关注轻型制造业板块

　　一、一周市场回顾

　　上周A股市场受到两融惩罚条例的影响，大盘整体下调，上证综指上周下跌0.73%，深证成指跌0.84%，沪深300指数跌1.74%。中小板指数延续了前阶段较好的上涨势头涨2.81%、创业板指数涨3.52%。两融惩罚条例与1月16日下午17时公布，虽然当时国内市场已经闭市，但是一些海外市场的中国版块指数迅速作出反应，新加坡的SGX新华富时中国A50期货下跌5%，预示了A股市场的暴跌。

　　申万一级行业方面分化明显，其中国防军工、计算机、电子产三行业涨幅居前，分别涨8.05%、6.03%、5.44%，跌幅靠前的为非银金融、银行和建材装饰分别下跌5.51%、5.28%和1.94%。受到欧洲量化宽松的影响，美元走强，人民币相对贬值，利好中国出口，上周表现较好的板块均为轻型工业制造业；除此之外，传媒板块受到春节期间贺岁片集体上市的利好影响，表现不俗，单周上涨4.93%，后市看好。

　　二、基金市场表现

　　上周股市震动对于各个板块影响不一，其中股票型基金涨0.19%、混合型基金涨1.08%。整体市场单只基金表现来看，涨幅居前的为长信内需成长、诺德优选30、景顺长城成长之星、银河中小盘成长等，分别涨6.90%、5.97%、5.80%和5.68%。展恒基金池中华商价值精选、银河主题策略、汇丰晋信低碳先锋、中邮核心优势涨幅居前，分别涨5.29%、5.18%、4.32%、4.01%。上周，1月重点推荐基金诺安主题精选涨1.44%、大摩量化配置涨0.18%、新华优选分红涨0.36%。

　　三、   宏观市场点评

　　上周二(1月20日)公布了2014年四季度GDP数据，年终数值为7.4%，为1990年以来的最低值。国务院参事汤敏认为虽然年终GDP增长低于两会7.5%的年内目标，但是仍然在合理的范围之内。以新常态的标准来看，未来不太可能出现8%-9%的高速增长，取而代之的是稳定的，环保的长期增长，因此不应因为GDP增速的下降而产生悲观情绪。2014年居民可支配收入增长8%，高于GDP增长，体现了居民生活水平改善的趋势。

　　1月22日面对财政上缴及月末、春节临近的压力，央行[微博]在时隔近一年后重启了500亿元7天期逆回购操作，助力平抑资金面波动，为市场注入流动性。 此次的逆回购数额虽然不大，但是确是未来量化宽松的信号，未来一段时间之内资金面将比较宽松。

　　1月23日公布了2015年1月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值数据，该数据微升至49.8，略高于市场预期的49.5。2014年12月终值为49.6，为7个月来首次跌破荣枯线50关口。

　　除此之外，调查显示“一带一路”规划将赢得近60国参与。由于国际市场需求广泛，一带一路板块的股票都有较为乐观的前景。涉及的具体板块包括：基建，公路运输，高铁，港口等。

　　货币方面，年初以来，股市陷入大幅振荡，赚钱效应弱化。缺少股市暴涨的虹吸效应，短期资金市场开始出现宽松。由于经济增速的下滑以及去年央行的突然降息，市场预期2015年央行将继续实施宽松货币政策。但目前来看，央行并无意注入过多流动性，保持货币的稳定性。短期Shibor市场保持稳定，上周出现略微上行，但是并不显著。由于春节临近，银行进入资金相对紧缺的时期，央行也开始重启公开市场操作，上周净投放货币500亿元。从调控的规模上来看，这次的规模并不大，符合央行的货币政策基调。

　　四、投资策略

　　受到欧洲量化宽松的持续影响，美元走势相对强势，间接促使人民币的贬值，利于中国出口。从近阶段来看，中国的一些轻工业行业得到较好的发展空间，未来有望取得较好的业绩。

　　股票型基金： • 诺安主题精选(320012.OF) • 大摩量化配置(233015.OF) • 新华优选分红(519087.OF) 债券基金： • 易方达增强回报A(110017) • 华富收益增强A(410004) 货币基金： • 南方现金增利A(202301) •