上周，沪深两市双双收涨。上证综指收涨幅为4.16%；深证成指涨幅为6.04%；沪深300指数涨幅为4.75%；创业板指数涨幅为5.46%。大盘股强于小盘股。29个中信一级行业中有27个行业上涨。其中，通信、传媒和计算机表现居前；石油石化、银行和煤炭表现居后。

　　上周，国内各类型基金普遍上涨，股票型、指数型、混合型基金表现较好，涨幅分别为4.69%、4.47%和3.72%，封闭型、债券型、和货币型基金表现相对居后，涨幅分别为1.20%、0.82%和0.07%，QDII型基金微涨，涨幅为0.58%。

　　股票型基金：流动性推动下的快速估值修复阶段已经结束，后续将逐渐转移到估值中枢维持平稳的阶段，波动逐渐放大，板块轮动加剧，政策指向将成为指导板块变动的最重要因素，即A股由已经由Beta行情阶段开始步入Alpha行情阶段。在后续的时间中，选股的重要性将愈加凸显，投资者宜将注意力更多投注到选股能力较强的基金上，辅之以部分交易型基金，帮助组合平滑净值，把握阶段性主题机会。考虑到节前仅剩两个交易日，预计市场观望气氛将较为浓厚，或以小幅上涨为马年画上句号。

　　债券型基金：从宏观数据上来看，宏观经济延续“底部运行，有限复苏”的态势，经济增长继续承压，降低融资成本仍是大势所趋，利率继续下行是大概率事件。利率债市场，看好长久期的品种，信用债看好长期高等级信用债，存量优质城投将因稀缺受追捧。今年春节前后，投资者采取持债基过节的操作策略面临着比较有利的基本面环境。

　　QDII基金：希腊危局或现转机，加之乌克兰停火协议达成，令市场担忧情绪大为缓解，欧美股市均大幅上涨。长期来看，美国经济仍表现较强，加之市场情绪好转，美股后期仍有望继续上行。投资者仍可适量配置美股QDII。

　　市场回顾

　　一、基础市场

　　上周，沪深两市双双收涨。上证综指收于3203.83点，涨127.92点，涨幅为4.16%；深证成指收于11443.05点，涨651.95点，涨幅为6.04%；沪深300指数收于3469.83点，涨157.41点，涨幅为4.75%；创业板指数收于1825.49点，涨94.52点，涨幅为5.46%。大盘股强于小盘股。中证100上涨4.33%，中证500上涨4.24%。上周，29个中信一级行业中有27个行业上涨。其中，通信、传媒和计算机表现居前，涨幅分别为8.16%、7.58%和7.14%，石油石化、银行和煤炭表现居后，涨跌幅分别为2.36%、2.82%和3.13%。

　　上周，中信标普全债指数上涨0.37%，收于1506.98点。

　　上周，欧美主要市场普遍上涨。其中，道指上涨1.09%，标普500上涨2.02%；道琼斯欧洲50 上涨0.64%。亚太主要市场普遍上涨。其中，日经225指数上涨1.50%，恒生指数上涨0.01%。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周，国内各类型基金普遍上涨，股票型、指数型、混合型基金表现较好，涨幅分别为4.69%、4.47%和3.72%，封闭型、债券型、和货币型基金表现相对居后，涨幅分别为1.20%、0.82%和0.07%，QDII型基金微涨，涨幅为0.58%。

    上周各类基金平均净值涨跌幅                                       

　　数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2015年2月12日

　　上周，股票型基金中，工银瑞信[微博]信息产业、汇添富消费行业和华宝兴业服务优选表现居前，涨幅分别为9.66%、9.30%和9.20%；混合型基金中，汇添富蓝筹稳健、中邮核心竞争力和嘉实策略增长表现居前，涨幅分别为8.07%、7.99%和7.55%；封闭式基金中，基金银丰、东方红睿丰和基金科瑞表现居前，涨幅分别为5.14%、4.02%和3.96%；QDII中，国泰纳斯达克[微博]100、国泰纳斯达克100ETF和广发纳斯达克100表现居前，涨幅分别为2.92 %、2.90%和2.88%。

