“这是激烈变革的时代，也是充满希望的时代！”

　　在经历一轮“爆发式”增长后，公募基金陷入了一个相对较长的“低迷期”，多年沉寂之后，公募基金终于在2014年迎来了“触底反弹”的好光景。

　　这一年，有基金经理感慨，股吧里不再是投资者无尽的吐槽，终于获得了基民的感谢信……

　　这一年，背负沉重销售压力的渠道经理突然发现，基金又“火”了，似乎幸福来得太突然……

　　这一年，饱受人才流失之困的公募行业，终于盼到几张经历阶段性市场考验、为投资者所认可、甚至追捧的新面孔。

　　也是在这一年，过去只能为基金公司“打工”的从业者，因为股权激励的突破与事业制的变革，开始将其视为自己的一份长期“事业”。

　　曾几何时，基金行业意气风发，一度引领市场投资之先，却在随之而来的熊市中光环渐退，大资管时代裹挟着更多强敌环伺，行业发展陷入瓶颈。

　　现如今，公募在自我变革中寻求突破，从业绩到产品，从人才到机制，锐意进取的行业新贵初步崭露头角。

　　然而，转型之路依旧任重道远。摆脱“靠天吃饭”的模式沉疴，让公募真正成为普通大众值得信赖的“全天候”理财工具，有赖于政策的助力，更有赖于从业者的智慧和信心。

　　从这个意义上说，“新贵”，不单是“新面孔”，更是“新面貌”；不单指个别的人或公司，而是一种向上、立新的行业精神——公募曾经拥有过、也失去过，现正试图重拾的“新贵姿态”。

　　⊙本报记者 丁宁 闻静

　　新气象：营业厅的人气回来了

　　今年8月，某家城商行位于上海徐家汇的营业厅。盛夏的湿热被大堂微凉的冷气阻隔于门外，理财经理汪小姐脸上露出一丝困意。

　　“当年股市好的时候，老百姓挤破头也要来抢基金，玻璃门都差点被挤碎。”汪小姐指指那扇理财室的门——之后被换成加厚的玻璃，但拥挤的人潮却已日渐稀少。

　　“2007年的日子不可能再有了。”汪小姐摇摇头。

　　让她没有预料到的是，2014年10月份起，股市一波强劲的升势似乎有把昔日的“人气”带回来的趋势——3个月后，当记者再去见汪小姐时，她正忙着给客户做基金投资风险测评。当她接待完最后一位基民，已是傍晚6点，因为过了营业时间，这位基民只能从银行的后门离开。

　　随着基金赚钱效应的发酵，基民们又开始“跑步入场”。自去年11月份以来，基金新增开户数几乎呈现几何级数的增长。12月中旬的一周，基金周新增开户数一飞冲天，达到50万户，也创出2008年以来历史天量。

　　而多只绩优基金则因为资金在短期大量涌入，不得不“关门谢客”。此外，一批新基金亦受到投资者的追捧，如10月，华商未来主题募集规模49.19亿份；11月，工银瑞信[微博]创新动力募集67.16亿份；12月，宝盈先进制造首募吸筹42.57亿元；而汇添富外延增长近55亿的募集份额仅用了短短2天时间。

　　事实上，2014年对于投资而言，是一个难得的好年份，这一年可谓是“股债双牛”。

　　主动股票型、混合型和债券型基金三大品种在过去一年中，平均收益率均达到20%以上。

　　股票基金方面，369只主动股票基金2014年平均收益率达到25.69％，绝对收益可观。其中，有135只基金收益率超过30%，占比达到36%。

　　值得注意的是，工银瑞信金融地产基金以102.49%的收益率夺得冠军，这也是近五年来再度出现年度业绩翻番的基金。“黑马”海富通国策导向以71.7％的收益率排名第二，华泰柏瑞量化指数基金以70.42％的收益率排名第三。工银瑞信信息产业、交银阿尔法、宝盈策略增长、博时主题行业、财通可持续发展、汇丰大盘和中邮核心主题等基金排在第四到第十名，这些基金的收益率均超过60%。

　　混合型基金同样表现不俗，279只混合基金平均取得20.82%的正回报，2013年混合基金冠军宝盈核心优势成功卫冕，2014年以80.11%的收益率排名混合基金第一名，该基金同时也是收益率第二高的偏股基金。信达澳银精华配置、华泰柏瑞积极成长、诺安灵活配置和交银主题优选等基金排名第二到第五名，收益率分别达70.55％、65.34％、60.98％和59.49％。

　　2014年同样是债券市场是一个大年，317只债券型基金平均收益达到20%，整体收益和混合基金相当，其中有50只基金收益率超过30%。

　　“最近收到一封基民的感谢信，说买我们的基金比他自己炒股更赚钱、更省心。”沪上某位基金经理欣喜地说；而他自陈在刚担任基金经理的2011年，股吧里对他则是“一片骂声”。

