12月12-13日，2014(第三届)中国对冲基金年会在杭州举行，本届年会主题是“对冲基金新时代：财富管理新格局与新挑战”。图为筑金投资总经理蔡展列在圆桌论坛“圆桌对话四：对冲基金大时代，期货私募与量化投资战略新选择”上发言。。(图片来源：新浪财经 摄影：杨云鹏)

　　新浪财经讯 12月12-13日，2014(第三届)中国对冲基金年会在杭州举行，本届年会主题是“对冲基金新时代：财富管理新格局与新挑战”。筑金投资总经理蔡展列表示做套利是盯着现货在做期货，我们关注的是价差变化，而不是某一个商品的涨跟跌，实际上它对公司的收益贡献几乎是无，我们关注的是市场有没有犯错误，市场有没有价差犯错误，所以从资金管理的角度来说，从来不是说一年只做一个品种，把这一个品种做到极限。

　　以下为其发言实录：

　　蔡展列：我们做套利是盯着现货在做期货，我们关注的是价差变化，而不是某一个商品的涨跟跌，实际上它对公司的收益贡献几乎是无，我们关注的是市场有没有犯错误，市场有没有价差犯错误，所以从资金管理的角度来说，从来不是说一年只做一个品种，把这一个品种做到极限。其实风险的管理也是考虑了这个方面，我做一个策略的时候，首先考虑的是说这个策略的安全边界有多高，策略的风险点在何处。当你把这些风险点都控制好了以后，那你赚钱是必然的，至于赚多少钱，不是由你来决定的，而是由市场来决定的，市场给你的机会有多大，或市场犯错误的程度有多大。所以从我的观点来看，实际上我们的产品的回撤比较小的原因主要有这几个方面。

　　第一，我们每一个策略开的头寸都非常小。

　　第二，总资金占用率非常低。每一个产品的资金使用量都低于20%到30%，然后它又分配到不同的策略上，所以每一个策略占用的资金量最多不会超过10%，这样的话就已经把风险尽量降低了。在座的各位有时候说，机会来了你为什么不多做一点？风险和收益永远是成正比的，当你多做的时候，净值波动就会增加，所以从我们考虑的角度来说，当我冒很低的风险获得每年20%、30%的收益是非常好的一个投资理念，而不是说我今年一定要获得30%、40%，明年能获得多少收益呢？所以一个可持续的收益对我们而言是一个很关键的方面。

　　另外一个问题，很多给我们钱的投资方都问我们一个问题，你们管理多少规模的资金？这是能力与资金的匹配，当你的能力跟资金匹配不了的时候，那你的收益肯定是在下降的，当你的能力跟收益完全匹配的时候，实际上是最佳的状态。所以我们今年从跟去年相比来说，我们的收益，公司整体产品的收益是在上升的，所以我们还有能力多接一点资金，如果要发红包的话，希望在座的各位跟我们公司合作的话是一个很好的选择，我们的能力跟管理的资金还没有完全地匹配。谢谢！