　　数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2015年2月12日

　　上周，债券型基金中，长信可转债A、天治可转债增强A和华安可转债A表现居前，涨幅分别为7.35%、7.09%和6.00%；货币型基金中，国金通用金腾通、易方达货币A和长盛货币表现居前，涨幅分别为0.30%、0.17%和0.15%。

　　数据来源：好买基金研究中心

　　上周，分级基金进取份额中，申万菱信[微博]深成进取、银华中证转债B、富国创业板B表现居前，净值涨幅分别为19.82%、19.24%和11.70%。杠杆排名前三的分别是嘉实多利进取、银华中证转债B和海富通稳进增利B，杠杆大小分别为4.90、4.75和3.76。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　基金动态

　　一、基金发行

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金分红

　　三、基金经理变更

　　数据来源：好买基金研究中心

　　焦点点评

　　一、证监会[微博]：注册制方案初稿已报国务院

　　2月13日证监会新闻发布会上，发言人邓舸表示，已完成注册制改革方案初稿并上报国务院，并无准备在4月份暂停受理新的IPO和再融资申报材料的计划。

　　点评：注册制实行有利于促进股市“新陈代谢”，发挥资本市场优化资源配置的能力。

　　二、逾八成QFII看涨A股已连续37个月新开账户

　　中国结算2月12日公布的数据显示，2015年1月份，QFII新开立了15个A股账户，其中，沪市7个，深市8个。这也是QFII连续第37个月有新开A股账户。至此，QFII新开立的A股账户总数达839个。与此同时，中国证券投资基金业协会发布的调查报告《2015基金市场发展与政策展望》显示，有85.2%的QFII机构看涨上证综指。

　　点评：A股作为全球股市中的价值洼地，正不断吸引海外投资者参与其中，海外投资者的涌入也有望令A股进一步上涨。

　　三、358家公司公布年报业绩快报243家实现净利同比增长

　　2月13日，54家上市公司发布年度业绩快报。截至当日，共有358家公司发布业绩快报，其中243家去年净利润实现同比增长，占比67.88%。

　　点评：上市公司年报大部分预喜，为市场上升提供了较为坚实的基础。

　　好买观点

　　一、股票型基金投资策略

　　经济面：2015年1月CPI同比增长0.8%，回落至1%以内，；PPI同比增长-4.3%，连续35个月负增长。目前我国经济面临一定的通缩风险，不过政策刺激的空间也相应被打开，考虑到1月CPI、PPI存在一定季节因素影响，投资者对通缩不必太过担忧。

　　资金面：央行[微博]上周公开市场操作净投放2050亿元，创近1年新高，春节临近，央行有意适量释放流动性，防止整个资金面过于紧张。

　　政策面：证监会通报已将注册制初稿上报国务院，整个注册制的推进处于加速状态。注册制的实施短期或许会造成一定冲击，但长久来看有利于市场的新陈代谢。

　　情绪面：偏股型基金仓位上升0.32%，当前仓位80.12%。其中，股票型基金上升0.48%，标准混合型基金上升0.09%，当前仓位分别为86.10%和71.73%。目前，公募基金仓位总体处于中性偏高水平，这一因素对市场影响偏于利空。

　　总的来看，经济基本面方面没有惊喜也无需过度忧虑，流动性宽松的状态为市场向上提供了基础。流动性推动下的快速估值修复阶段已经结束，后续将逐渐转移到估值中枢维持平稳的阶段，波动逐渐放大，板块轮动加剧，政策指向将成为指导板块变动的最重要因素，即A股由已经由Beta行情阶段开始步入Alpha行情阶段。在后续的时间中，选股的重要性将愈加凸显，投资者宜将注意力更多投注到选股能力较强的基金上，辅之以部分交易型基金，帮助组合平滑净值，把握阶段性主题机会。考虑到节前仅剩两个交易日，预计市场观望气氛将较为浓厚，或以小幅上涨为马年画上句号。

