摘要

　　上周，沪深两市双双收涨。上证综指涨幅为4.06%；深证成指涨幅为2.82%；沪深300指数涨幅为4.00%；创业板指涨幅为6.03%。大盘股强于小盘股。29个中信一级行业中有28个行业上涨。其中，银行、计算机和交通运输表现居前；有色金属、综合和国防军工表现居后。

　　上周，国内外各类型基金表现不一，股票型、指数型和混合型基金表现居前，涨幅分别为3.96%、3.61%和3.11%，封闭式、货币型和债券型基金表现相对居后，涨幅分别为0.00%、0.07%和0.52%，QDII型基金下跌，跌幅为0.88%。

　　股票型基金：A股进入蜜月期。其一，两会之后形成众多政策热点；其二，今明两天是打新资金解冻的高峰时期；其三，高层言论对股市利好。如周小川行长：资金进入股市也是利好实体经济；最后，从历史的数据来看，两会之后上涨的概率大。统计显示：两会结束后，1周内绝对收益2.6%，下跌概率降至27%，1月后绝对收益5.3%，下跌概率27%。维持高比例的股票型基金的比例，重点配置指数，如中证500、环保指数、军工指数。

　　债券型基金：对债市而言，短期内资金利率的居高不下和经济预期的改善可能会继续带动债市的调整；但长期来看，资产收益率下将的过程中，资本投入亿元下将、负责成本倒逼下降的趋势难以改变，加大直接融资力度、降低社会融资成本仍是刺激需求的主要方式，长端利率反弹幅度有限，也必将有定向灵活的量价政策引导短端利率下行，从而重新打开长期利率下行的窗口。

　　QDII基金：投资者注意警惕原油价格进一步下跌的风险以及美元进一步升值给美股带来的负面影响。尽管如此，随着美国经济的进一步走强、市场对美联储加息预期的升温，以及伴随着的国债收益率的上行，资本将越来越多的流入美国，届时美国资产的吸引力将进一步上升，故当下持有美股QDII仍然是不错的选择。　

　　市场回顾

　　一、基础市场

　　上周，沪深两市双双收涨。上证综指收于3372.91点，涨42.69点，涨幅为4.06%；深证成指收于11713.61点，涨44.96点，涨幅为2.82%；沪深300指数收于3617.66点，涨47.60点，涨幅为4.00%；创业板指数收于2069.07点，涨34.28点，涨幅为6.03%。大盘股强于小盘股。中证100上涨4.54%，中证500上涨3.20%。上周，29个中信一级行业中有28个行业上涨。其中，银行、计算机和交通运输表现居前，涨幅分别为9.79%、8.58%和7.09%；有色金属、综合和国防军工表现居后，涨跌幅分别为0.16%、0.77%和0.87%。

　　上周，中信标普全债指数上涨0.14%，收于1509.73点。

　　上周，欧美主要市场涨跌不一。其中，道指下跌0.60%，标普500下跌0.86%；道琼斯欧洲50 上涨0.10%。亚太主要市场涨跌不一。其中，日经225指数上涨1.49%，恒生指数下跌1.41%。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周，国内外各类型基金表现不一，股票型、指数型和混合型基金表现居前，涨幅分别为3.96%、3.61%和3.11%，封闭式、货币型和债券型基金表现相对居后，涨幅分别为0.00%、0.07%和0.52%，QDII型基金下跌，跌幅为0.88%。

　　数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2015年3月12日

　　数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2015年3月5日

　　数据来源：好买基金研究中心

　　上周，整个组合上周业绩为2.83%。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2015-3-13

　　基金动态

　　一、基金发行

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金分红

　　三、基金经理变更

　　数据来源：好买基金研究中心

　　上周焦点

　　一、证监会[微博]：支持欢迎养老金投资股市

　　对于将养老保险基金部分投资到股市这一问题，证监会新闻发言人张晓军3月13日表示，“证监会持支持和欢迎态度。” “证监会将积极配合有关部门完善养老金发展和投资运营相关制度，促进养老金的专业化、市场化投资运营。”张晓军表示，同时，进一步完善资本市场基础制度，提升资本市场投资价值，为养老金投资创造良好的市场环境。

　　二、 李克强：允许个案性金融风险发生按市场化原则进行清算

　　3月15日(星期日)上午，十二届全国人大三次会议闭幕后，国务院总理李克强回答记者提出的问题。李克强称，这里我要表明，我们允许个案性金融风险的发生，按市场化的原则进行清算，这是为了防止道德风险，也增强人们的风险意识。今年，我们就要出台存款保险制度，而且要进一步发展多层次的资本市场，降低企业的资金杠杆率，也可以使金融更好地为实体经济服务。

　　三、证监会再取消9项行政审批

　　昨日国务院公布“关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定”，此次取消下放的行政审批事项中，证监会作为审批部门的共9项，占比10%。以后，证券交易所、全国股转系统上市新交易品种，期货交易所上市新合约等均无须再经审批；而期货公司设立、公募基金公司设立、证券金融公司设立等三项工商登记前置审批事项，则改为“先照后证”的后置审批事项。

　　四、周小川给出利率市场化时间表

　　全国政协副主席、央行[微博]行长周小川12日在十二届全国人大三次会议记者会上，给出了利率市场化时间表：今年放开存款利率上限是大概率事件。而在去年两会期间，周小川曾表示利率市场化在1到2年内有望完成。此外，周小川还重申，稳健的货币政策取向没有改变，广义货币M2的供应量仍然是适度的。

　　好买观点

　　一、股票型基金投资策略

　　经济面：2015年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8 %(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比2014年12月份回落1.1个百分点；从环比看，2月份比上月增长0.45%。同比增幅为2009年以来新低。但是整体看，疲弱的数据在预料之中，值得关注的是，虽然工业增加值数据创下新低，但1-2月投资、消费需求较2014年下半年没有明显减弱的迹象。

