11月实体经济低位筑底，稳增长政策加码，即基建审批提速后，央行[微博]于11月下旬意外宣布降息，并再度下调正回购利率，市场宽松预期增强，资本市场呈现股债齐涨的良好格局；各大类型基金产品月均回报全线飘红，其中以股票指数基金和可转债基表现最为夺目。

　　11月基础市场走高，基金产品发行再度回暖。月内新设产品数量达到36只，较上月实现倍增，总募集规模也随之升至375.31亿元，至此今年新设基金总募集规模已突破3000亿元。从产品结构上来看，新增权益类产品22只，固定收益类产品14只，总募集规模分别为223.59亿元、151.71亿。从各类基金的平均募集规模来看，债券基金平均首募规模22.45亿元，最受投资者认可，而此前颇受追捧的货币基金则出现大幅缩水，平均募集规模仅为4.38亿元。

　　行业发展动态方面，深交所[微博]发布《深圳证券交易所[微博]基金产品开发与创新服务指引》，明确产品开发及服务制度流程，鼓励创新，推动上市基金发展；央行下发《关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》，RQDII业务正式开闸。中国证券投资基金业协会发布《基金业务外包服务指引》，对公募、私募基金管理人开展业务外包的主要环节进行原则性规定，并指出基金业务外包机构实行备案制管理，该《指引》将于2015年2月1日起正式实施。

　　公募产品月度业绩回顾

　　权益类基金：股指强势上涨，指数基金风头盛

　　2014年11月实体经济地位筑底，稳增长政策加码，即基建审批提速后，央行于11月下旬意外宣布降息，宽松预期增强，点燃投资者做多热情，在此背景下，金融、地产等大盘蓝筹强势上攻，带动股指节节攀升，最终上证指数、深证综指月内分别大涨10,85%与5.17%，市场赚钱效应再度显现。

　　11月开放式偏股型基金净值平均上涨6.14%，股票型基金平均上涨6.76%，其中高仓位的指数型产品平均涨幅为8.25%，相较主动股票基金5.80%的平均业绩具备明显优势，此外混合型基金月内平均收益为4.83%。

　　对于开放式主动偏股产品(主动股票型、混合型)而言，重配金融地产的价值型品种涨势喜人。从涨幅榜排位来看，主题型基金工银金融地产月内净值飙升21.22%，位居首位；价值风格突出的交银主题优选、汇丰晋信大盘股票、金元惠理核心动力等基金涨幅居前；此外重点关注信息技术的海富通国策导向、金鹰策略配置、汇丰晋信科技先锋、兴全轻资产等也有上佳表现。而医药医疗行业基金、对冲策略基金同期表现相对平淡。

　　就指数型产品而言，以金融、地产等行业指数或上述两类行业权重较大的价值风格指数为跟踪标的基金涨势突出，其中易方达非银ETF、鹏华非银行、申万证券、国投金地ETF及其联接基金业绩表现突出；而医药、军工主题指数、中创指数基金则同期表现相对滞后。

　　固收类基金：可转债基领衔，债券基金再迎普涨

　　短期经济数据仍显疲态，政策刺激加码，央行祭出降息利剑，并在公开市场操作中进一步下调正回购利率，债市延续强势格局。统计显示691只债券型基金(不含理财债基)683涨2平4跌，全月平均上涨2.74%，分类型来看，在股市上涨、蓝筹股走强的背景下，可转债基金受益于正股的良好表现，月均净值大涨11.67%，成为各类债券基金中的佼佼者，包括博时转债增强债券C、博时可转债增强债券A、华安可转债债券B、华安可转债债券A等在内的8只产品入围涨幅榜前十。二级债基整体表现同样亮眼，月度平均上涨3.44%，其中博时信用债债券A/B、博时信用债债券C，月度表现突出，净值涨幅分别为16.65%、16.57%，跻身涨幅榜前十。此外一级债基、纯债基金以及指数债基月度平均回报分别为2.36%、1.74%和2.56%。

　　保本基金方面，55只产品净值平均上涨2.71%，其中新华阿里一号净值飙涨8.94%、华安保本净值上涨7%，排名涨幅榜前两位。

　　理财债基及货币基金方面，11月277只货币基金简单平均收益为0.36%、同期111只理财债基简单平均收益0.35%。

　　QDII基金：成熟市场阳光明媚，能源商品遭重挫

　　11月欧美股市再迎普涨，美国三大股指道指、纳指与标普500分别上涨2.52%、3.47%和2.45%，欧洲股指中德国DAX飙涨7.01%，法国CAC40和英国伦敦金融时报指数分别上涨3.71%和2.69%。此外日本股市受益宽松政策加码日经225指数大涨超过6%、而香港市场则微跌0.04%。

　　11月87只QDII基金张多跌少，净值简单平均上涨0.21%。其中股票类产品整体表现相对强势，主投美国地产也股票的国泰美国房地产以6.05%的月度净值涨幅夺得头筹，此外易方达标普消费品、华安龙头ETF、嘉实H股指数、富国全球顶级消费品指数净值涨幅分别为4.96%、4.94%、4.24%和4.21%，涨幅居前。另一方面大宗商品、资源能源主题类基金表现持续低迷，其中两只油气类产品净值大幅下挫。

