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主题投资持续深入 牛市预期还在

2014年12月23日 02:59  上海证券报 微博 我有话说 收藏本文     

  ■名家观察

  ⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  冬至,A股再现逆转,查处市场操纵引爆中小市值股大面积急挫。让股市回归常态,任重而道远,严厉监管有助于股市稳健长期发展。虽然牛市预期不会就此熄灭,但激情需要冷却。显而易见,趋势交易者的选股逻辑已变得越来越简单,按图索骥,以创历史新高的逻辑来选择交易品种,投机色彩骤增,催生短期调整的到来。区域震荡调整期间,群体表现的力度渐渐减弱,取而代之的是局部个股表现,龙头股效应以及估值比较会成为接下来的核心主线。

  龙头效应最重要的就是创历史新高,这也是牛市的重要特征。其中,次新群体成为焦点,事实上,创新高历程一直沿着这一“次新群体”的逻辑而展开。今年以来,创新高的焦点转向主板,国企改革、国家安全或信息安全等题材集结地——军工板块率先启动。进入四季度,开始转向中大市值群体,突破口就是券商股,资本杠杆扩张期与资本市场创新业务实现共振,像东吴、兴业、华泰、招商等证券股一举创出IPO上市以来的新高。与此同时,“一带一路”、自贸区建设这两大国家战略支撑下的关联品种也开始启动,从中信重工的强力飙升,到兰石重装的惊人表现。从小市值向大市值,从局部到群体,这也是强势市场热点迁移的基本规律。

  上周起,市场已全面瞄准“601”群体(2007年见顶以后IPO上市挂牌的大型国企),像中国建筑中国交建中国中铁中国铁建中国中冶中国电建中国化学等,有独无偶,均属于“一带一路”主题,目前只有中国中冶未创新高。接下来,应该是同类题材的延伸,包括电力设备(核电)、工程机械、通信设备、环保等,像中国一重中国西电浙能电力中兴通讯等已全面跟随。最后,一批强周期行业,像2007年前后IPO的中国石油中国神华中国铝业中煤能源紫金矿业西部矿业等,因IPO处于行业周期的巅峰,现阶段股价也会作出上攻预期,但要创历史新高显然还不到时候。

  估值比较上,目前基础建设类企业的市净率也普遍超过2倍,并带动工程机械、钢铁、建材等行业市净率进入1倍以上,此类企业的毛利率通常10%左右,当前估值水平已十分合理,未来成长动力来自于包括“一带一路”建设中获取的订单以及新一轮国企改革的力度(含PPP融资创新模式),但充满变数。与之相比较,盈利能力明显突出且确定的是金融板块,理应可以给予更高估值预期。券商股市净率整体进入4-5倍后,银行(PB1.2-1.5倍)、保险(PB2-3倍)的估值优势明显,券商牌照管制放开也会刺激银行、保险对券商行业的并购预期,“安邦”举牌效应也在加强,新华保险农业银行等“次新股”已率先创新高,短期内的银行、保险股的补涨行情已展开。最后是一批“影子券商”、“影子金融”等品种也可能补涨。

  主题投资还会持续深入,像体制变革相关的大农业,还有文化传媒、科技服务、健康体育等大服务业,与金融服务一样,不仅仅受益于我国新一轮产业升级与转型,也间接受益于“一带一路”发展战略。站在创新高角度看,一批IPO类次新文化传媒股,包括凤凰传媒中南传媒吉视传媒皖新传媒粤传媒等,也明显落后于其他创新高的次新群体。(执业证书:S1450611020014)

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文章关键词: IPO银行股市中国中冶

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