12月12-13日，2014(第三届)中国对冲基金年会在杭州举行，本届年会主题是“对冲基金新时代：财富管理新格局与新挑战”。图为财通基金副总经理王家俊。(图片来源：新浪财经 摄影：杨云鹏)

　　新浪财经讯 12月12-13日，2014(第三届)中国对冲基金年会在杭州举行，本届年会主题是“对冲基金新时代：财富管理新格局与新挑战”。财通基金[微博]副总经理王家俊表示我越来越觉得现在已经很难去界定我们公募和私募的一个区分，在一个大的资产管理背景的前提之下，公私募是趋于融合，而且很难去界定你到底是公募还是私募，或者说投资行为，我们的主体行为发生了改变，现在公私从体制上它已经不重要了，关键是看它在做什么，而且这个市场是共同的市场，不会因为你到底是公募体制还是私募体制，对你有任何区别的对待。

　　以下为其发言实录：

　　王家俊先生：各位来宾，下午好，非常荣幸有这样一个机会跟大家分享一下大资管时代，公私募合作供应新模式。我突然觉得压力非常大，因为前边我们陈总作为我们行业的前辈，现在私募行业的杰出代表，发表了一些言论，这些言论是很有效的，也是非常值得我们去回味和体味的，现在我在做主题演讲的时候，我就在笑，我认为这个时代在孙杰会长在的时候能讲出来，真是厉害！

　　关于财通基金，是与私募基金合作得更多的一家基金公司，目前就我们合作的私募基金的伙伴，粗略算一算是150家，这里面有做期货的，以对冲基金为主，做对冲基金的，做债券、定额业务，接下来我会在这样的情况下跟大家作一个简单的交流及对于未来大资管时代，公私募作为整个资产管理行业最核心的主题，我们合作供应的模式。

　　其实我越来越觉得现在已经很难去界定我们公募和私募的一个区分，这是三季度期货业、基金业、证券业、保险业截取的一些数据，这是12万亿的一个存量，公募基金是5万7千亿，包括了专户，保险是9万6000亿，私募基金这个数量达到了22000亿，突然之间这个数字就变得非常大，但我们很难区分因为这22000亿，主要是集中在这个里面，我们会觉得很难区分你到底这个产品或体制是公募还是私募？我们有这样一个感受和结论。

　　这些我就不多说了，但我们有一个感受是，在一个大的资产管理背景的前提之下，公私募是趋于融合，而且很难去界定你到底是公募还是私募，或者说投资行为，我们的主体行为发生了改变，以财通为例，我的公募的规模是只有十几个亿，连20个都不到，有430个亿的规模是专户，专户是一个私募产品，但现在很多私募基金也拿过来公募的牌照，现在公私从体制上它已经不重要了，关键是看它在做什么，而且这个市场是共同的市场，不会因为你到底是公募体制还是私募体制，对你有任何区别的对待。

　　那我们又再思考一个问题，作为一个资产管理公司的核心到底是什么？无论是公募还是私募，我们一直在思考，这个核心，第一不是单纯的资产管理规模，也是短期之内的有业绩的爆发，更不是盲目地追随市场特点，或者是为了创新而创新，这些都不是资产管理公司的核心。那作为资产管理公司的核心到底是什么？最为核心的是创新能力和投资管理能力，马上要衍生出来，什么是创新能力？什么是投资管理能力？我们认为有敏锐的市场嗅觉、尊重和满足客户及合作伙伴的需求、引导客户大类配置的要求、在细分领域形成绝对的优势，这些是创新能力。包括前瞻的打雷资产配置能力、在合适的时机发行合适的产品，我们很多是成长型的，但我们也有一些是价值型的，有一些是周期类的，那在内部是一个标准，业绩是检验的唯一标准，这也是客户对我们的要求，无论是公募基金，还是私募基金，最终都是业绩和创新能力是检验你是否能够适应市场的唯一标准。

