2014基金年报点评之行业配置——小票遭遇减持，但仍处超配水平

　　基金2014年年报披露完毕，相比于2014年中，基金重仓行业出现了“逆转式”的变化，一句话可以概括——减小票增大票。具体来看有三点：(1)前五大重 配行业里，金融地产挤掉了电子、消费；(2)基金全面增持周期性行业，增持最大的行业是金融保险、房地产、有色、公用事业与环保、建筑；(3)大比例减持 小票，但是创业板/中小板仍处超配状态。

　　一、前五大重配行业——金融、地产挤掉电子、消费

　　前五大重配行业分别是金融保险(17.62%)、机械(16.48%)、信息技术(12.14%)、房地产(7.31%)、医药(7.19%)，与2014年中报相比，金融保险与房地产进入前五，电子与食品饮料退出。

　　二、增减持变化最大的行业——全面增持周期性行业

　　增持比例最大的是金融保险、房地产、有色、公用事业与环保、建筑，其中金融保险增持比例最大，达到13%，地产增持约5%，其余3个行业增持比例均小于2%；减持比例最大医药、机械、电子、食品饮料、传媒，其中医药减持比例约7%，机械与电子减持4%。

　　三、大比例减持小票，但是创业板/中小板仍处超配状态

　　创业板与中小板股票在基金持仓里占比分别是14%与19%，相比于2014年中报分别下降了6%与7%，但是仍然处于超配状态，其中创业板超配比例最高，达到9%，中小板超配7%。

　　注：分析所采用的样本是主动管理的股混基金，包括海通评级分类的主动股票型(包括封闭型)和混合型(偏股混合型、灵活混合型、平衡混合型、生命周期混合、主动混合封闭型和偏债混合型)。