陈秀月

　　尽管货币基金受到牛市冲击，但天弘基金依然靠此坐稳了管理规模老大的位置，华夏基金[微博]在遭遇种种变故之后，也捍卫了老二的位置，但付出的代价是规模缩水212.69亿元。

　　与此对应的是，2014年全年公募基金行业整体实现了5204.94亿元的盈利，这一数字较2013年的1728.73亿元同比大增逾200%。而这只是截至1月22日，90余家基金公司披露旗下基金四季报的大背景。

　　盈利之下，公募基金分红潮也从去年下半年延续到2015年年初。统计显示，截至1月16日，今年以来共有24只股票型基金、21只混合型基金、26只债券型基金分红，分红金额总计近85亿元。而截至去年12月25日，已有480只基金(A、B、C份额单独计算)累计分红857次，累计分红金额为328.93亿元，超过2013年全年248亿元的分红金额。

　　好买基金研究中心和wind数据显示，截止四季末，天弘基金、华夏基金和工银瑞信[微博]管理规模较大，总规模分别为5897.97亿元、3109.69亿元和2540.67亿元；华宸未来、中原英石和红塔红土等新基金公司管理规模较小，总规模分别为0.62亿元、0.76亿元和0.97亿元。

　　而华夏基金、兴业全球和广发基金[微博]规模减少较多，规模分别减少212.69亿元、211.44亿元和139.08亿元。

　　货币基金显疲态

　　截止四季度末，除QDII基金外，四季度所有类型基金规模都有所增长。开放式基金中，货币型、股票型和混合型基金继续位居管理规模前三，管理规模分别为 21,916.43亿元、12,177.18亿元和6,453.16亿元。

　　同时，货币基金继续巩固了总份额最大的类型基金的地位。根据wind数据和好买基金研究中心，截止四季度末，货币型(含理财型)基金以总份额21773.31亿份位居首位，股票型和混合型基金分别以 10675.29亿份和5909.42亿份紧随其后。

　　不过，宝宝类基金已不再受追捧。货币型基金的增长态势已大不如去年年初的巅峰时期。在四季度增长速度有所加大，份额增长幅度为17.41%，大于三季度的6.55%和二季度的9.6%。尽管依然是开放型基金中的最高增幅，但仍远逊于一季度73.59%。

　　南方现金货币增利基金在四季报指出，债券收益率11月份出现了今年以来的最大降幅，随后受到中登质押回购新规的影响，收益率又出现显著反弹。资金面也随着临近年末、新股扰动、央行[微博]仅部分续作MLF等因素出现紧张。股票市场大幅上涨，对货币基金规模造成了一定冲击。

　　货币基金依然助力天弘基金在公募资管规模位居业内首位。截至四季度末，天弘基金、华夏基金和工银瑞信管理规模位居前三，分别为5897.97亿元、3109.69亿元和2540.67亿元。不过，在剔除货币基金规模后，天弘基金其资管规模由5897.97　亿元降至96.37亿元。

　　从去年2月开始，货币基金结束持续约半年的高收益，7日年化收益率纷纷下行。对于今年一季度市场判断，天弘基金余额宝[微博]基金经理王登峰预计，货币市场收益率维持中等偏高水平至少能持续到春节前。他分析，在政策层面，为了防止货币过度流入虚拟经济领域，一季度货币政策大幅宽松的概率相对不大，央行大概率会维持前期调控基调，通过定向放松的手段维持资金面的稳定。资金面上，春节因素、IPO缴款、财政存款缴存等因素会造成资金面时点性紧张，不过利率中枢将维持稳定。作用到债券市场，由于年初为配置旺季，短期债券利率有下行的趋势。

　　记者了解到，南方现金增利将保持对短融和银行存款的重点配置，适当配置浮息债和逆回购，在保持基金良好流动性的同时提高静态收益，同时积极灵活把握市场波段操作。

　　加仓金融股

　　基金行业2014年创新高，得益于股市下半年的一波蓝筹股行情，尤其是进入去年四季度以来，实体经济的低回报率及股市的赚钱效应，使得产业资金开始逐步转移至A股市场，融资融券余额屡创新高，至12月底突破万亿大关，市场交投活跃。此外，加上沪港通、自贸区、一带一路、南北车合并、水利、环保等利好政策陆续出台，以及12月中央经济工作会议的召开并系统性定义了经济新常态，令大盘告别震荡，迎来了由大金融、建筑、交运等大盘蓝筹轮番推动的一波大涨行情。

　　而这从2014年四季度中，公募基金持仓量变化，就能看出一斑。根据好买基金研究中心和wind数据，在股票型和混合型基金持仓中，“金融业”、“房地产业”和“综合”增仓幅度较大，仓位分别 上 升 292.27%、151.18%和108.58%。“教育”、“农、林、牧、渔业”和“文化、体育和娱乐业”减仓幅度较大，仓位分别下降61.35%、51.48%和39.02%。

　　复盘基金四季度投资，最大的亮点在于对金融股的态度快速反转，大幅回补金融版块。这也是近年来基金首度大幅加仓包括银行保险和券商在内的金融股。金融股占基金股票市值比例从三季度末的4.5%上升到四季度的17.67%。基金单季度加仓金融股，配置比重增加了十多个百分点。

　　基金对金融股的增持也颠覆了基金重仓股原先的格局。四季度，股票型、混合型基金增减持个股中，银行地产板块个股增持较多，其中保利地产、中国银行和民生 银 行 四 季 度 分 别 增 持97,498.41万股、76,013.42万股和73,760.83万股，位居前三；伊利股份、中国建筑和国电电力减持较多，四季度分别减持27,733.33万股、24,953.42万股和20,932.77万股。

　　去年三季度末稳坐重仓股头把交椅的伊利股份被中国平安取而代之。根据各基金的2014年四季度报，在股票型、混合型基金持股中，共有351只基金重仓持有中国平安[微博]。

　　海富通精选证券投资基金也将该股票纳入实际的投资组合中。该基金认为，保险是唯一能加杠杆投资股票的标的，牛市中后期权益仓位提升后业绩弹性巨大，资产端负债端双双受益。目前中国平安A股无论是横向比较还是纵向比较都处于较低水平，估值上升空间较大。2015年投资收益率上升将推动资产端和负债端双双持续向好，投资价值明确。

　　易方达非银ETF也在其报告中指出，宏观经济转型大背景下，金融市场从间接融资走向直接融资的大变革中，非银板块将是制度红利释放的最大受益者。保险行业在 2015　年将极大受益于健康险和养老险政策，行业高成长属性明显；同时在大类资产重构过程中，保险股的权益弹性将回归，投资价值明显。