好买基金研究中心

　　今日(12月25日)沪深两市大幅上涨。截止收盘，上证综指收于3072.54点，涨94.86，涨幅3.36%；深证成指收于10493.78点，涨201.26点，涨幅1.96%；沪深300收于3335.42点，涨105.03点，涨幅3.25%。从中信一级行业指数来看，建筑、非银金融和银行领涨，涨幅分别为7.22%、4.72%和4.61%；家电、医药和食品饮料涨幅较小，分别为0.61%、0.85%、0.54%。

　　正如我们在前期报告和点评所指出的，市场长期坚定看多，短期进入盘整期。今天市场的上涨不改变我们对市场节奏的判断。

　　影响今天市场最重要的因素是，非银同业存款纳入存款统计口径且暂不交存款准备金。昨天有消息称，12月24日央行[微博]召集24家大型金融机构开会。央行在会上表示，非银行金融机构同业存款与同业借款纳入存贷比，但是存款准备金初步定为零，上述机构不包括财务公司。央行同时确定了存贷款口径：存款、贷款均包括与非存款类金融机构间的存放；有存款准备金，暂定为零；利率仍保持现同业之间规则，自行商定。以后同业存放仅指存款类金融机构之间的往来。

　　对于银行而言，这一政策扩充了存款基数，使得愈发束缚银行的存贷比考核得以大幅缓解，也为银行提供了新的贷款空间，有利于银行扩张规模、增厚利润。对非银金融板块而言，如非银同业存款部分新增存款要交存准，需要调降150个基点的准备金率才能对冲对流动性的影响，此次调整大大缓解了市场的担忧，也有利于非银机构保持流动性。对于建筑板块而言，基建作为“一带一路”战略的主要承载板块，其对战略的执行需要相应贷款予以配合，银行贷款空间的扩张，为基建板块的后续发展和增长提供了有力支持。

　　对于后市中长期走向，我们仍抱以乐观态度。在近期月报、周报中阐述的，影响市场中长期走势的条件都没有出现变化，市场中长期向上的趋势未出现变化的迹象。短期行情中，经过前期的快速上涨，明显的价值洼地已被填平，在几次短暂调整后，市场已经出现了明显的热点扩散迹象，但热点仍主要集中在一二线蓝筹中进行轮动，未来市场波动将逐渐加大，总体波动中枢会随着时间推移而稳步上行。

　　在这种状况下，投资者需对未来市场波动有一定预期，但在大机会面前切勿机会主义，应维持较高的权益类基金配置比例，保持定力，享受大趋势带来的大收益。