万家基金投资视角(83)

　　(固收策略)

　　万家基金：预计债市调整持续性不强

　　APEC会议结束，受到干扰的相关项目有所恢复，目前处于淡旺季交接之间，量价数据的变化幅度都有限。万家基金认为，货币政策放松的价格工具开始出现新品种，但实际区别不大。这一时期，银行间市场的总量宽松已经达到足够水平，引导宽松进一步持续的手段还是在价格工具上，降息传闻不断也显示了这一方向。

　　10月经济数据先后披露，数据稳定偏弱。自本月PMI开始的一些细节逐步指向经济数据下行的开始，在其他数据上也逐步显示出来。万家基金的预期是未来两个月市场对经济的看法会逐步从偏向乐观转向偏悲观。未来一个月，随地产销售逐步脱离旺季，其季节性下滑本身会使市场看法发生一些变化，叠加偏弱的数据，市场预期转向的这一过程已经开始产生影响。至年末，地产投资和其对冲力量偏弱的局面不会有改变，我们预计数据在明年一季度之前继续趋势下行。

　　万家基金认为，权益市场分化明显，蓝筹风格占优，不过资金存量转移效应愈发明显，需要注意整体风险。债券市场在收益率低位开始有所调整，但万家基金认为调整缺乏明显的基本面因素，预计持续性不强。