在2015年初，一部《穹顶之下》的雾霾调查视频似乎全面唤醒了公众的环保意识，

　　而环保板块也整体崛起，再次成为炙手可热的题材。

　　 薛原

　　自2010年以来，环保股可以说是在证券市场中长盛不衰的一个主题。尤其是2013年在生态文明、雾霾、大气十条、两高司法解释等政策事件因素强刺激下，环保行业迎来大行情，指数涨幅超过50%，行业PE达到历史最高水平。

　　2014年，环境投资加速，环保公司业绩开始释放，行业利润平均增速达到25%。但由于政策面相对亮点较少，在估值较高下环保股票整体表现平淡，平均涨幅仅10%。

　　在2015年初，一部《穹顶之下》的雾霾调查视频似乎全面唤醒了公众的环保意识，而环保板块也整体崛起，再次成为炙手可热的题材。菲达环保、先河环保、龙净环保等十余只环保股集体飙升，在A股市场上掀起了一场环保风暴。

　　数据显示，代表环保板块的中证环保指数，其实在每年的“两会”期间均有不俗的表现。如2012年2月至3月间，该指数的最大涨幅超过15%；2013年同期，该指数的最大涨幅接近10%；2014年同期，该指数的最大涨幅约10%；今年2月初以来，该指数的最大涨幅接近12%。资本市场对环保政策的强烈预期和看好，是促使环保概念走红的主因。

　　2015年：行业利好政策将密集出台

　　今年1月8日新修订的《环保法》4个配套办法，与新《环保法》一起于今年1月起实施，使得各级环保部门将新《环保法》赋予的监管权力和手段落到实处。

　　3月5日，国务院总理李克强在全国“两会”上作政府工作报告，谈到环保工作时用十分严厉的措辞彰显政府铁腕治污的决心。政府工作报告明确了今年全国碳排放及4项主要污染物的减排目标，并提出深入实施大气和水污染防治行动计划（“气十条”和“水十条”）、促进煤炭消费零增长、推广新能源汽车和环境污染第三方治理等具体举措。

　　3月9日下午，环保部副部长李干杰在全国政协提案协商会上透露，土壤污染防治法草案建议稿已提交全国人大，土壤污染防治行动计划有望年内出台。

　　此外，今年底有望出台的环境税也被视为环保产业的利好消息。财政部财科所副所长苏明5日公开表示，环境税征收方案正在全国人大走立法程序，预计今年底最晚至明年，环境税就将正式出台。

　　多位权威人士在不同场合预测，大气、水和土壤治污的三大战役将为中国经济带来新的增长点。从2013年起，“气十条”就已经带来了1.7万亿的投资；即将出台的“水十条”预计将在全国范围拉动2万亿的投资规模；今年年底有望出台的“土十条”则将为土壤修复治理产业吸引约10万亿的投资。密集出台的环保政策及全国铁腕治污的持久战，或将开启一场万亿环保盛宴。

　　机构：环保板块已具备投资价值

　　国泰君安认为，从目前的时点来看，环保个股的估值经过一年的整理，已经进入新一轮政治周期的起点。以时间为轴，在“十二五”阶段，环保股的走势先经历政策预期到业绩纠正，后经由订单周期与订单周期共同催化，现在进入业绩预期与政策预期交织的境况。从投资时钟的逻辑来看，2010年9月环保被国务院列为七大战略性产业之首后，市场对于环保的关注度空前提高。历经五年，2015年环保投资的新一轮政治周期即将开始，随着年内环保部对水、土壤专项规划以及“十三五”规划预期的逐步出台，环保股的投资将逐渐转向政策周期。

　　截至2015年3月6日，环保行业2014年预期PE为48.01倍（行业均值，申万环保），PB水平为5.36倍。相对创业板，环保板块已是估值低位。截止到 2014年底，机构重仓股中，环保股的比例仅为 1.32%，仅为 2013 年底时 2.4%的 50%左右。从板块轮动的角度考虑，有券商认为环保板块已经具备投资价值；板块业绩风险已释放完毕。

　　成长空间大 投资机会仍将延续

　　环保行业作为我国战略性新兴产业，其未来发展前景极为广阔。从投资总量来看，“十三五”环保投资的绝对量可能会相对“十二五”有不小的涨幅。在产业政策引导下，整个环保产业整体有望保持复合20%—30%的增速，整个“十二五”期间，国家对于环保的投资额将达到3.4万亿元，但是也仅占GDP 的比重不到2%，投入水平远低于欧美等发达国家。因此未来随着政策层面的支撑显现，环保主题性投资机会仍将延续。

　　华创证券研究报告认为，环保将成为“十三五”规划大主题下最确定、范围和资金容纳程度最大的主题。两会后，政策面将正式拉开“十三五”为期五年的新一轮环保投资大幕。其建议，做多环保首选土壤治理方向，并关注大气、水和固废领域的龙头企业。

　　国泰君安认为基于政策边际推动，环保板块将是成长股中较好的配置选择。环境污染治理设备、工程、运维、监测领域类股均将受益。维持行业“增持”评级。推荐国电清新、碧水源、雪迪龙，受益标的还包括津膜科技、聚光科技、龙净环保等。

　　基金市场上，环保主题基金今年以来也表现出色，激进型投资者可选择NCF环保B和环保B，期望获得环保板块平均收益的可选择跟踪中证环保指数的两只指数基金：申万中证环保产业指数分级与新华中证环保产业指数分级。