12月12-13日，2014(第三届)中国对冲基金年会在杭州举行，本届年会主题是“对冲基金新时代：财富管理新格局与新挑战”。图为景林资产董事总经理田峰在圆桌对话“沪港通时代，国际对冲基金与中国海外对冲基金历史新机遇”上发言。(图片来源：新浪财经 摄影：杨云鹏)

　　新浪财经讯 12月12-13日，2014(第三届)中国对冲基金年会在杭州举行，本届年会主题是“对冲基金新时代：财富管理新格局与新挑战”。景林资产董事总经理田峰表示随着政策逐渐地放松以及改革逐渐深化，大家会发现，中国经济软着陆的预期是非常明确的，越来越明确，不排除在明年下半段或稍晚一点，中国经济会缓慢出现拐点。如果是这样的话，市场毫无疑问会有更大的机会，这需要大家跟踪和继续研究的一个很重要的核心数据。

　　以下为其发言实录：

　　田峰：因为我们今年的6月份，6月26号开始是十周年庆，从那时候开始，我们对市场非常明确地看好，开好市场，我们做投资的人就是看仓位，海外比较大的基金，它现在是13亿美金的规模，就一个产品，我们在之后，那个基金通过自己的A股已经投到了37%，已经是投到A股来了。那现在大家讲市场背后的原因，为什么涨？涨得差不多？无非是几条。

　　第一，整个市场利率往下走。特别是最近又降息，降息对于股市而言毫无疑问是一个利好，大家知道，港股和A股现在的对接，未来深港通、沪港通都会打开，大家看到为什么A股的股票比港股的股票，在涨之前便宜很多？而港股的股票相对贵一点？因为香港的利率要比我们低很多，从这一点来说的话，其实我们可以预期，随着未来利率继续下行，毫无疑问的市场估值会往上走。

　　第二，资金链。大家会发现，从现在开始，或从过去一段时间开始，已经有很多做制造业、房地产等实业的人，开始做股票了，甚至有些做得比较激进了，还加了杠杆。未来几年会发现更多的投资人会将配置配置到证券市场，即权益类、股票类。数据我就不讲了，因为以前的时候大家也经常听说，一个发达市场的金融领域里70%是投在股票了，中国是投在房产里的。从人口结构来说，人口红利进入一个尾端，开始逐渐地人口结构进入40到60的阶段，这个阶段，根据发达国家的历史经验来看，是理财、投资的一个黄金期，是一个爆发期，里面有很多投资的机会。同时也会带来源源不断的资金配置到股票市场来，这是从资金链来说，从短期、中期、长期都有前进。

　　第三，我们看看目前6月26号算的时候，在A股市场，不管是全球任何一个市场去比，我们都是一个非常便宜的市场，现在涨了一波，不是最便宜的，但10月28号，我们拉了一个数据看一下，A股这边整体的估值是PE的12倍，这个是在合理区间里一个比较低的水平。A股市场的估值弹性非常大，曾经达到了几十倍，所以从这一点来说的话，我觉得目前即使和发达国家去比，我们的定价还是相对还是略微低估的。

　　第四，看未来经济增长，大家比较担心的是钱很多，但经济不改善。因为我们可以看到，涨之前的时候，市场给股票的估值基本是按照一个硬着陆，中国经济硬着陆的这样一个估值给的，但是我们现在会发现，随着政策逐渐地放松以及改革逐渐深化，大家会发现，中国经济软着陆的预期是非常明确的，越来越明确，不排除在明年下半段或稍晚一点，中国经济会缓慢出现拐点。如果是这样的话，市场毫无疑问会有更大的机会，这需要大家跟踪和继续研究的一个很重要的核心数据。

　　总体来说的话，我觉得是利率下行对提升估值是有利的，目前估值还是偏低的。还有是源源不断的基金进来，不管是中期、短期、长期都有前进。第四，软着陆的预期越来越明确。我就讲这四点，我们对于市场还是非常看好的，上上个月，我们刚提了新的额度，但现在沪港通打开之后，我们也是有更多的机会可以更多地投到A股里来。从目前A股的投资来说的话，本身我们在国内募集的资金是80多个亿，加上海外机构投资者的资金，现在我们有接近40%到50%，几十亿美金里是投到A股来的。从我们接触到的海外投资者对A股的看法来看的话有很多分析，但我还是那句话，我们作为一个立足本土，对中国的上市公司，我们自认为研究是比较深入的一个专家，从这个角度来说，我们对很多中国企业未来能够发展壮大，基于中国有这么大一个市场是非常有信心的。在未来几年，大的牛股，领袖企业在中国市场里会不断地涌现出来，投资机会是非常多的。谢谢！