3月汇丰PMI低于预期 宏观调控有望加码

　　汇丰银行24日发布的报告显示，3月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.2，创去年4月以来新低。主要分项指数中，制造业产出指数初值为50.8，较上月下滑0.9个百分点；新订单指数连续两个月下滑并跌破50的荣枯分界线至49.3，创11个月低点；新出口订单指数较上月小幅回升0.5个百分点至49；原材料库存与产成品库存双双降至48和49.7；就业指数降至47，连续第17个月低于50，为2009年2月以来低点；购进价格指数小幅回升至44.7，但仍处于萎缩区间。

　　凯石点评：

　　3月汇丰PMI初值环比出现明显回落，再度跌破50荣枯分界线并创下11个月来的新低，显示制造业景气度低迷，宏观经济下行压力增大。从分项指标数据来看，新订单指数出现大幅下滑，新出口订单环比改善但仍处于收缩区间，需求端整体疲弱；产出指数小幅下降，原材料及产成品库存持续回落，企业经营趋于谨慎，去库存进程持续。整体来看，3月汇丰PMI指标进一步印证年初以来经济活动趋缓的特征，在传统的开工旺季数据却反映出制造业投资及生产积极性未得到明显改善，未来仍需更为积极的财政及相对宽松货币政策措施的配合，以缓解经济下行风险，对抗通缩压力。