　　在2014年我们做了一些选择，就把我们财通基金做一个回顾，在2013年年底，我们对市场环境有一些分析，2014年将是一个结构性的牛市或贯穿全年，权益类配置时机正在到来；第二，定增赚钱效应逐步显现，2014年定增市场依旧火热。对冲时代，期货资管产品继续扩容；第四，风控升级，子公司面临着洗牌的时间。第五，产品发行速度不断地加快，在2014年基本做到了每天发行一只，今年已经发行了300多个，如果按工作日发行，每个工作日发行1.2到1.3个。我们在2014年年初因为有一些思考，我们要做什么？我们要做一家特色鲜明的基金公司，成为一个行业的领跑者。我们不追求全面的发展，我们希望力争在某一领域形成自己的独特的竞争优势。我们只是积累业绩和产品线，希望能够创造出满足客户需求的产品，更多追求的是绝对收益，这是我们在2013年底2014年去实践的一些东西。

　　到今天为止，我们自己觉得还是交了一份比较满意的成绩单，到目前为止，公司已经成功发行产品超过了500只，我大概了解了一下同业，在整个基金行业，我还没有问到一家公司，有人说挺多的，有200多，还有300多，确实还没有一家基金公司，哪怕是已经成立十几年的公司，它的产品数量超过500只，没有一家，我们公司已经超过了，平均每天成立一只产品，权益类产品行业中排名前三。我们权益类排在第三名，固定收益排在第十名，但权益类和固定收益类进前十的公司只有三家。定增业务和期货资管业务在数量上做到了行业之一，我们希望在定增业务和期货资管业务上依旧地保持我们领先的优势。

　　这个数字是到目前为止我们已经从2013年开始参与定增项目到昨天或今天，目前为止，我们参与的项目已经113个，参与的金额是超过了340个亿，我们现在总体的浮盈水平是41%，今年我们有100多亿的浮盈，不是我们公司赚了100多亿，是我们代客户赚了100多亿，这个我要强调一下，这就是核心竞争力。这么大的体量，300多亿的体量，但我仍旧还有40%的投资回报率。期货托管业务也是我们的一个强项。

　　2014年年底我们又开始做一些2015年的思考，前面凯石的陈总也讲了讲他们的观点和投资方向，这里我也讲2015年的一些思考和专门跟大家一起分享一下。在今年年底我们明确了，这个PPT，我们在一个月之前，11月8号，我们也是在杭州开过我们公司的研讨会，我们就把这个PPT抛出来过，当时我的观点是，权益类配置，现在肯定是要做股票的时候，肯定是要投资股票的时候了，那为什么我们认为权益类投资到了？市场上行的逻辑，经济下行的风险，可控为前提，投资者预期的转变和其他的领域的吸引力的下降，导致社会财富向股市重新配置的过程。再通俗一点说是钱多了，没有地方去，一定会流向股市。我在11月8号的时候说，这一轮股市肯定会涨的，大家很快就会看到3000点，在前几天12月8号，更好是隔了一个月，我们看到了3000点。11月8号那一天是星期六，11月7号大盘只有2400多，一个月大盘整整涨了600点。第二，固定收益类产品相对平稳，我不是特别看好债券的市场，但还是有投资机会的，作为配置，我们公司也会发一系列的债券产品。第三，很多人最近在问我，我现在想参与，是否晚了？现在已经大概接近3000点了。定增市场依旧蕴藏着巨大的投资机会。我给大家汇报几个数字，现在已经公布了。很多人都问我，你以前做的时候是2200、2300，现在快到3000点了，还可以做定增？我会反问，明年要不要参与股票市场，他认为明年股票市场还是有机会的，其实定增的市场逻辑非常简单，我打一个折扣，这个折扣是7折，可能是8折，我去拿一个股票，我放一年，那我们有一个大的判断，我觉得这一轮行情，我们有一个总体判断，我们觉得至少在2015年，没那么快走完，我们非常看好未来一年证券市场的机会和机遇，这是我们公司的观点，不一定准确，但我在这个会上拿出来跟大家一起分享。第四，期货资管正在经历混战竞争，这是一个刚刚起步，但起步的时候容易乱，没有关系，这是一个正常的过程，经过这个乱以后，大家会慢慢逐步地去规范。第五，也是我们公司在今年年底，在过农历年之前也会发出的一个产品是新三板产品，新三板蕴藏着巨大的投资机会，随着制度红利、高增长红利等释放，新三板会迎来巨大的机会，这也将会是明年再去力争想要去争夺的一个市场。我们之前有媒体朋友或同业管我们叫“定增王”，我希望在未来的一两年能够成为“三板王”，我们会花很大的精力在新三板的产品研究与设计。

