众禄基金研究中心 崔晓军
目前投资基金应当注意什么,或做出什么样的调整来应对未来一段时间的市场变化?
众禄基金研究中心崔晓军认为,首先要对中国的基金以及股票市场的运行特征、未来市场运行方向或节奏有基本的了解。
基金及股票市场运行特征
基金以及股票市场的运行特征是怎样的呢?崔晓军认为,中国证券市场是一个新兴加转轨的证券市场,周期性行业占比较重,投资理念还不成熟。股市呈现“牛短熊长”的特征,即从“熊”转“牛”需要盘整很长时间,而从“牛”转“熊”的过程却非常剧烈。同时,基金经理变动频繁,比如今年基金经理离职的人数已经超过160人,影响基金业绩的持续性。其次,随着基金发行市场竞争的加剧,产品创新层出不穷,比如结构性产品、行业主题基金等。每一只基金产品除了在投资类型上有所区别之外,在资产配置、投资范围、投资策略、投资方法、设计细节上也存在很大差异。这些特征决定了:长期持有基金并不一定是好的策略。
未来市场运行方向或节奏
未来市场运行方向或节奏又是如何呢?崔晓军预判,未来一段时间不会出现类似2007年的“大牛”以及2008年的“大熊”的判断基础之上,否则我们只要全部投资高仓位的指数基金,或卖出全部的股票型基金、混合型基金,保持空仓就可以了。那么从当前的经济、改革大局来看,未来这两种情况都不会出现,大概率的运行方式是“进二退一”的螺旋式上升。
从众禄基金研究中心的研究和投资经验来看,采取“核心+卫星”策略是比较好的选择。所谓“核心+卫星”策略是指将资产分成两部分,“核心”在整个投资组合中所占的权重大一些,对整个投资组合的安全和收益起到“保驾护航”的决定性作用,而“卫星”所占的比重要小一些,但是就像一颗颗卫星围绕着大行星遨游太空一样,更多的体现的是一种“锦上添花”的作用。
核心和卫星产品的主要特征
崔晓军认为,能够作为核心基金的产品一般具有如下特征:中长期历史业绩优秀、风险控制能力比较高、资产配置相对比较灵活,基金经理从业经验比较丰富、有出色的业绩记录,基金公司投资研究实力比较强、公司高管及基金经理相对比较稳定,对待这些基金投资者要敢于忽略短期波动坚定持有。适合作为卫星产品的一般是持续高仓位运作的基金、单一行业或行业集中度比较高的基金、短期适合市场风格的基金。对待这些类型的基金,投资者要敢于在市场趋势变化时,果断减仓甚至出局。
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