分级基金近期面临两大风险

　　作者：李锐来源：

　　分级基金进取类份额再次出现大面积跌停潮，考虑到之前刚刚出现的下折，分级基金近期投资风险较大，建议一般投资者谨慎。

　　至少从今年来看，分级基金一直处在风口浪尖上。昨日，经过连续上涨后，A股市场出现疲态，沪指收盘下挫3.03%，创业板指数也出现了4.99%的跌幅。而在此背景下，分级基金进取类份额再次出现大面积跌停潮，考虑到之前刚刚出现的下折，分级基金近期投资风险较大，建议一般投资者谨慎。

　　75只分级基金跌停

　　大盘出现调整之际，分级基金B类份额跌停潮再现。昨日，经过连续三天反弹后，A股市场出现回调，就在沪指收盘下挫3.03%的同时，创业板指数收盘跌幅更是达到4.99%。与此同时，千股跌停的场面再现，两市超过千只股票收盘时封在了跌停板。

　　与此对应，分级基金B类份额也好不到哪里，大面积跌停潮也同时出现。统计数据显示，就在昨日，市场中共有273只分级基金(包括A类、B类份额)存在市场交易，而收盘跌停数量高达78只，其中B类份额占据绝大多数。

　　其中，电子B、工业4B、同瑞B、同辉100B、食品B、TMTB等分级基金B类份额，收盘时均在跌停板之列，而首日上市的军工A (502004)、证券A(502011)，也因为自身结构原因跌停。此外，信息B、带路B、国金300B、瑞福进取、地产B、一带一B、消费进取、房地产B、诺德300B等基金，昨日收盘跌幅也都在9%以上。

　　下折风险尚未解除

　　而在此前，由于股市连续大跌，多只分级基金触发下折，如果在下折后买入，考虑到二级市场的高溢价，那么投资者很可能一夜之间巨亏。据不完全统计，这轮行情调整以来，截至7月10日，共有23只分级基金触及下折阈值，其中鹏华基金、招商基金和申万菱信[微博]基金最受伤，鹏华高铁B、鹏华新能源B、招商国证生物医药B、招商中证煤炭B、申万菱信传媒行业B、申万菱信环保B等多只B份额均遭遇下折。

　　其中，华宝兴业中证1000B 于6月16日上市交易，短短13个交易日后就触及下折线；改革B于6月15日上市，17个交易日后触及下折； 生物B于6月11日上市，7月8日触及下折线； 申万菱信传媒业B于6月10日上市，至触及下折线也只有19个交易日。另外，备受关注的鹏华高铁B于6月5日上市交易，仅仅19个交易日后净值就跌破0.25元。

　　更为重要的是，尽管近期连续反弹，但多只基金距离下折阀值并不远，其下折的风险并未解除。

　　一天损失有可能超过40%

　　下折的风险有多大？投资者估计之前没想到。分级基金设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，通常情况下，A、B、C净值都归于1.0元，折算前后的资产值保持不变，A:B比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。

　　根据基金中心的研究显示，在基金T日已经触发下折之后，即使T+1日的折算基准日，B 份额涨停，下折也不能停止。由于这天还能继续交易，目前行情揭示方面又没有任何标记，使得不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日B”，一天就有可能亏损40%以上。

　　以煤炭B为例，折算基准日(7月9日)仍可进行交易，假设投资者当日买入10000份分级B 份额，价格区间(0.551元，0.665元)，成本为(5510元，6650元)，折算完成后B份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%-87.17%。

　　套利机会“雪上加霜”

　　而在下折风险尚未解除之后，随后股市的三天大涨，又为分级基金带来了套利空间，而这种套利空间的存在，有可能为分级基金“雪上加霜”。

　　尽管昨日收盘下挫，但在此前，A股市场已经连续大涨三天，而作为市场反弹的急先锋，分级基金B类份额连续三天涨停的并不在少数。但是，由于套利资金涌入、标的成分股停牌、涨停无法建仓等一系列因素影响，如工业4B、一带B、电子B等B份额的净值并未出现大幅反弹，依然处于下折警界线下方，而套利资金的大量涌入，自然会加剧其二级市场跌幅。

　　对于预计触发下折的B份额基金，建议卖出，卖不出的买A合并赎回，风险承受能力特别高的可以博反弹；对于已经触发下折的分级B，一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。