证券时报记者 方丽

　　南方基金业绩全面爆发，跟踏准市场节奏密不可分。解析市场出现的牛市格局，南方基金总裁助理兼权益投资总监史博认为，在经济周期复苏不太强劲之际，牛市和流动性放松、无风险利率下降密不可分。前期指数涨幅非常大、速度非常快，这主要是因为整个资本市场及社会的信息流动速度加快导致，同时，因技术进步、券商业务创新，使得投资者能够迅速加杠杆。

　　“前期金融、钢铁、煤炭、基建等已经出现轮番上涨，随着市场活跃度提升、市场向纵深发展，板块轮动必然要出现。目前，中长线更看好盈利能力可以不断提升的行业龙头和蓝筹股。”史博表示，目前看，热点在国有控股占比较高的行业当中相互轮动的概率比较大一些。这和国企改革将成为促进资本上涨的主要动力有很大关系。说得更清楚一些，这既可以看成是一种行业轮动，也可以看作是市场对国企改革进行的主题投资。因此，后续需要密切关注国企改革的进度和力度，如果新的信息表明国企改革确实在不断深化，即使短期涨幅过大，回调下来之后，还有继续上涨的空间。

　　此外，史博对成长股走势解读也很深刻。他坦言，成长股鱼龙混杂，在目前经济增速新常态的背景下，大多数企业的内生增长不会很强劲，因此很许多成长股的增长依靠外延并购。但外延并购往往出现一个悖论：当市场都并购时，被并购对象的要价是越来越高。在今年年中，已经出现一些一级市场价格跟二级市场长期价格中枢比，显得有些贵的现象。这就让成长股面临了一种困境：内生增长受到外部经济环境限制，而外延增长的并购成本又在上升。因此，短期市场如果从大盘股轮动到小盘股，还需要小盘股进一步展示出盈利能力不断提升的动能。

　　史博还表示，明年可能不会出现大盘股、小盘股此消彼长的现象。“大盘股涨、小盘股就跌，小盘股涨，大盘股就跌，其中一个原因是新增资金量不够，而目前新增资金虽然够了，但是都扑在一个方向上。增量资金并没有向整个市场布局，只是进行了局部的布局，随着市场向纵深方向发展，到明年的时候大小盘的风格因素可能会变得不是很重要，而分析企业盈利趋势的变化变得至关重要。”