　　月度基金发行情况概览

　　11月A股市场迎来普涨，发行市场再度转暖，月内新设基金产品数量达到36只，较上月实现倍增，而总募集规模也随之升至375.31亿元，至此今年新设基金总募集规模已突破3000亿元。从产品结构上来看，新增权益类产品22只，共募得223.59亿元；其中股票型基金11只，募集规模为80.40亿元；混合基金10只，募集规模138.45亿元，另有1只QDII首募4.74亿元。此外，新增固定收益类产品14只，募集规模总计151.71亿元；其中债券型5只、货币型9只，募集规模分别为112.27、39.45亿元。从各类基金的平均募集规模来看，债券基金平均首募规模22.45亿元，最受投资者认可，而此前颇受追捧的货币基金则出现大幅缩水，平均募集规模仅为4.38亿元。

　　公募基金行业发展动态

　　深交所发布基金产品服务指引

　　11月18日深交所发布《深圳证券交易所[微博]基金产品开发与创新服务指引》(简称《产品服务指引》)旨在进一步推动上市基金市场发展，鼓励产品创新，更好地服务市场参与主体。《产品服务指引》主要包含以下几大方面的内容：一是建立了标准明确、透明高效的产品服务制度和流程，明确了产品开发的准备工作、申请材料的内容、受理产品的流程和办理时限等；二是鼓励市场创新，对有意开发创新产品的基金管理人予以支持和保护，并提供产品和风险评估、技术开发等服务，协助基金管理人完善产品方案；三是引入竞争机制，允许多家基金管理人开发包括深证指数在内的同一指数标的产品，促进市场在竞争中发展。

　　RQDII正式开闸，人民币离岸投资大幕将启

　　近期央行下发《关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》(简称《通知》)，允许人民币合格投资者可以用自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品(银行自有资金境外运用除外)，标志着RQDII业务正式开闸。

　　从政策内容来看，相对于RQFII，RQDII不再另设额度审批。《通知》明确规定人民币合格投资者发行产品，应明确最大发行规模并报送监管机构，境外投资资金汇出规模应以实际募资规模为准，不得超过报送的产品最大发行规模。其中值得关注的是，人民币合格投资者可以根据实际募集情况上调产品的最大发行规模，这将给予合格投资者以较大的自主决策权。

　　从RQDII推出的背景及意义来看，当前中国香港地区、新加坡、伦敦等地逐渐推出以人民币计价的金融产品，但由于离岸市场人民币资金池较小，以人民币进行投资的机构投资者数量和规模均十分有限，活跃的人民币金融产品市场难以形成。而RQDII制度将带动人民币资金流入境外市场，促进境外金融市场加快推出人民币金融产品，进而拓宽离岸人民币的投资范围，推动人民币国际化。

　　《基金业务外包服务指引》出台

　　中国证券投资基金业协会发布《基金业务外包服务指引》，对公募、私募基金管理人开展业务外包的主要环节进行了原则性规定，涉及外包机构的备案要求、外包机构应具备的基本资质、基金管理人的法定职责不因外包而免除等五大方面内容，并指出基金业务外包机构将实行备案制管理。《指引》将于2015年2月1日起正式实施。

　　《指引》规定外包机构在业务开展前应通过基金业协会网站电子备案平台进行备案，并加入基金业协会成为会员，基金业协会对外包机构填报资料的完整性进行核对，材料齐备的给予备案。但与此同时，基金业协会为外包机构办理备案不构成对外包机构营运资质、持续合规情况的认可，不作为对基金财产安全的保证。这意味着，基金外包中最要紧的“风险防范”环节并没有因为《指引》出台而得到明确答案。《指引》只是规定：“由于基金外包业务活动发展初期可能存在着部分未预知的风险，或部分出于鼓励外包发展的原因、先期没有设置更加严格监管措施但暴露出的风险，为方便我会及时掌握情况，外包机构应在每季度、年度向基金业协会报送外包业务情况表、运营情况报告。”这也意味着基金业协会对基金业务外包活动实施事后自律监管。

　　总体来看，《基金业务外包服务指引》的出台从行业规定的层面对公、私募基金光丽人外包业务环节进行细化，具有较高的实操意义，而在《指引》生效后，对于基金公司降低运营成本、引导资源配置向投研倾斜，提高专业化水平均具有较强的正面积极意义。

　　场内+场外，首只A+H货币基金正式公开募集

　　11月17日首只A+H货币基金——南方理财金交易型货币市场基金正式对外公开募集，该基金创新性的同时设置了场内场外两类份额，其中A类基金份额为场外份额，H类基金份额为上海证券交易所[微博]场内份额。双市场货币基金的设计成功实现了场外和场内功能的结合，在满足不同投资者需求的同时，利用二级市场交易滑货币基金的申购赎回，减少申赎对基金投资的影响，在保证资金安全的前提下，提高了资金流动性和收益性。