　　二、债券型基金投资策略

　　上周中债总财富指数收于158.19，较前周上涨0.40%；中债国债总财富指数收于158.15较前周上涨0.53%，中债金融债总财富指数收于159.62较前周上涨0.30%；中债企业债总财富指数收于144.88，较前周上涨0.45%；中债短融总财富指数收于144.86，较前周上涨0.11%。

　　中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.09%，下行0.53个基点，十年期国债收益率为3.36%，下行7.73个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率下行8.54个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行15.78个基点，10年期AAA级企业债收益率下行6.99个基点，分别为4.37%、4.30%和4.70%，一年期AA级企业债收益率下行8.54个基点，三年期AA级企业债收益率下行15.78个基点，10年期AA级企业债收益率下行6.99个基点，分别为5.24%、5.30%和6.37%。

　　上周央行继续逆回购操作，量增价减。其中，周二开展了为期21天和14天两种逆回购，发行量分别为550 亿元和250 亿元，中标利率分别为4.4%和4.1%，较上期各自降低30bps和20bps；周四继续开展了上述期限的逆回购，中标利率维持不变，发行规模均为800亿元。周二有350亿元的7 天逆回购到期，至此，上周央行公开市场实现净投放2050亿元，为8个月以来最大单周净投放。银行间资金面保持平稳，上周末，7天质押式回购的加权平均利率较前一周末上升30.8bps至4.6568%。近期，央行公开市场操作频繁，本周逆回购更是量增价减，按照历史经验，春节前频繁的公开市场操作位惯性操作，主要是为了平滑本周IPO密集发行以及春节临近产生的资金缺口，对资金面的影响为中性。

　　上周公布的公布的2015年1月CPI同比上涨0.8%，创下逾五年来最低水平，1月PPI同比下降4.3%，连续35个月落入负区间。上周央行逆回购量增价减，资金面保持平稳，，现券收益率继续下行。稳健的货币政策仍将延续偏松风格，降准降息仍然可期，流动性充裕的格局不改，继续为债市营造利好的环境。

　　总体上，从宏观数据上来看，宏观经济延续“底部运行，有限复苏”的态势，经济增长继续承压，降低融资成本仍是大势所趋，利率继续下行是大概率事件。利率债市场，看好长久期的品种，信用债看好长期高等级信用债，存量优质城投将因稀缺受追捧。今年春节前后，投资者采取持债基过节的操作策略面临着比较有利的基本面环境。

　　三、QDII基金投资策略

　　上周标普创历史新高，道指上涨195.06点，收于18019.35点，涨幅为1.09%；纳指上涨149.44点，收于4893.84点，涨幅为3.15%；标普500上涨41.52点，收于2096.99点，涨幅为2.02%。

　　经济数据方面，美国经济数据偏弱。美国2月7日当周季调后首次申请失业金人数30.4万人，预期28.7万人，前值从27.8万人修正为27.9万人。季调后首申失业金人数四周均值28.975万人，前值29.3万人。商务部周四公布报告称，1月份美国零售销售环比下降0.8%，连续第二个月出现下降，主要由于汽油的零售销售大幅下降。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值93.6，大幅不及预期的98.1，也远低于1月的98.1。

　　上周，美股三大指数均大幅上涨。原因主要是虽然美国公布的经济数据偏弱，但德国总理默克尔表示愿意妥协，希腊危局或现转机，加之乌克兰停火协议达成，令市场担忧情绪大为缓解，欧美股市均大幅上涨。长期来看，美国经济仍表现较强，加之市场情绪好转，美股后期仍有望继续上行。投资者仍可适量配置美股QDII。