　　这是基于我们对2015年A股市场的信心，我们会发行一系列的公募和专户的权益类产品。

　　这是期货资管业务，这里也给大家做一个广告，我们最近两天，在12月份会马上发行跟工行发行一个3个亿规模左右的MOM，这两天我们在积极地投入工作，这两天我们希望投户能够带着自己的业绩和投资理念跟我们公司取得联系，可以找我们公司的王先生，我相信很多朋友也认识他了，在这里也做一个广告，希望能够尽快加入MOM的合作当中。一个是中证—财通，永安商品期货综合指数，还有是中证—财通—永安能源及原材料期货指数等。

　　定增市场，前面已经作了一个简单的介绍，这里再把一些数据跟大家做一个分析，我是特别看好定增市场，只不过之前被垄断了，有领导问我们为什么我们定增市场做得这么大，如何能够准确地捕捉到这个市场？我说第一，让公司赚钱，第二，我希望能够把一些以前普通投资者无法参与的市场能够通过我们的专户产品让普通者能够参与。定增这个市场，动则投资金额就要上亿，起点是10.5个亿，下个礼拜报价，可能是10个亿起，普通的投资者，甚至普通的机构投资者都没有办法这个资金去参与。我们把财通基金作为一个平台进行众筹，再去参与定增的报价，让普通的投资者可以亿100万的起点去同等权利参与上亿资金才能参与的项目。我们看市场回报率，2007年定增的增速一共是104家，盈利指数是59家，正收益比例是57%，这两年特别地高？前面很多定增的事件，2006到2009年都是要扩大资产，要新技术研发，厂房要进行建设，但是从2013年和2014年，加速定增的总数量是大幅度地提升，他们是通过了并购、定增等方式进入到二级市场。

　　然后我们再看一下盈利情况，如果2000年做定增的话，一共只有45家，2000到2500点，331家有250家赚钱，76%。3000点到4000这个阶段87家，67家盈利，77的盈利比，平均的收益率是45%。而这个有点耐人寻味，它的平均值能够是这样的，如果这一年把所有的票全部拿掉，其中只有12个赚钱，有22个亏欠，但最终的盈利比例还是有的，这太赚钱了。

　　基于我们现在定增业务的情况，我们是以定增产品为一个基石，我们会逐渐衍生出来，会不断衍生出来定增对冲产品、定增二级市场产品、大宗待持产品等，如果有感兴趣朋友，希望能够私下交流。

　　那我们公司现在正在朝一个什么样的方向发展？除了做定增以外，我们积累了大量的上市公司和头行的资源，那我们想做的是，股权结构的一个公司，我会把定增整个市场从上游到中游、下游全部一条线地做下来，这特别希望在座的各位，能够跟我们展开一些深度的合作。

　　新三板这一块，三板用一句话来概括，三板市场是最后证券市场最后的超级金矿。

　　历史上平均的收益率是343%，平均的年化收益率是83%。现在1400只股票已经挂牌，这里面的钻石也好，是不不计其数，假设一年有5%的股票的话，至少有70、80家。

　　很多人都认为，你们公司为什么马上会成立一个三板市场的产品？当机会来临的时候，往往是丑陋的，这是泰国的一个雕塑，是一个“机会女神”，确实很难说出这个女神到底是好看，还是难看。但我们的策略是，宁愿深入了解后放弃，也不要因为不了解而错过，也欢迎在座的各位预约我这个新三板基金，我们每个产品大概只有1个亿，不多了。

