AH股溢价：后期有望收窄，但不会消失

　　历史经验表明，由于资金成本不同，投资工具不同，投资者结构不同，资本账户开放度不同等影响，同一公司在不同市场上市可能会出现价差(国投瑞银)。华安基金[微博]在内的多家基金表示看好AH价差大的股票，但同时也表示其价差后期有望进一步缩小。具体分析，A/H股的折溢价是由市场开放度，预期回报率，无风险利率，离岸市场与在岸市场，风险偏好等差异决定的，折溢价空间可能会因沪港通收窄，但不会消失，套利机会将长期存在(前海开源)。从沪港通启动的时间来看，强周期行业的AH股价差短期内不会明显收窄，但却不排除未来价差会加速收缩，因此分红稳定的电力和交通运输等行业短期内会受香港投资者追捧(国投瑞银)。

　　增量资金：短期入场资金有限 长期对全球资金具有引力

　　沪港通不仅可能带动大量资金进入A股，而且还将为A股打开一条长久的资金渠道，是我国资本项目开放非常关键的一步。目前，作为境外投资者参与A股的主要通道QFII和RQFII的投资额度占A股市场的比重较低，外围流入的资金非常有限，且额度扩大要经过层层审批。尽管沪港通也存在额度限制，但沪港通带来的3000亿元人民币额度相当于过去12年QFII的总额度560亿美元(信诚基金)，且条件成熟后沪港通额度大幅提升的概率是很大的。沪港通启动后，香港投资者和国外投资者均可通过香港交易账户投资A股，而近期欧洲央行[微博]和日本央行的量化宽松政策则为A股的增量资金进入锦上添花。此外，如果沪港通可能带来中港基金互认，A股被纳入到MSCI指数EM等事件发生，最终给A股带来的增量资金估计达到8000亿-12000亿人民币(申银万国[微博])。

　　但是，需要注意资金入场需要时间，且后期沪港通额度的增加不会很多。沪港通开启后短期流入的资金有限，海外资金的刚性配置需求会使得A股白酒和医药等高折价的绩优蓝筹股先受增量资金的追捧(泰达宏利)。沪港通启动的第一年，额度将控制在3000亿元以内，不排除监管层提高额度的可能，但增加也不会太多，况且，沪港通是互通互投，资金不会单边流向A股，有限的增量资金主要会改变蓝筹股估值(南方基金)。

　　A股改变：投资者结构改变 T+0为牛市奠定基础

　　因为港股市场与A股市场在投资者结构存在较大差异，港股市场投资者以机构投资者为主，整体风险偏好低、预期回报不高、侧重长期价值、看重公司治理，中小股票和新兴行业股票普遍具有较大的风险折价，包括流动性风险、治理结构风险、经营可持续性风险等，导致有些优质标的被错杀，沪港通将逐渐改变港股市场的投资者结构(前海开源)。

　　我国股票市场经过20年发展，专业机构投资者占比大幅提高，已具备了恢复T+0的条件，沪港通的意义就是促进A股T+0的彻底变革，无变革就无真牛市(证监会[微博])。对于沪港通对A股牛市的促进作用，景顺长城基金，华润元大基金和信诚基金等均表示肯定。沪港通奠定牛市基调，A股有望再创新高，后市仍将震荡上行(信诚基金)。

　　投资机会：低估值蓝筹股 消费龙头和稀有品种

　　南方基金，信诚基金，汇添富基金，华润元大基金等多家基金认为沪港通启动后，市场热点将偏向大盘蓝筹。原因是海外投资者偏好低估值和高股息率蓝筹股，沪港通即将放开上证180指数和上证380指数，该两只指数的成分股均以大盘蓝筹和消费个股为主，较符合海外投资者偏好(汇丰晋信)。同时，沪港通对创业板估值压制较大，投资者应重点把握蓝筹估值提升的机会，适当减少创业板配置(南方基金)。短期内，券商和银行等低估值蓝筹股利好较多(信诚基金)。

　　除了市场最直观感受的传统蓝筹，港股相对A股稀缺的品种和低估值且成长潜力大的消费龙头也将受益于沪港通。大成基金[微博]关注消费及稀缺品种，沪有港无的品种，包括茅台等白酒，有色稀有金属，稀土，小金属等，此外，互联网旅游，互联网医疗两大品种在港股较为缺乏。香港市场和国际市场的消费龙头企业的估值一般在25倍到35倍之间，且多处于低增速阶段。相比之下，A股消费龙头企业估值在20倍左右，多处在成长期和快速成长期，对香港和境外投资者具有吸引力。食品饮料，农业，休闲旅游服务等消费行业值得关注(大成基金)。前海开源也相似的建议关注具有全球稀缺性和垄断性的投资标的。