2月基金配置策略：优化配置 静候反击

　　鉴于上文对于市场环境的分析，我们认为，在新的利好因素释放前，市场短期将再度回归存量博弈逻辑，以震荡蓄势为主，期间波动将有所加大。在基金配置层面，建议投资者稳健为先，灵活为辅，对仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金配置力度，另一方面优选热点捕捉能力较强、行业及仓位调整灵活的灵活配置型产品，达到把握市场轮动特征、攻守相宜的配置效果。从风格的角度上来看蓝筹股中长期投资价值仍值得期待，投资者可借调之机，适时逢低布局，静候反击；而对于消费和成长类行业，组合中布局大消费、选股能力突出品种可继续予以关注，而对于部分运作风格激进的成长型主动产品以及相关指数产品数产品可择机逢高减仓，兑现收益。

　　波动加大 稳健为先 灵活为辅

　　正如前文所述基本面疲软，前期股指快速上行部分透支降准带来的利好因素，短期政策进入观望期，而监管层规范杠杆及资金入市渠道举措使得增量资金入市节奏发生变化，叠加IPO提速带来的股票供给层面的冲击，短期A股市场波动加大，建议投资者稳健为先，灵活为辅。一方面加大对仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金配置力度，如富国天成红利、光大动态优选等，充分发挥该类基金产品在组合中的”稳定器“作用，另一方面，优选热点捕捉能力较强、行业及仓位调整灵活的灵活配置型产品，达到把握市场轮动特征、攻守相宜的配置效果，相关产品如中海蓝筹、华富竞争力、宝盈核心优势等。

　　优化配置结构 静候反击

　　从风格的角度来看，尽管1月随着利空因素的释放前期强势的大盘蓝筹逐渐陷入震荡调整，但从中长期的角度来看支持大盘蓝筹价值重估的改革因素未发生变化，国企改革的稳步推进从制度层面打破原有发展瓶颈，在提升企业运营效率的同时激活行业发展潜力，从而带动估值水平的提升。此外，从资金层面来看，监管从严增量资金入市步伐放缓是造成大盘股短期制动的直接诱因，但从政策意图上来看，重在市场秩序的规范以及风险的防控，而非打压，在货币政策宽松、无风险利率下移趋势不变的背景下，流动性宽松格局有望延续，蓝筹股中长期投资价值仍值得期待，投资者可借调之机，适时逢低布局，静候反击。另一方面，对于消费和成长类行业，在权重股回调之际，已走出一轮回升行情，在此过程中中证500、创业板指皆创出新高，但后市上涨弹性面临考验，从行业的角度来看，具备业绩支撑的家电、医药、汽车等领域值得关注，而从基金选择层面来看建议继续关注组合中布局大消费、选股能力突出、中长期业绩稳健的品种，对于部分运作风格激进的成长型主动产品以及相关指数产品数产品可择机逢高减仓，兑现收益。

　　资料来源：凯石工场