好买基金研究中心 周子涵

　　国企改革，下一个会是谁？

　　至去年十八届三中全会以来，国企改革的道路已经走了近一年。跟随国企改革的步伐，军工、医药等行业基金在利好消息的推捧下，收获颇丰。不过，虽然消息接连不断，到底有哪些行业及企业率先实施改革了呢？

　　能源——中国石化

　　毫无疑问，在过去的十几年时间里，“两桶油”一直处于垄断经营的地位。不论是对于国内能源行业的发展、企业的经营管理还是消费者的利益来说，改革的意义非凡。

　　今年2月份，中国石化[微博]率先打响国企改革的枪声。其在2月19日发布的公告表示，董事会同意在对中国石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，同时引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。公告的第二天，中国石化开盘即涨停。国企改革的序幕正式拉开。

　　8月，中石化[微博]销售公司与腾讯签订业务框架合作协议，意味着中石化也开始挖掘互联网中的新机会，一号店等电商的介入似乎也意味着传统的销售模式正在经历革新。根据9月份的公告，中国石化拟由25家境内外投资者认购其全资子公司中国石化销售有限公司29.99%的股权。

　　这次改革中，人们关注的不仅仅是股票，有一只基金也备受瞩目——嘉实元和。作为首支参与混合所有制改革的嘉实元和于9月23日正式发行，计划募集100亿，并将以不超过50%的基金资产投资于重组后的中石化销售公司，剩余资产全部投资于固定收益类资产。介于特殊的投资结构，嘉实元和的投资成败将直接取决于中石化销售公司的表现。

　　传媒——东方明珠

　　作为国际化大都市，上海的国资国企改革在近期迎来了阶段性高峰。

　　10月14日东方明珠、百视通公告称，两公司第一大股东由光电发展变更为文广集团公司。11月11日晚间，东方明珠发布停牌进展公告，表示相关重组方案正在进一步讨论和研究中，并需获得有关部门批准。为此公司将继续停牌。截止至公告当日，东方明珠已经停牌5个多月。

　　另外，5月份也有消息称，东方明珠与索尼签订了合作协议，双方将在上海共同投资设立中外合资公司，覆盖硬件和软件的生产、发行和销售。有分析师认为，东方明珠具正加速布局游戏业务产业链，并明确了内容、创意的战略定位，在文广改革预期下，集团相关娱乐资产注入可能性增强，其整合速度和体量将会再次超出市场预期。

　　根据第三季度报告，持股东方明珠的基金相对较多的有景顺长城核心竞争力股票，持股比例为5.18%，景顺长城品质投资，持股比例约4.33%，另有上投摩根健康品质生活、长盛同瑞中证200指数分级等，投资者可以适当关注。

　　交通运输——中国南车/北车

　　10月27日，中国南车、中国北车双双发布因重大事项而停牌的公告。不言而喻，中国南车、中国北车在15年的分离之后，又即将携手并进。而具体如何合并，是南车吸收合并北车，还是重新建立新集团共同管理？未来的分工问题、管理制度等，也许是停牌这段时间需要重点考虑的问题。

　　回想南车、北车分家的这段时间，恶性竞争日益激烈。“两车”常常以价格为竞争武器，相互打压，而有时在国际项目中，“两车”也并没有相互合作的意识，甚至两蚌相争，渔翁得利，最终项目落入他国之手。在这个国际化的市场中，提升国际竞争力似乎刻不容缓，但是“两车”合并后对国内的垄断似乎是下一个需要解决的问题。

　　当然对于投资者而言，南北车及其旗下子公司本次停牌，必然是一次不错的套利机会。如果没有抓住最后进仓股票的机会，投资于相关的基金也是不错的选择。例如长城品牌优选股票，中国北车重仓比例达9.03%，中国南车重仓比例为8.17%。建信保本混合重仓南北车的比例合计超出10个百分点，近三个月回报为10.37%。另外还有中海能源策略混合、中银策略股票、银华价值优秀股票等，均有一定比例程度南/北车股。

　　数据来源：choice，数据截至日期：2014年9月30日

　　除了上诉三个行业，国企改革已在广东、上海等地逐渐展开。如上港集团、上汽集团、上海建工3家企业开启股权激励计划，飞乐音响也在前几个月与北京申安集团大成了收购协议。国企改革，下一个会是谁？电子、化工、汽车、房地产、食品饮料或许都有机会。