众禄基金研究中心

　　众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，本期(2014-12-08~2014-12-12)样本内开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位自上一期的86.74%上升0.24个百分点至86.96%。股票型基金平均仓位为91.25%，较前期下降0.1个百分点；而混合型基金平均仓位为79.26%，较前期上升0.81个百分点。

近期开放式偏股型基金仓位

近期指数走势与开放式偏股基金仓位变动

　　根据众禄基金研究中心动态仓位的监测结果，537只偏股型基金中，有271只基金仓位基本保持不变，有136只基金选择加仓，有130只基金选择减仓。加减仓基本持平，观望气氛较浓。

　　从具体基金产品来看，本期加仓幅度居前的基金有：博时价值增长2号、融通行业景气、诺德价值优势、信诚四季红、金鹰红利价值等基金；本期减仓幅度居前的基金有：泰达宏利稳定、海富通强化回报、博时行业轮动、益民红利成长、东吴进取策略等基金。

　　从具体基金公司来看，本期加仓幅度居前的是诺德基金[微博]、广发基金[微博]、金鹰基金[微博]、华夏基金[微博]、兴业全球基金等基金公司。本期减仓幅度居前的是：益民基金、方正富邦基金、海富通基金、东吴基金[微博]、泰达宏利基金等基金公司。

　　上周，股指巨幅放量波动，两市虽然继续上扬，但其中上证指数、深成指收长上影，显示已渐有阻力，中小板创业板走势较强。众禄基金研究中心认为，市场的上涨逻辑在于无风险利率下行、杠杆资金的空前使用、增量资金的积极入场以及改革+政策的驱动，这个逻辑在当前依然有效，股指短暂巨幅放量波动是主动回归理性的表现，理性的资金推动和有力的政策刺激将有助于本轮牛市行情的健康运行，短暂休整之后，反弹行情仍有望继续深度演绎。基本逻辑包括：(1)市场流动性保持宽松，预期货币政策调整窗口再度临近。央行[微博]上周未进行任何公开市场操作，公开市场保持净投放节奏，且市场传闻政府通过国开行向银行间市场注资4000亿元人民币。而通胀率下行又为货币政策预留了充分的调整空间，预计近期货币政策将向更宽松的方向调整。(2)经济运行继续走弱，通缩风险进一步上升，政策兜底预期愈发强烈。11月CPI数据创出60个月新低，11月规模以上工业增加值同比增长率创近6年新低，中央经济工作会议定调明年经济首要任务稳增长，货币政策更重松紧适度，经济继续下行将倒逼“稳增长”政策加码。(3)市场风险偏好继续上升，增量资金持续涌入。市场交投保持高度活跃，单周成交量再创出新高，12月首周两市新增股票账户59.83万户，创2009年8月来新高，沪深两市融资融券余额亦达到历史新高，反映出投资者对本轮牛市行情的参与热情高涨。股指冲高回落是杠杆资金使用冲动降温和获利盘兑现所致，但这并不会对市场的强势格局构成负面冲击，牛市行情的底层逻辑非常清晰，短线的高位回落整理是为了更好的夯实上行基础，继续保持对市场未来运行的乐观态度，建议投资者继续增加对偏股型基金的配置，选股能力较强的主动管理型偏股基金和指数基金可重点关注。