国投瑞银基金[微博]宏观策略分析 师桑俊

　　对沪港通即将开通的短评：

　　鉴于成熟市场机构投资者占比大的特点，机构投资者未来在沪港通中会占据更大的话语权。以沪港通为代表的资本市场互联互通有助于从长期收敛当前AH股的价差。不同国家和市场的历史经验证实，不同市场上市的同一公司出现价差是可能的，主要是基于不同市场的资金成本、投资工具、投资者结构、资本账户开放程度等因素。考虑到沪港通开通的时点，我们预计强周期行业的AH股价差短期出现大幅收窄的概率不大，随着宏观经济筑底和经济转型的推进，未来不排除出现价差加速收敛的过程。相对短期而言，稳定高分红率的传统行业龙头更受香港投资者青睐，电力、交运、消费品等行业短期更受益。