新浪财经讯 12月12-13日,2014(第三届)中国对冲基金年会在杭州举行,本届年会主题是“对冲基金新时代:财富管理新格局与新挑战”。明曜投资董事长投资总监曾昭雄表示投资是有方法的,投资是科学占70%,艺术占30%。
以下为其发言实录:
曾昭雄:我们做了很多很多的数据分析,这一波的股市,不像2006、2007年的股市,其实并不像,我们特别像90年到2001年的股市,我是2001年从国外学习回来的,我反复跟同事讲,投资是有方法的,投资是科学占70%,艺术占30%。
我而今年也重申这一观点,现在的情况特别像90年代,因为我做的时间比较长了,就觉得很多不同投资的人进来,每年中国的股市,十年一个轮回,又一波新的人进来,这是十分好的,保持活力。但最终投资是有道的,每天的交易纷纭复杂,但有一天,你研究市场的交易是永无止境的,现在我们坐下来谈,星期一开盘是涨还是跌,我相信从现在谈到今天晚上12点谈不晚,我曾经面试过一个做数量分析的人,用多维度的仿真模型看,我看它的结果准确率不会高于60%。
那最终是决定股市的波动,其实我们回过头来看这一波的牛市,牛市早就启动了,这波牛市是分成三波的,第一波是2001年开始的中小板的,创了新高。现在又接近新高了,创历史新高,这是第一波的牛市。2010年开始的第一波中小板的牛市。创业板是2012年5月开始,创了新高。第三波是今年7月份开始的,蓝筹股的牛市。其实它的因素最终在市场中的走势还是市场,所以中国过去的规律是暴涨暴跌,但在这一轮当中会被颠覆,过去的老常态会进入新常态,为什么在考虑未来,为什么现在涨得很好,3000点,现在要降温,它是希望我们要进入一个慢牛,为什么慢牛比快牛好?
我今年写过一篇文章,我提了一个建议,我就比较了一下,假如企业,股票上涨最终是企业盈利,按企业盈利,我们又2005年最低点的A股的平均市盈率大概是15倍,用A股这么多年,中国的经济一直在增长,企业盈利的增长速度去推算,我当时写的一篇文章,我认为现在A股应该站在4300点,里面有一个因素是中石油在高位发行,扣掉中石油的高位发行,现在A股的合理点应在3300点,有不同的扣法,但今年冲到6000点再跌落到1500点,我在高位的时候买了200亿的基金,整个过程洗的不但是股民的财富,洗掉的是国家的财富,如果真的是50万亿,而不是当时的20万亿,这是截然不同的结果。所以今后的市场是一个持续的往上走的牛市,一年20%多的收益率,很快财富会达到一个很理想的状态,你看美国的牛市,调板就涨起来,真正创造财富的市场跟一个暴涨暴跌财富的市场,大部分的人是在输。今后的市场格局,过去的经验要借鉴,但今后我们要站在过去的基础上要加一些新的东西,更加多的是加强科学的学习与研究。多分析一些市场,今后会对投资人有帮助。
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