续追捧中创板块，合计配臵比例首次超过50%。二季度基金重仓股投资主板市值占比为45.58%，其中沪市主板占比32.77%，深市主板占比12.81%，较一季度的38.4%和13.87%相比进一步降低。主动管理股混基金在中小板、创业板股票市值合计占比54.1%，其中中小板占比28.4%，创业板占比26.01%，与今年一季度的25.03%和22.70%相比，资产配臵比例进一步提高。
基金整体显著超配中创板块。事实上，自2012 年开始，基金在主板和中创板块间的配比差异就在加速缩小，随着今年上半年小盘股的加速上涨，主动管理股混基金对创业板和中小板的追捧也演绎到极致，基金在中创板块合计配臵比例首次超过了50%，对比中创板块总市值占A 股总市值的比例仅为不足25%，基金行业整体在中创板块超配明显。
3. 重仓股特征分析：前十大重仓股中金融保险占据六席
基金大幅增持银行，或应对市场极端下跌所致。根据2015 年中报显示，主动股混基金前10 大重仓股分别为民生银行、中国平安、兴业银行、招商银行、浦发银行、招商地产、万科A、格力电器、东方财富、中信证券。按照上市板块看，主板占9 成，创业板仅占1 成，中小板股票未出现在前十大重仓股名单中。按照行业看，10 大重仓股中6 只属于金融、保险行业，二季报中占据半壁江山的信息技术仅余1 只，此外房地产、家电也有分布。总体来看，相比一季度，基金在二季度加配了银行股，但考虑到本次季末正处在市场快速下跌中，流动性缺乏，而银行股是当时市场上具备抗跌性和流动性的较优选择，基金短期移仓银行股的概率较大。
基金抱团成长股，42 支股票基金持股占比超20%。按照基金持股占据股票流通股比例排序定义基金抱团股，2015 年二季度抱团股之首为鼎捷软件，基金持股占总流通股本的40%左右。此外美亚光电、三湘股份、春秋航空、牧原股份、赢时胜、万达院线等的流通股中主动股混基金持股比例均超过30%，余下的蒙发利、九洲药业、丹甫股份持股占比也在25%之上。2015 年二季度机构持股占流通股比在20%以上的共计有42 支股票，10%以上的共计有177 只。
表4 基金重仓持有股票TOP10
表5 基金持有市值占流通市值比较大的股票
4. 重仓行业分析：前五大行业格局稳定，信息技术独占五分天下
2015年二季度前四大重仓行业依旧由信息技术、机械、医药和金融保险构成，不同的是金融保险业由一季度的第三下跌至第四，与医药排位互换，信息技术与机械仍然占据一、二位。社会服务取代房地产，成为第五位的重仓行业。
前五大行业格局稳定，信息技术独占五分天下。2015 年二季度前五大重仓行业分别是信息技术(20.79%)、机械(16.71%)、医药(8.47%)、金融保险(6.94%)、社会服务(6.12%)，与今年一季度相比，整体格局并未发生太大变化，除了房地产业减持1.8%掉出重仓行业前五、被社会服务取代之外，一至四位的行业内容不变，排名也基本与上季度相同。
金融继续遭遇大幅减持，医药、机械增持明显。增持比例最大的是医药、交通运输、机械设备、石化以及社会服务，增持比例均小于2%；减持比例最大的仍然是金融保险、信息技术由上季度增持近9%变成减持2.11%。
表6 基金重仓股行业分布情况
表7 基金重仓股行业分布情况
资料来源：海通证券金融产品研究中心
注：行业分类采用证监会[微博]行业
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