　　新面孔：年轻的战场

　　“世界上唯一不变的，就是变化本身”。

　　过去几年，A股市场发生着剧烈的变化，在这场投资存亡战中，常常看到的景象是：“长江后浪推前浪”。那些曾经擅长于行业轮动的投资大佬，不断被新生代基金经理所超越。

　　而投资江湖的风浪再大，追求卓越的基金经理，却终究能笑傲江湖。

　　不断追逐变化、研究变化，不断否定自我、完善自我，在过去的几年里，一批年轻的基金经理取得了不俗的业绩，逐渐历练出若干经历阶段性市场考验、为投资者所认可、甚至追捧的年轻基金经理。

　　任泽松，一个80后基金经理，近两年正逐渐成为公募的新兴代表人物。2013年，他执掌的中邮战略新兴产业股票基金以80.38%的年回报排名主动偏股型基金首位；2014年，其掌管的基金业绩同样可圈可点。

　　任泽松的投资，以“稳、准、狠”闻名。他成功捕获掌趣科技、丹邦科技、尔康制药、华宇软件等大牛股并部分持有至今，助推其净值强劲上扬。

　　更让人印象深刻的是其“集中持股、长期跟踪”的投资理念。2014年三季报显示，任泽松在去年9月末前十大重仓股占基金资产净值比为70.39%，远高于行业40%至50%的平均水平；而去年前三季度，该基金的持股集中度更是分别高达96.54%、79.41%和89.05%。在结构性行情中，集中持股让任泽松收益颇丰。

　　不过，任泽松也强调，集中持股并不意味着忽视风险。“高配的前提有两个，一是配置前经过充分的调研，二是配置后进行长期的跟踪”。

　　同样身为80后，银河基金[微博]成胜的业绩亦不俗。成胜笑称，“我的配置多是非主流。”而回过头看，其所持有的包括医疗信息化板块的卫宁软件、“智慧城市”板块的飞立信和数字政通、节能环保板块的四川美丰和桑德环境，以及油气装备龙头杰瑞股份等，都已从当年的“非主流”成长为“大牛”。

　　同样“新生代”的基金经理还有长信基金[微博]的谈洁颖，在过去的几年里，她取得了不俗的业绩，其掌管的长信双利优选，获得了七大权威机构的三年期五星评级。

　　天性乐观开朗的她，总是喜欢接触新鲜事物。“想要不被市场潮流所取代，就一定要保持对新鲜事物的敏感度。克服自己的路径依赖，要不断适应市场，用不同的思路和想法去看待市场。”

　　对于后市，谈洁颖坚定看好。这位优秀的成长股“猎手”坚信，只要不出现趋势性下跌，极强的个股选择能力，能够化解市场短期波动的风险。她认为，目前是牛市中期，未来军工产业将有望复制此前传媒股的跨年度大行情，而信息安全、券商等板块，亦值得长期布局。

　　现如今，中邮基金已为任泽松成立了单独的投资工作室，而成胜晋身为银河基金投资副总监，谈洁颖亦成为长信基金投资管理部副总监。

　　更多年轻的基金经理逐渐崭露头角，担纲起基金公司的投研大任。当然，年轻的新人并未因此而迷失在阶段性的胜出中。如任泽松所言：“短期排名只是个游戏，有很大偶然性，大家别太认真。公募要给投资人赚钱，要看长期，3—5年比较客观。”

　　新机制：是工作，更是事业

　　尽管行业新人涌现，但人才外流的顽疾始终困扰着公募这个资管界的“黄埔军校”。在牛市预期之下，基金经理“离职潮”此起彼伏。

　　对于今年基金经理离职绝对数的暴增，业内一位基金投资总监称，前几年市场不好，外面的世界没有现在这么精彩，留在公募风险小一点，现在市场变好，他们觉得外面的世界更精彩，出去无可厚非。

　　“即使在美国，基金经理也是经常流动，那些公募合伙人公司之所以能一直长久存在，是因为他们不断培养新的人才，国内公募仍有其平台优势，只是在激励方面还可以做出一些适当改善，最终还是可以吸引有价值认同的人才留下。”

　　事实上，而今年以来，伴随各基金公司对管理架构的创新探索，一系列“留人留心”的尝试正逐步展开。

　　同样以任泽松为例。今年10月，中邮基金成立了以其打头的投资工作室。目前包括2名基金经理和2名研究员。“设立基金经理投资工作室，相当于在中邮基金内部再造了一个投研平台”。

　　据悉，该工作室有非常大的权限，可随时向公司提出人员配置需求，甚至以工作室名义单独招人，产品设计也以工作室的需求和意愿为主；投资上，在遵守风控制度前提下，可享受一切投资自主权。

　　值得一提的是，对于管理费收入，将在扣除工作室成本后，由工作室与公司按比例进行抽成。而从业内水平看，提成比例多为“三七开”、“四六开”甚至更高。

　　事实上，这与今年以来在多家公司密集铺开的事业部制改革异曲同工。据一家基金公司财务总监透露，“为了留住核心的投研人员，除了大手笔提薪外，公司也在考虑进行事业部制改革。”

