作者：盖明钰

　　在连涨三周之后，上周A股出现高位盘整，中证800跌1.42%，中证全指跌0.10%，市场日均成交额7260亿元，成交热度上升。股票分级指数跌多涨少且分化明显，环保、商品和医药指数领涨，金融和地产类指数继续落后市场。

　　金牛理财网数据显示，上周日均成交额超过500万元的分级股B共35只，平均下跌1.41%。上期推荐组合下跌0.89%，超越市场0.24%，其中招商大宗商品B(150097)和新华中证环保B(150191)领涨市场，招商300地产B(25%)、瑞福进取(20%)和富国中证军工B(10%)落后市场。短期市场将步入调整，大宗商品的波段仍未结束，环保主题的市场热度将继续维持，本期建议降低仓位，推荐组合：招商大宗商品B(30%)、新华中证环保产业B(30%)和瑞福进取(40%)。

　　上周，利率债价格大幅下跌，信用债表现好于利率债，中证国债(净价)指数下跌0.76%，中证信用(净价)指数持平，中证转债指数下跌2.43%。上周分级债基母基金净值平均下跌0.27%，其中转债分级母基金净值平均下跌2.41%。二级市场上，日均成交额超过500万元的分级债B共6只，平均下跌4.22%，其中3只转债分级B平均下跌7.97%，长期推荐的泰达宏利聚利B下跌1.17%。2015年债券违约事件显著增多，黑天鹅事件对开放式债基的冲击大于封闭式债基，继续推荐初始杠杆稳定、母基金不可赎的泰达宏利聚利B(100%)。

　　上周日均成交额超500万的股票分级A共30只，平均涨幅0.02%，推荐组合上涨0.18%。在通缩背景下分级A的长期配置价值显著，继续推荐买入，本期推荐组合：申万菱信[微博]深成收益(40%)、国泰国证医药卫生A(20%)、国泰国证食品饮料A(20%)、新华中证环保A(20%)。