　　资金面：上周1130亿逆回购到期，续作600亿7D逆回购，净回笼资金530亿。上周利率水平高开低走，像GC007，在周五仅3.1%。初步可以推测，前期短期利率走高，很大程度上是新股发行的扰动。2月新增融资总量1.35万亿，同比多增4608贷款同比多增近5000亿，信贷占社融总量比重上升到84.4%。2月M2增速大幅回升至12.5%，主因贷款超预期和财政反季节投放。维持资金面向下走的判断。

　　政策面：两会闭幕。2015年主要的经济指标的目标：GDP，7%；CPI，3%；M2,12%。财政赤字增加，对水利铁路的总体投资增加。两会中，为未来经济指出方向，如“互联网+”行动计划，“PPP模式”，“中国制造2025”，“众创空间”，“长江经济带”，“深港通”。

　　总的来看，A股进入蜜月期。其一，两会之后形成众多政策热点；其二，今明两天是打新资金解冻的高峰时期；其三，高层言论对股市利好。如周小川行长：资金进入股市也是利好实体经济；最后，从历史的数据来看，两会之后上涨的概率大。统计显示：两会结束后，1周内绝对收益2.6%，下跌概率降至27%，1月后绝对收益5.3%，下跌概率27%。

　　二、债券型基金投资策略

　　上周中债总财富指数收于157.6611，较前周上涨0.04%；中债国债总财富指数收于157.5241较前周上涨0.04%，中债金融债总财富指数收于159.1239,较前周上涨0.04%；中债企业债总财富指数收于145.4883，较前周上涨0.17%；中债短融总财富指数收于145.3854，较前周上涨0.09%。

　　中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.09%，上行3.68个基点，十年期国债收益率为3.49%，上行1.26个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率下行4.22个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行0.94个基点，10年期AAA级企业债收益率下行5.33个基点，分别为4.42%、4.42%和4.68%，一年期AA级企业债收益率下行6.22个基点，三年期AA级企业债收益率下行3.06个基点，10年期AA级企业债收益率下行5.33个基点，分别为5.21%、5.38%和6.35%。

　　上周，央行公开市场共进行了600亿元7天期逆回购，操作利率持平于3.75%。上周公开市场共有1130亿元逆回购到期，无正回购、央票到期。据此推算，上周公开市场净回笼资金530亿元，为连续三周净回笼。由于上周市场新股密集发行，资金面仍显偏紧，7天质押式回购的加权平均利率为4.7105%，较上周末降低6.13个BP。，展望后期，IPO逐渐成为常态，资金面波动加剧，此外外汇占款可能面临持续的挑战，短期资金面仍将保持紧平衡。

　　2015年3月10日，国家统计局发布的2015年2月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨1.2%，同比上涨1.4%；PPI环比下降0.7%，同比下降4.8%。CPI同比涨幅回升，主要受食品价格、春节错位因素影响，央行降息降准也提振了市场信心。PPI同比持续下降，在“三期”叠加影响下，出厂价格和购进价格下跌是主因。

　　总体上，对债市而言，短期内资金利率的居高不下和经济预期的改善可能会继续带动债市的调整；但长期来看，资产收益率下将的过程中，资本投入亿元下将、负责成本倒逼下降的趋势难以改变，加大直接融资力度、降低社会融资成本仍是刺激需求的主要方式，长端利率反弹幅度有限，也必将有定向灵活的量价政策引导短端利率下行，从而重新打开长期利率下行的窗口。

　　三、QDII基金投资策略

　　上周美股延续跌势，整周道指下跌107.47点，收于17749.31点，跌幅为-0.60%；纳指下跌55.61点，收于4871.76点，跌幅为-1.13%；标普500下跌17.86点，收于2053.40点，跌幅为-0.86%。

　　美元的强势上涨给美股带来了一定的压力，从去年7月至今，美元指数累计上涨幅度超过了25%，截至今年2月份，已连续八个月上涨，在上周成功突破100大关。在这样的情况下，一些跨国企业如苹果、微软[微博]、宝洁等，其利润因此受到影响，截至目前，包括宝洁、卡特彼勒、杜邦、微软、联合技术和辉瑞在内的美国跨国企业，都发布了营收或者利润受到美元升值影响的言论。我们也注意到，美国经济复苏的势头有减缓的趋势，其GDP增速连续两个季度出现下降。值得欣慰的是，美国就业市场依然保持良好的发展，新增非农就业人数已经连续6个月超过20万人，2月份的数据更是超出市场预期达到29.5万人，失业率也进一下下降至5.5%，可以预期未来整体经济状况将会进一步走好。

　　随着欧元区量化宽松的不断深化，欧元持续贬值，与此同时，欧洲的经济增长指标在过去几个月开始出现了转折，这为欧洲股市和债市带来了显著提振，但希腊退欧仍然是未来的一大潜在担忧因素。

　　上周受到原油暴跌的影响，QDII基金整体表现不佳，纳入统计的122只QDII基金中有93只出现了下跌，处在跌幅榜前面的如上投摩根全球天然资源、华安标普全球石油、国泰大宗商品等，均受到了较大影响。未来对于原油价格的走势，我们仍持悲观预期。投资者注意警惕原油价格进一步下跌的风险，以及美元进一步升值给美股带来的负面影响。尽管如此，随着美国经济的进一步走强、市场对美联储加息预期的升温，以及伴随着的国债收益率的上行，资本将越来越多的流入美国，届时美国资产的吸引力将进一步上升，故当下持有美股QDII仍然是一个不错的选择。