一、市场表现

　　走势上，经过近两周的拉升，沪指本周进入平台整理，然5日均线始终未能跌破，仍较强势。周二受3月汇丰PMI数据继续走低影响，股指形成分时线高点结构，进入震荡调整之势，周四市场明显出现恐慌情绪，股指大小通杀，幸得石油石化大力护盘才没有大幅下行，周五地产在放松预期带动下接力护盘，股指继续运行在5日均线之上。创业板受调查股价操纵影响冲高回落，周五虽有所反弹，但并未收在5日均线之上，且量能不足。成交方面，本周沪指日均6381亿，和上周基本持平。全周沪指涨2.04%，深成指涨2.63%，创业板涨4.97%。

　　二、消息面

　　国外：1、沙特及海湾盟国空袭也门，油价飙涨；2、2月美国CPI同比零增长，环比上涨0.2%，超预期；3、欧元区3月综合PMI初值为54.1，预期53.6，前值53.3。

　　国内：1、中国制造2025：重点发展十大领域；2、博鳌论坛本周四召开，“一带一路”方案呼之欲出；3、3月汇丰PMI初值49.2，环降；4、广东天津福建自贸区方案获得通过。

　　三、热点板块

　　本周天相二级子行业及主题概念涨跌情况如下表：

　　天相46个二级子行业41个上涨，和前几周创业板股票遥遥领先相比，部分权重周期板块逐渐出现上涨欲望，尤其是地产板块，在放松预期以及基本面良好共振的刺激下开始走强，建筑板块在一带一路细即将公布的预期下继续大涨。而触网相关概念的热度有所减退。

　　四、总体想法

　　对于沪指，短期从60分钟及30分钟走势来看，若下周上半周再次反弹且力度不够则有望进入调整态势，但3049点以来的反弹总体较为凌厉，预计这波调整之后或有望创新高，但届时的新高则需关注其力度。

　　监管层调查创业板股价操纵的消息导致本周创业板冲高回落，这和当初两融调查对沪指的影响性质类似，预计创业板将迎来阶段调整，但从走势来看，引发调整的分时线级别较低，因此调整结束后或有很大概率创新高。

　　本周市场流动性总体保持宽裕，虽然临近季末且新一轮IPO或将临近，但主要机构资金供给均较为稳定，市场信心并未受到负面因素的过度影响。短期资金价格周初下行，下半周逐步稳定。截止周五收盘，隔夜、7天和14天质押式回购均价分别在3.22%，4.08%和4.48%，相对上周末变化分别为-5BP，-15BP和+6BP。公开市场方面，本周央行[微博]共计进行450亿元7天逆回购操作，中标利率意外再次走低10BP至3.55%，监管层对短期资金价格仍表现出向下指引的意图。同时，本周有350亿元逆回购到期，合计净投放资金250亿元。

　　债券市场方面，整个一周表现疲弱，并于最后两个交易日出现一定恐慌情绪，收益率上行明显，中长端更甚。究其缘由，内部因素来看，资金价格虽较前期有所回落，但绝对水平仍无法提供足够的持有息差保护；地方债务置换对利率债的供给或产生较大影响，机构担忧情绪有所升温。外部因素看，股市维持相对强势，吸金效应在心理预期上给债市造成负面影响。利率债方面，国债1年，5年和10年期收益率较上周分别上行1BP，9BP和9BP；国开债1年，5年和10年期收益率分别上行4BP，21BP和18BP。信用债方面，短融品种交投出现一定反复，上半周资金价格逐步向下，推动机构配置有所增强，但下半周随着市场整体陷入调整，买卖力量逐渐扭转，后市走向仍将视流动性情况而定。中票品种，一级市场超AAA品种收益率大幅上行，推动二级市场随之调整，交投围绕高评级债展开，机构分歧较大。企业债品种，整体表现同样惨淡，买方市场特征较为明显，收益率逐日上行。交易所可质押和绝对收益较高的短期限品种需求相对稳定。

　　计算截至日期：2015-03-26

　　数据来源：wind