　　不完全统计显示，自从早起如前海开源基金、中欧基金[微博]和招商基金开始尝试事业部制改革至今，截至目前行业试水相关管理创新的还有包括国泰、中邮、九泰、国金通用等十几家公司。

　　“体制不灵活”、“激励机制不够”、“想做一番自己的事业”是很多基金经理离职的原因所在，而与此前基金经理离职大多是由公募转向私募相比，今年基金经理的去向又多了“股权激励”、“事业部制改革”的公募平台。

　　“投资团队围绕最优秀的基金经理组建独立运作的事业部，提高为其服务的效率，建立一个能够吸引和保留最优秀投资专家的体系。”中欧基金董事长窦玉明透露：“未来几年，中欧基金的初步计划是把事业部做到10个以上。”

　　分析人士表示，通过事业部制改革，基金经理从昔日单纯的“打工者”变得与公司利益更为密切相关，促使其一方面努力提高自身业绩，另一方面更将这份工作视为其职业发展的长远事业平台。

　　当然，鉴于事业部制推出时间不长，其长期效果还有待观察。

　　济安金信基金评价中心主任王群航[微博]表示，事业部制虽然给予基金经理充分的自主权，但除了投资业绩，基金经理还要关注规模、市场推广、风控等一系列的工作，这些不见得是每个基金经理都能擅长的。

　　“如果新制度持续正面影响着基金业绩表现，那么将会有更多的基金公司开始效仿，届时业内的顶尖人才将逐步流向改革的公司，不适应新制度的投研人员将会被淘汰或者自主升级。而这一切都需要基金业绩经历时间的验证。”数米基金分析人士表示。

　　新布局：不一样的公募，不一样的路

　　尽管回望过去的一年，公募行业出现了不少求新求变的“典型新贵”，但无论是业绩的回暖还是销售人气的提升，都是有赖于基础市场的爆发。至少从目前看，基金依旧没有走出“靠天吃饭”的模式沉疴。

　　而面对打法更加灵活的资管同行，公募想在强敌环伺的竞争“新常态”中寻找到往昔的荣耀，重拾向上立新、引领市场之先的精神，任重道远。

　　9月23日，嘉实元和基金正式发行，这是唯一一只获准入股首单国企混改——中石化[微博]混改的公募基金产品，轰动一时。

　　就在此前，嘉实基金总经理赵学军曾大声疾呼：传统基金业管理资产类别正被边缘化。在他看来，昔日光鲜的“市场娇子”在经历了多年的市场徘徊后，“很多人都不愿跟你玩了”，公募只有在自我变革中才能寻得出路。

　　而嘉实元和的推出，就是赵学军厉行变革的一步棋。“这轮混合所有制改革，需要有人代表公众参与、为他们抢一杯羹，”赵学军说：“公募代表了众多普通投资者的利益，理应成为助推中国经济改革、支持实体经济发展的重要参与者。”

　　除了在国企改革中寻找空间，公募也在利用此前铺就的电商平台“做生意”。

　　事实上，当货币基金收益率每况愈下，摆在很多此前花大力气耕耘互联网平台的基金公司面前的问题是，到底该卖什么。从近期产品发行的节奏和数量来看，基金行业电商龙头公司汇添富正在逐渐往高端理财业务加码。

　　从8月份起，汇添富开始在现金宝账户销售华宝信托产品，让市场第一次在货币基金之外，看到了互联网金融“非屌丝”的一面。而至11月，从相关人士处获悉，该平台高端理财单月的交易金额可能超过10亿元。

　　“除了市场潜力较大之外，高端产品的设计更为灵活，可以满足用户不同的收益和期限的要求。”有基金业人士指出，高端理财未来或将成基金公司电商竞争的新关键点。

　　此外，对于更多基金公司而言，未来竞争的另一项工具则是多空基金产品。

　　从去年2月份中欧基金上报首只多空分级产品—沪深300多空分级基金以来，公募几乎掀起了一股“多空分级浪潮”，截至年底有超过30多只多空分级基金申报待批。然而囿于机制相对复杂、做空功能在某种程度上仍存一定限制、对系统要求非常高，至今没有公司拿到批文。

　　不过，去年年底证监会[微博]发布了《多空分级基金产品注册指引》，明确了多空分级基金的运作模式；今年年内对于相关产品即将发行的预期也屡有升温。

　　“产品一旦落地，公募多空博弈产品精彩纷呈的时代到来，行业也有望借此摆脱单纯‘靠天吃饭’的老路。”分析人士表示。

　　值得注意的是，随着ETF期权试点终于揭开面纱，这意味着A股将正式迈入期权时代。业内人士认为，其重要意义不亚于全流通，ETF 期权推出将增加ETF市场流动性，提升相关权重股的流动性溢价，加速大中市值股票估值修复的过程，更重要的是，A股市场即将开启立体化交易时代。

　　在一位量化投资基金经理看来，期权的到来，波动率（预期、预期的变化）这个变量变成可交易，据此A股配齐了投资中各个基础基因对应的交易工具，包括多、空、杠杆、收益、波动率等，A股变成四肢齐全的市场，这是一个全新的时代。