赵学军

　　嘉实基金管理有限公司[微博]总裁

　　亲爱的理财周报读者：

　　在刚刚过去的2014年，随着新《基金法》全面实施，基金专项资产管理子公司业务卓有成效，利率市场化下余额理财的顺势而为，海外投资的需求空前高涨，基金行业迎来了走出“泥泞期”的机遇。另一方面，继银行之后、保险公司、证券公司相继进入公募行业，市场进一步开放、充分竞争的格局已然形成，基金行业面临跨界竞合、自我革新的挑战。能够脱颖而出的公司，不仅因为当时的能力，更取决于此前所做的准备。

　　资产管理从二级市场外延拓展

　　公募基金作为资产管理行业的一个业态，不同于银行、保险、证券，其核心价值在于业绩与信任。嘉实基金过去15年所建立的正是在资产管理板块的能力，从最初单一的价值投资策略，逐步升级为“全天候、多策略”投资体系，以适应不同市场，力争在各种环境下都能达成既定的投资业绩，为投资者持续创造回报。比如我们的第一只基金嘉实泰和十五年实现10倍业绩回报率、嘉实增长捧回六座金牛基金奖、嘉实研究精选唯一荣膺晨星2013中国股票基金奖等等。十五年间累积的长期优秀业绩的记录，不仅让嘉实担当起近千万持有人的受托责任，也赢得了全国社保、地方社保的持续青睐，并被200多家企业选定为投资管理人，为超过800万职工提供企业年金服务。可见，基金公司的资产管理是以业绩来体现核心价值，赢得并留住客户。

　　然而，最近几年，基金公司在传统二级市场所建立的投资能力并不能为投资者创造满意的回报，这其中无法回避的原因，在于基金所依附的资本市场给投资者创造的红利太少，传导到资产管理端，公募基金在传统投资领域发展动力在减弱。当基金的核心价值受到来自信托、银行理财、抑或野蛮生长的互联网金融产品的挑战，基金公司需要更多维度的业务增长发力，二级市场并非创造回报的唯一选择，投资视野更不仅止于国内。所幸的是，无论是首批获准成立香港子公司，或是首批成立专项资产管理子公司、首家获颁基金销售子公司独立销售资格等，嘉实的“全牌照“业务拓展一直走在行业前列。这使得我们有机会在更早地探索投资领域的外延。

　　我们通过专项子公司，积极开通主动管理型融资业务，切入资产证券化项目等，完成了中石化[微博]销售公司“混改”的股权投资项目。在国内首创让普通投资者通过嘉实元和(公募基金)参与国企混合所有制改革的“普惠金融”模式。我们在国内首创了“阳光海外直投”业务，帮助国内投资者实现海外资产配置的需求。

　　财富管理与资产管理优势协同发力

　　为投资者创造回报是基金公司的责任。然而，资产管理端所创造的业绩并不完全能够转化为投资者的回报。我们发现，面对金融产品，投资者处于弱势的一方，这种弱势并非财富方面的弱势，而是在金融信息的判断上是弱势的一方。由于金融产品的丰富多样甚至复杂化，投资者对金融产品的筛选和配置产生需求，由此，激发了嘉实做财富管理公司的决心。

　　如果说资产管理是以产品为中心，财富管理则是真正以客户为中心，以需求为导向的财富管理职能是服务客户和培育客户，而不是佣金制下的第三方销售。嘉实的财富管理平台希望根据客户需求去提供定制化服务，致力于理财规划、投资者教育、全面金融服务方面的深耕细作。

　　我们知道，嘉实等传统的资产管理机构在拓展财富管理功能，传统的财富管理机构也在构建资产管理业务能力。资产管理向财富管理供给产品与业绩，财富管理端又保护资产管理端所创造的收益能够最大化转化为客户真实回报而不被摩擦掉。财富管理与资产管理相互依存，互相生长，相对于那些银行的私人理财、第三方理财机构、私人银行等传统财富管理机构，基金公司在资产管理业务优势凸现，这也是嘉实做财富管理的信心所在。

　　真正的财富管理不能仅限于某一个领域，嘉实在资产管理业务的优势既非“大而全”，也并不追求“小而精”，而是用十多年在传统二级市场投资中所建立的主动管理投资能力，向上游投资范畴拓展所释放出的优势。好比“庖丁解牛”，庖丁经过多年历练，深谙牛的各个关节肌理，手起刀落在最难的经络部位都能够分毫不差，在简单的部分更加游刃有余。就创造投资回报的“技能“难易而言，二级市场投资的复杂与艰难，远甚于私募股权投资、IPO等领域，而所获收益却微薄于一级市场。今天，“全牌照“让我们有机会将能力延伸体现到一级市场的投融资，同时也让我们能够为客户发掘与奉献市场上更为丰厚领域的回报。

　　2014年新“国九条”颁布，对于全面深化发展资本市场，不啻于顶层再设计。我们相信，健康繁荣的资本市场不仅服务于实体经济转型发展，也将进一步为中国广袤的财富管理市场注入新动力。嘉实基金将致力于资产管理端与财富管理端的协同发力，满足更广泛的客户群体财富管理的需求，帮助客户在同一平台上获得金融资源配置的效率最大化与交易成本最小化。

　　祝广大投资者新年快乐！