文/郑升
刚刚过去的一个月时间，必将在中国投资者的集体记忆里刻下一道难以磨灭的伤痕。
在上证指数气势如虹的突破5000点大关、所有人都认为超越6124点的历史高点指日可待时，A股突然因清查场外配资的扰动而引发了一场异常惨烈的踩踏，在国家频频出手救市的举措中，仍然有数十万亿市值蒸发，因此而引起的居民财富的缩水无法计数。
最新的统计数据显示，截至6月底，有超21万个市值50万至500万股票账户“消失”，500万以上账户也有近3万个不见踪迹，股灾造成的影响可见一斑。
在这场由“疯牛”转“闪电熊”的股灾中，管理层使用了各种市场和行政手段，意图挽救危局。截至目前，市场情绪已基本企稳，股市进入所谓“灾后重建”阶段。然而，付出如此惨重代价之后，我们更应该反思，中国的资本市场何以如此脆弱？
经典的投资理论认为，股票的价格都是围绕其真实价值来回波动的，而股票的真实价值，则取决于企业当下和未来的经营业绩。但几乎所有参与者都承认，A股是一个散户市场，非理性的投资策略大行其道。
这当然不仅仅是因为A股市场的参与者有数以千万计的个人投资者，还因为A股的机构投资者遵循的投资理念，甚至比散户更为激进，非理性特点更为明显。也因此才会出现创业板可以整体超过100倍市盈率，有上市公司为进行所谓市值管理，追逐市场热点而更名的奇异事件。
导致这个问题的原因很多，但如果要想建立一个健康、长寿的资本市场，回归股市的应有之义，重新树立价值投资的理念，应当成为管理层和所有投资者的共识。尽管在当下，中国资本市场回归价值投资理念，还依然面临众多内外结构问题。
我们只是希望，这轮股灾能够让管理层以及市场的参与者都意识到，此前因牛市而掩盖的诸多问题，只能依靠制度、理念去不断修复和改进，而不会在牛市的烟花中自然消解。
但我们亦相信，中国经济的基础依然牢靠，中国居民进行合理资产配置的需求越发强烈，中国资本市场长期向上的趋势也不会轻易改变，我们要做的，只是构架一个公平、合理的通道，来释放这些积极的能量。
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