富国军工B成立不到半年，涨幅就超过100%，成为2014年最受关注的分级基金。富国中证军工分级基金经理章椹元，也因此被誉为最牛分级基金经理。章椹元如何看待眼下的牛市行情？现在买入富国军工B还是合适时机吗？

　　本刊记者 叶辉

　　投资与理财：你管理的基金今年表现特别出色，尤其是富国中证军工，成立不到半年就因为净值达1.51元，成为历史上首个，也是最快发生向上不定期折算的指数型分级基金。业绩这么好的原因是什么？如果有投资者想买富国军工B，现在还是入场的好时候吗？

　　章椹元：业绩比较好，主要是我们介入的时点比较好。我持续看好国防军工板块，但并不建议投资者现在直接去购买富国军工B。由于市场情绪高涨，它现在溢价大约8%，直接买不如从券商那里买母基金分拆更合适，那样风险小一些。

　　投资与理财：你提到了分级基金拆分，操作方便吗？个人是不是也能通过拆分套利？

　　章椹元：分级基金从券商申购后分拆，需要3个交易日完成，挺方便的，对分级基金有兴趣的投资者可以尝试一下。但是，套利对个人来说不是很容易。如果资金量小，申购的费率也比较高，直接抬高了套利的成本。另外，买之前要注意从有些券商那里买基金后是没法分拆的，要提前问清楚。

　　投资与理财：我很好奇，军工指数已经涨了那么多了，你为什么还持续看好军工板块？

　　章椹元：国防军工行业是一个比较重要的支撑经济增长的发力点。我不仅看好整个军工板块今年的表现，而且看好未来五到十年的表现。一方面源于政府对军工行业改革的决心；另一方面，源于中国军工行业内部增长需求。除军民融合给电子软件和通信公司带来的投资机会外，军工行业目前最大的投资机会在于整个军工行业改革进行资产注入的机会。这个机会是通过十大军工集团将自己优质资产注入到军工行业上市公司里面完成的。

　　投资与理财：你管着好几只分级指数基金，现在马上又要管理正在发行的富国中证国有企业改革指数分级基金。国企改革已有三十多年，为何看好本轮改革的投资机会？

　　章椹元：这一次混合所有制改革，未来改革效果的不确定性相对大一些，现在不少人仍抱着怀疑态度，先行动的企业也是摸着石头过河。但是，正是有这样的不确定性，造就了可观的投资机会。对投资来说，如果大家都能确定它是好的还是坏的，那么它就没有什么投资机会和投资价值了。

　　你只有比别人先一步做判断，在大家还有分歧的时候进去，才有机会获得最好的投资收益。总的来说，国有企业改革这个板块，目前的投资机会是不确定性之下的机会，反而是最大的。

　　投资与理财：现在分级基金B份额由于太受追捧普遍溢价，只享受约6%年收益的A份额是不是可能会没有人买？

　　章椹元：没有关系，市场会调节的。如果6%的年收益低了，那么市场可能会把实际收益调节到7%，它会通过交易价格的下跌，会调整到投资者满意的地步。

　　投资与理财：最近市场火得一塌糊涂，分级基金也因此溢价很多。你怎么看待最近的行情？

　　章椹元：从市场情绪来说，市场已经到达了相当亢奋阶段。市场启动和发展更多的来自于投资者情绪的表现。初期反应最快的是私募、游资，然后是机构加仓，提前进入的人赚钱了，刺激他身边的人也进入市场，形成资金流入的正向反馈循环。

　　投资与理财：市场上的分级基金越来越多，母基金跟踪的指数也越来越个性，甚至可以说五花八门。作为普通投资者，大家该如何选择这些产品呢？

　　章椹元：选择其实就是对市场的判断。分级基金只是一个工具，如果你判断某个板块会有行情，那就提前布局相应的分级基金。基金公司开发出那么多的分级产品，其意义就是让你在市场机会来了之后，有可选择的投资工具。分级基金是大家在牛市赚钱的好工具。