1.1股票市场：资金引擎降温，蓝筹暂歇成长反弹

　　2015年1月推动市场上涨的资金引擎降温，客户保证金余额、融资余额增速均明显下降，而股票市场结束了去年四季度以来的大盘蓝筹大幅上涨行情，中小盘成长风格占优补涨，全月上证指数微跌0.75%，沪深300指数下跌2.81%，深证成指微涨1.24%。中小盘成长股表现强于大盘股，创业板指大涨14.19%，中小板指上涨10.72%，而中证100指数下跌5.5%。行业方面，计算机、传媒、基础化工、农林牧渔、轻工制造等表现较好单月涨幅超过10%，而前期涨幅较高的非银行金融、银行、建筑、煤炭等则回调明显。

　　1.2债券市场：债市重回上涨，利率债表现相对更好

　　2015年1月，债券市场结束了去年年底的短期回调，重回上涨。截止到1月31日，中债总净价指数上涨0.76%。各券种中，利率债表现相对更好，中债国债总净价指数上涨0.88%，中债高信用等级债券净价指数上涨0.68%，中债高收益企业债净价指数上涨0.37%。1月份债券市场的上涨并不超预期，不过在宏观经济增速下滑，海外经济体频发宽松政策的背景下，市场似乎对降准降息异常期待，也让利率债的表现强于了之前推荐的信用债。

　　1.3全球市场：全球股市反弹，贵金属外大宗商品大幅下挫

　　2015年1月在全球央行[微博]争相放水的大背景下全球股票市场反弹，不过美国股市依然在经济数据和美联储加息时间的相持下走出了W型走势，全月看依然微跌，纳斯达克[微博]指数和标普500指数分别下跌了3.10%和3.69%。欧洲市场普遍反弹，富时100、法国CAC40和德国DAX 涨跌分别为2.79%、7.76%和9.06%。亚太市场方面，日经225指数微涨1.28%，港股恒生指数反弹3.82%，台湾股指反弹0.59%。新兴市场表现不一，印度股指反弹6.12%、受大宗商品价格继续下跌的影响，巴西股指和俄罗斯股指分别大跌6.20%和6.75%。大宗商品方面，除了贵金属价格反弹，其他商品价格均有所下跌，油价持续下跌，其他能源类商品如天然气等也出现大幅下跌，工业金属和农产品跌幅也较深。

　　2.  2015年1月基金业绩回顾：价值休整、成长开年红，商品基金大幅反弹

　　1月基金整体表现较好，除了投资海外债市的QDII债券型基金，其他各类型基金均获得正收益。总体看，股票型基金整体上涨1.60%，混合型基金涨幅为4.18%，债券基金平均上涨0.82%，货币型基金涨幅为0.36%，海外QDII股混型基金整体微涨0.39%，QDII债券型基金下跌1.07%，投资贵金属的商品型基金大幅反弹5%。

　　2.1股混基金：价值休整、成长开年红

　　1月市场风格转向，前期大幅拉升的大盘蓝筹指数出现回调滞涨，而前期跌幅较深的中小盘指数强力反弹，因此成长风格基金尤其是在TMT上配置较重的激进成长风格基金涨幅领先，而价值风格基金则休整回调。整体看，表现较好的基金有富国低碳环保、宝盈新价值、银河主题策略、银河行业优选、易基科讯、易方达新兴成长、中银动态策略、汇晋科技先锋、汇添富移动互联、银河康乐等。

　　指数基金中表现出色的是传媒、信息、中小板、创业板等指数基金，而非银、金融、地产等周期价值风格主题基金则出现回调，表现较好的基金如鹏华中证传媒、鹏华中证信息技术、信诚中证TMT产业、富国移动互联网分级、万家中证创业、诺安中证创业成长、富国创业板、长城久兆中小板、申万中小板分级等。

　　2.2债基业绩分化，选股和选券能力决定基金业绩

　　1月债市继续上行但涨幅收窄，债券基金全月平均涨幅为0.82%，海通分类中完全不参与权益类资产的纯债型基金平均上涨1.06%，仅参与可转债的准债上涨0.85%，既可以参与可转债又可以参与股票投资的偏债基金涨幅为1.03%，可转债基金表现较差，下跌0.57%。1月在股债均无大的趋势性机会市场中债券基金表现分化，在权益端具备较好的选股能力且整体风格偏成长的基金表现较好，同时在债券端具备较好的选券能力且杠杆较高的基金也表现较好，总体看表现较好的债基有民生信用双利、中银转债增强、易方达裕惠回报、富安达增强收益、广发聚鑫、富安达信用主题、平安大华添利、华商双债丰利、华商收益增强A等。

　　2.3货币基金收益维持高位，理财债基收益更胜一筹

　　1月随着节前资金面略有收紧，银行间7日质押式回购利率小幅回升，全月货币基金平均收益稳定在0.36%，对应年化收益4.32%。理财债整体表现强于货币基金，长、中、短期理财债基收益分别为0.45%、0.38%和0.37%，对应年化收益分别为5.44%、4.58%和4.43%。

　　2.4房地产、黄金、港股主题QDII反弹，油气资源类QDII继续下跌

　　1月股混型QDII整体微涨0.39%，债券型QDII微跌1.07%。QDII基金由于投资标的、投资区域等分化差异极大，产品业绩差异也较大， 1月各类QDII表现分化比较明显，其中房地产、黄金等主题依然表现较好，而油气资源类QDII基金在油价继续下跌中表现较差，总体看表现较好的基金如泰达全球新格局、广发美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产、易方达黄金主题、诺安全球黄金、华夏恒生ETF、汇添富恒生指数分级等。

各类基金表现情况

资料来源：海通证券金融产品研究中心

　　QDII基金净值截至2015年1月30日，其他各类基金均截至2015年1月29日。