　　我们如何去谈合作共赢？我分享的是平台，财富基金与私募基金的合作是渊源流长的，那我们现在能开放出哪些平台？我今天因为时间关系，和我的身体状况的问题，主要讲的是定增业务，定增业务我前面已经说过了，对参与起点要求非常高，但目前已经有100多家私募，这里面绝大部分是PE的，不是二级市场的，我们都在合作，借助我们公司的平台共同参与定增市场。

　　这是给大家汇报一下我们现在定增的一些情况，其实我们从今年的下半年开始，我们整个定增的实力是不断地去显现，8月份我们成功中标了14个，9月份是14只票，10月份13只票，如果大家了解定增市场的话，一定会知道这是一个什么样的体量，我单单11月份，我中了18个票，我们现在的模式是一个错配的模式，一方面，我每个月会成立30亿到40个的基金，每个月会投出去30个亿到40个亿。对于每一个项目来讲，我们背后会跟着十几个产品甚至几十个产品，比如我们在11月份有一个票非常厉害，有一个浙江的企业，我做了非常深入的研究之后，我们进行了极力的推荐。它的定增规模是55个亿，除以10，就是最低的准入门槛，拿出5.5个亿才能够加入。我们可以查一下这个股票现在的价格，翻倍，在短短的一个月时间之内，这个股票就已经帮我们的客户创造了很高的盈利。

　　那很多人会说，你投入了那么多定增股票以后，有没有赚到钱？我刚才说的是142个浮盈，要把去年从1月份到11月30号投入的定增股票，共29个，这29个现在已经全部解禁，一解禁以后我们的策略是把它卖掉，总共卖掉的金额也不少，总共的盈利也有27个亿，这29只股票，我们准入的真实盈利是56.36%。这里面也有亏损的，不是全部盈利的，我挺客观的，有的是亏的。即便如此，整体的盈利水平还是不错的，我现在都是在推荐大家，如果要参与定增的话，一定要找一个好的平台去参与定增的组合，而不是单独只投一个。

　　这是一个合作模式，我就不说了，如果有兴趣的话，欢迎大家来咨询，如何跟我们产生定增的合作。

　　期货的业务，我估计在座的很多跟我们公司在期货业务上的合作也是非常了解和清晰的，这里面我也不多说了。

　　我们的合作文化，公司也不介绍了。

　　这个我想说一下，我们挺感恩的，我们实现了财通0到500的速度，我们虽然是一家公募的基金公司，但不是所有的公募资金公司都像陈总说的那样死板，我们公司的很多员工的收入可以超过总经理、副总经理，我以我们部门为例，我分管的部门在今年至少有6位同志的收入可以超越我，当中有一位同志的收入可以超越我3倍。所以在这种情况下及我们实现了财通0到500的速度，2012年只有19只产品，29个亿，到今年11月份，我们已经有了518只产品，母公司规模的数字在不断地刷新，肯定超过450亿澳，还不包括子公司的330亿。每天都在有新的产品成立，而这一天到底是成立一个产品，还是两个产品？我也不知道。这个是一些成长的大事记，我就不多说了。

　　这是所有的PPT最后的两页，永远是一样的，永远是介绍我们的合作文化，实在抱歉，我今天喉咙不是很舒服，但我一定会花一点时间来介绍合作文化，我们是一个追求创新的团队  ，我们是一个前中后台配合高效的团队，我们是一个尊重市场规律和环境的团队，我们是一个满足客户和合作伙伴利益需求的团队，我们是一个擅长克服困难和解决问题的团队，正是有这样一个合作文化，才让财通基金走到了今天。我们是一个特色鲜明、拒绝平庸、专注专业的团队。

　　作为做一个广告。要定增，找财通，做期货，找财通，要好产品，也找财通。谢谢！