A股震荡 关注主题性机会

　　一、一周市场回顾

　　上周受证监会[微博]宣布再查两融业务影响，A股出现普跌态势，其中上证综指在3200-3400之间震荡，在3400显示了较大压力，上周跌幅为4.22%，深证成指下跌2.5%，其中大盘受金融、非银金融类大跌影响跌幅较大，沪深300跌幅达3.85%。而创业板和中小板相对较为抗跌，分别下跌0.98%和0.16%。

图1：各类指数市场表现

　　行业来看，前期金融类大涨行情出现较大反转，上周涨幅居前的板块有纺织服装、商业贸易、钢铁、农林牧渔、轻工制造等，上涨板块更偏重于消费贸易类，其中农林牧渔板块受中央1号文件预热出现较大涨幅。而前期较热的银行、非银金融、房地产板块等出现较大跌幅，其原因为前期涨幅过多，近期又受政策监管趋严的影响出现回调。

图2：行业涨跌情况

　　二、基金市场表现

　　基金方面，上周受基础市场下跌影响，股票型基金和混合型基金均呈现下跌趋势，其中股票型基金下跌2.6%，混合型基金下跌1.0%。展恒基金池中，华商价值精选涨幅最高，达1.83%，除此之外，大摩多因子、景顺长城优选股票以及东方策略成长涨幅居前。展恒1月重点推荐基金中，诺安主题精选上周下跌3.72%，大摩量化配置下跌1.30%，新华优选分红下跌2.44%。

　　三、宏观经济点评

　　昨日，中央一号文件《关于加大改革创新力度 加快农业现代化建设的若干意见》发布，连续12年聚焦农业，其中包含五个主要方面：(1)建设现代化农业，转变农业发展方式；(2)促进农民增收，加大惠农政策力度；(3)城乡发展一体化，推进新农村建设；(4)增添农村发展活力，全面深化农村改革；(5)做好“三农”工作，加强农村法制建设；一号文件首当其冲的是粮食安全，针对增强粮食生产能力提出较多的细化有求，利好农业板块中的良种推广。 综合来看，一号文件主要利好农业板块中的农业现代化、农村改革、粮食安全、农业信息化四个方向。

　　昨日，2015年1月中国制造业采购经理人指数公布值为49.8，较上个月下跌0.3%，是2012年10以来首次跌破50的枯荣线，预期为50.2%。其中生产指数、新订单指数以及从业人员指数均出现下跌。PMI下跌主要由于元旦春节和季节性影响，生产经营有所减缓，其次大宗商品持续下跌，企业压力较大，最后由于国内外市场需求普遍偏弱。PMI下滑表明经济增长仍处于下行趋势。2015年非制造业商务活动指数为53.7%，创一年新低，较上月回落0.4%，但仍位于较高景气区间。

　　上周，证监会宣布近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查，主要是中小券商。除此之外，也有消息称部分银行收紧伞型信托配资。这均显示监管层对金融市场管理更加严格，意在降低市场杠杆，防止资本市场过热。在这样的背景下，A股市场投资热情被打压，加之节日临近股市活跃度降低，A股市场呈现震荡行情的概率较大。

　　四、投资策略

　　受监管层政策影响下，A股逐渐放缓脚步，加之临近春节，交易活跃度降低，近期A股呈现震荡行情的可能性较大，重点关注主题类行情。短期建议关注前期未有跟随大盘上涨的消费类以及医药板块的投资机会；除此之外一号文件对农业板块的短期利好有望延续。

　　2月重点推荐基金

　　股票型基金：

　　诺安主题精选(320012.OF)

　　大摩量化配置(233015.OF)

　　新华优选分红(519087.OF)

　　债券基金：

　　易方达增强回报A(110017)

　　华富收益增强A(410004)

　　货币基金：

　　南方现金增利A(202301)