□本报记者 田露

　　“一九”行情使一些重仓成长股、小盘股的投资者竞相卖出手中持仓，以致创业板“踩踏”事件连日上演。然而，这一趋势或许还未到终结时刻，不少卖方机构指出，在新三板和注册制推进的背景下，明年创业板走势仍然不容乐观。不少基金经理受此影响，准备在投资组合的配置上，降低小盘股比例，增配蓝筹股，而这对创业板来说，无疑是雪上加霜。

　　创业板面临多重压力

　　“推进股票发行注册制的预期很强，但也有不少人认为明年实现的难度较大。而我要提示大家关注一下新三板。新三板现在最大的问题是交投不太活跃和顺畅，但有消息称明年上半年可能会推出连续竞价交易，这个影响力是非常大的，它意味着，连续竞价交易后的新三板，其实就相当于实现了注册制。”日前，在上海一家基金公司面向机构客户举办的2015年投资策略年会上，某知名卖方的宏观策略分析师慷慨激昂地陈述他的观点。

　　“由于流动性折价，现在新三板躺着大量的小公司，他们有着与创业板同样甚至更好的质地。创业板中六七十倍PE的小公司，在那里只有二三十倍的价格。一旦可以连续竞价，很可能就有大量资金从创业板抽离，转而投向新三板。总而言之，新三板将是明年投资的一大热点。”这位卖方人士说。

　　相关论点在机构人士中引起了不小反响。一位基金经理表示，公募基金不能投资新三板，但应对新三板的热点，需要作一些防御性措施，警惕创业板估值“水位线”进一步下沉。

　　“三季度末时，公募基金还有不少仓位在成长股，尤其是创业板之中，现在可能略有调整，但还没有大幅脱身，因为左右为难，一起跑路只会自相踩踏，股价会跌得很难看，尤其是年底是业绩排名战的时候，对股价比较敏感。等这个时点过去后，明年我们会集中更多的资金配置在蓝筹板块上，大小盘股票配置会比以前平衡一点。”

　　也有基金经理向记者表示，相比新三板，他们更关注注册制的推进情况，可以说，后者是许多“押宝”成长股的基金经理心头抹不去的阴影。由于推行注册制将使小盘公司的供给大幅扩容，冲击力度不容小觑。作为对策，一些基金经理除了考虑降低在创业板上的配置比例外，同时更要精选有业绩支撑的成长型公司，以往靠概念、靠消息就能支撑起火热行情的情况，今后可能不大能见到了。

　　蓝筹明年仍有机会

　　连日来，市场流传着一个段子：“这几年辛辛苦苦在熊市中挣来的钱，在两个月的牛市中就赔光了。”究其原因，不过是因为这段时期，强劲的“旋风”是对着大盘蓝筹在“吹”。而据中国证券报记者了解，不少基金公司依然看好明年蓝筹板块的行情，或者认为明年将是蓝筹与成长共舞。

　　“现在从盘面来看权重股已经有点涨不动了，短时间的急涨之后调整是自然的，但从中长线来看，明年可能还是蓝筹股唱主角。这是我们分析各方面因素后得出的判断。同样，在明年的投资上，我们会更倾向蓝筹，哪怕是一些以往成长风格比较突出的基金，也会适当进行一些调整。”昨日，一家基金公司的内部人士表示。

　　“大家都觉得近期大盘股涨得过快过猛不正常，但实际上，综合来看，权重蓝筹经过了前期多年的苦苦盘整，一旦爆发，其能量自然十分巨大，因此也没什么不正常的。”他说。

　　另有基金业内人士也认为，明年蓝筹表现将从急涨转为平缓上升。在投资上，将重点选择高分红的稳健蓝筹股票，另外也重点关注国企改革主题的股票。