2015年中国基金业年会在北京举行，本届年会主题是“改革开启新征程”。图为星石投资总裁杨玲。(图片来源：新浪财经 摄影：杨云鹏)

　　新浪财经讯 3月27日消息，2015年中国基金业年会在北京举行，本届年会主题是“改革开启新征程”。星石投资总裁杨玲表示，从去年到现在我们有了一些增长，但是这些增长主要来自于老的产品，老客户的认同。我觉得我们对自己核心竞争力的定位，我们希望定位在绝对回报领域，希望在这里做的最好。

　　以下为实录：

　　杨玲：

　　非常感谢，我觉得首先有一点私募的发展其实超乎我们的想象，我们是第一批相当于公募基金职业经理人下海做阳光私募。当时经历的过程是现在大家所想象不到的，实际上这两年基金打通以后，大家再做私募的时候，你说我去做私募没有人瞧不起你，都觉得你是人才创业，大家是这么定位的。其次就是你的上下游有公检，甚至现在有点类似于拎包入住，包括后台、销售、交易够处理好了。所以你这时候出来真的是我出来创业，你能专注做自己擅长的事情就是投资管理。实际上07年我们出来的时候根本不是这样的，首先你去沟通的时候大家都很不理解，你在干什么，所有的人都是很负面的评价你这个事情，是不是因为一波牛市来你想赚个块钱。

　　其次在规模上，当时我们公司董事长也算是第一批年轻基金经理，业绩一直不错，也是很有号召力的。我们最早一期在阳光私募，在深圳私募的，当时的规模是八百万，在那个时候各个条件都不完善，你这个私募去开户，我们做阳光私募，那就是跟散户一样，包括你想签个保密协议，我好歹是个基金，你根本不要想，因为没有一套规范的流程。在那个时候你不可能想到私募有今天，虽然说07年到现在过了八年，但是实际上私募的兴起不是在今年，在过去有几年已经开始了，私募爆发性的发展它酝酿了很多年，不是说咱们出台了《基金法》，我们可以备案，这些人才可以创业，私募有这么大的爆发，我觉得这个太奇迹了。而是实际上已经有相当长时间很多的积累，就是私募公司有的做阳光私募，有的没有做阳光私募。在这个时候大家都看到了曙光纷纷投身于证监会[微博]和基金业学会的怀抱，我们看到爆发式发展，有好几千家私募，产品也发的很快。实际上我觉得是收编，我们好像从草莽被收编到这里来，当然对我们本身从公募出来的人感觉更好一点，应该算是回归，终于又有了监管部门，对我们很热烈的拥抱。所以第一个问题就是怎么看待私募的大发展，我认为这个发展沉寂了很多年，给了一个通道让大家规范的发展。

　　我们星石怎么思考做公司的，我觉得有一定的借鉴意义。我们是这样的，我刚才提到是第一批专业的职业经理人下海做公司和资产管理。首先第一个槛还不是投资的槛，是公司的槛。因为那时候比现在更难，现在可能没有那么大的槛，原来你只要专注做好投资就行了，剩下的跟你没有关系。你自己开始做公司以后，你发现其实方方面面都需要自己考虑，包括很基础的工商税务，包括你要去解释公司的定位等等。所以我们头两三年都是在由一个职业经理人做公司，实际上时间到了2009年到2010年我们开始思考，这是公司的定位。其实我们出来的时候已经做了简单的概念上的定位，就是我专门做绝对回报，因为公募的人是非常优秀的，我们如何和他们竞争呢？我们想到的就是走差异化的道路，那个时候公募基金都做相对回报，因为收益也比较好，没有绝对回报的产品。现在有了，当时是没有的，当时我们做相对回报，但是2010年以后我们做绝对回报占了一点便宜，因为大盘下跌很多，相对回报做的好的可能也是亏损幅度也不小。做绝对回报的很容易避免了大幅的亏损，当年我们有4%的收益，实际上到后来很多人也在做绝对回报，大家寻找不同的路。我们在09年、2010年面临一个问题，那时候公司规模发展起来的，我们到底要走哪一条道路，我们要走专业化道路，还是走产品线。因为公募出来新公司成立了，无论成立再晚的新公司出来，先来三个债券、货币、股票，上来先说产品线，我们的想法是什么，我们能不能去做，我们思考的结果是不能，为什么呢？因为你去做私募，它有一个非常开放的对冲基金，我要多收取20%的业绩报酬，如果你同样做主动管理，你凭什么比人家多收20%的报酬，我们一直在反思这样一个问题，我们得出一个结论是什么呢？我做不到第一，我稳定的做到第一梯队，这时候客户买你才有价值，我买的是确定性。也有可能你在其他的渠道买到业绩比较好的，但是你要赌，因为你赌对了今年跑的很高，业绩很好，你赌错了业绩不行。我为什么多收你20%的业绩报酬，我希望买到你在这个领域里面永远是最好的，我觉得这是我们为什么稳定的多收20%业绩报酬很重要的基础。我们在想，我们有没有能力在一个产品线上把每一个产品线都做的很好，而且也没有这个实力，我们有什么能力呢？我们公司八年，我八年只做一个策略，我有优秀的基金经理，我们按照我们绝对回报的梯队有一个投资体系，我们有高级基金经理，行业基金经理，现在我有十个基金经理共同管理这一个组合，十个基金经理做这一个策略，星石当时有点品牌影响力的，你做点PE、定增规模上的很快，你是想赚三五年钱，还是做一个长期的公司，如果是这样你必须做到这个领域很优秀，所以我们其他的产品线没有开，我们专心的做这一个策略。

　　实际上我们在这个过程当中，我们确实碰到了对手，就是现在特别热的量化对冲，我们的客户纷纷说你行不行，人家的回撤和收益做的很好，这是我们要证实的。所以我们在策略上做了很长时间，研究了很多年。我们从2010年开始，实际上到2013年、2014年才开始成功，我们自己升级优化。实际上我们在回撤是5.69，但是在收益端当牛市来的时候，实际上我们的收益已经有40%到50%的收益，这个收益也和牛市相匹配了。所以现在我们的想法是什么呢？我们希望能在这个领域里面保持我们的相对优势，这样才能够稳定的吸引到喜欢这个产品类别人的青睐。我们是这样的想法，所以我们从长期来看，我们的希望是做一个专业化的公司，我只做这个领域。然后我希望在这个领域里面能够稳定的做到第一梯队，当然最好做到第一，如果做不到稳定的做到第一梯队，我相信这个会得到市场的承认。

　　事实上现在看来，从去年到现在我们有了一些增长，但是这些增长主要来自于老的产品，老客户的认同。我觉得我们对自己核心竞争力的定位，我们希望定位在绝对回报领域，希望在这里做的最好，谢谢。