中邮基金许进财：

　　投资工作室释放制度红利 快速复制成功经验

　　中邮基金许进财的投资工作室3月24日正式挂牌，在接受证券时报记者专访时，许进财表示，中邮基金投资工作室制度的建立是公司发展的里程碑，得到了公司领导和基金经理的一致认同。

　　目前，许进财投资工作室有两位成员，管理一只基金产品——中邮中小盘混合，该基金去年累计净值增长率为53.33%，今年以来累计增长了34%，在混合型基金中排在前列，目前规模为13亿元。许进财表示，在未来3年时间里，希望工作室管理资金规模能达到100亿元。

　　释放制度红利

　　许进财认为，工作室制度能更好地激发基金经理的工作热情，这是一种制度红利。他告诉记者，投资工作室并非完全独立，需要依托中邮基金的投研、销售、后台保障等支持，但是，工作室制度改变了收入分配制度、人事权、产品设计等，为规模与业绩的双增长打下基础。

　　据记者了解，以往基金公司注重整体规模，基金经理注重业绩，虽然优秀的业绩能带来规模的增长，但是如同股票的价格与价值一样，总会存在距离。而工作室制度的考核方式是先业绩再规模，鼓励大家先做好业绩。

　　此外，在收入分配上，以往基金经理收入是固定薪酬加排名奖金，现在可以视情况采用不同模式，如浮动费率模式和比例分成模式等，这样的分配机制对于人才的吸引力大大增强。

　　投资工作室的又一大特色是产品设计有了自主规划权。许进财表示，他可以以工作室名义提出产品设计思路，交给产品部门后期加工，设计出符合自己风格的基金产品。

　　他向记者表示：“目前公募基金同质化现象严重，但还是存在细微的差别，而业绩的成败往往就取决于此。”

　　快速复制成功经验

　　在投资方面，许进财认为自己的投资领域比较宽泛，由于出身宏观研究，研究的行业比较多，对所有行业都不排斥，并且自己比较擅长自下而上精选股票，逐渐形成两大核心投资逻辑：先寻找产业趋势，再寻找风险收益比率比较合理的公司。

　　如何寻找产业趋势？许进财表示，首先要脱离行业本身，在哪些行业里能够看到产业趋势向上而且景气周期比较长，他就会比较愿意投资该产业。他认为，在这种行业里才能获得更大的收益。他说：“我会先做产业布局，选择有机会的、前景比较好的产业，集中深度挖掘。”

　　其次是分析风险收益比率比较合理的公司。他认为，在买入一只股票前，要计算下行空间和上行空间，并进行比较和权衡。他的经验是，上行空间是下行空间3倍的股票才值得买入。

　　最后，在这样的背景下做一个分析，该投资行为是否符合自己的投资策略。

　　如今这样的投资分析框架已经成熟，许进财称，下一步工作室会招兵买马，迅速复制成功经验，未来想要做大规模做好业绩，必须自上而下选择行业。

　　2015年，许进财的投资重点包括农业、民参军、环保、互联网金融等。在他看来，这五个领域的投资才刚刚起步，虽然市场认为部分股票的估值过高，但他说，只要有行业壁垒的上市公司，高估值是对其业内地位的认可。