稳健防御，强调选股——开放式基金投资建议

　　权益类产品方面，A股市场短期负面因素还需进一步消化，尤其是风险偏好的回落使得市场不确定性增加，在市场震荡过程中，建议基金组合从稳健防御的角度构建。在具体的产品上，首先，继续加强对消费蓝筹风格基金的配置，尤其在股票型基金产品投资行业、投资主题不断细化的当下，可甄选医药、消费主题方面的基金；其次，除了从行业、主题的角度，还可以从风险收益、组合估值水平、组合集中度等指标筛选关注稳健型产品；最后，强调具备选股优势的产品，继续关注量化投资基金较为独特的选股优势。可以关注长信量化、华商主题、宝盈策略、嘉实领先等。

　　此外，在发权益类产品中可关注国投瑞银信息消费基金，该产品精选信息消费主题的相关上市公司股票进行投资，从发展空间来看，信息消费行业在未来具有较大潜力。国家将其作为继房地产、汽车之后拉动消费增长的第三级，在传统产业发展受限、经济结构继续处于调整的过程中，相关行业的上市公司在未来将表现出较好的成长性。鹏华养老产业基金以养老产业包括与养老相关的医疗保健、食品、房地产、服务等行业的上市公司为主要投资标的。

　　固定收益类基金方面，国金证券固定收益小组认为，“当前资产价格的运行更多需要从大的经济和政策格局变化来做分析”，我们维持债券市场慢牛行情延续的观点。落实到基金投资策略上，一方面，基于上述对于“债市慢牛行情延续”的乐观预期，投资操作上建议加杠杆，借助杠杆正效应能够在较大程度上分享债市上涨收益，倘若债市阶段回调，双刃剑作用下此类基金加倍下跌，亦可看作是一个逢低布局的时机；另一方面，牛市中具备“高风险高收益”特征的信用债往往较利率品种会有更好的表现，超日事件的处理在安抚市场情绪的同时，也提升了市场风险偏好，而中低评级品种除可分享债市上涨收益外，其相对较好的票息收益也将为基金业绩提升助力。目前推荐的产品有天治双盈、招商债券、万家债券、长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

　　QDII方面，美国第三季度GDP增速高于预期，令市场猜测美国经济强劲增长、可以承受美联储加息。继香港证监会[微博]与上交所[微博]高官均表示准备工作就绪后，中国证监会也对沪港通做了最新表态，证监会副主席姚刚今日表示，沪港通试点的各项准备工作已到最后的阶段。整体上，在近期QDII基金策略上，我们继续建议投资者减少QDII基金权益类型的配置权重，后续可关注宏观经济及美联储货币政策变量未来对于市场的影响，然后进行配置决策。最后，埃博拉病情的持续蔓延也是近期市场关心的话题，重点可关注的受益品种有广发全球医疗基金等。

　　过去一周基金市场分析

　　美股上涨， A股震荡收涨——过去一周基础市场简述

　　国内方面，周内(2014-10-24~2014-10-30)A股市场震荡收高。数据方面，上证指数收于2391.08点，上涨3.85%；深证综指收于1349.57点，上涨4.13%。周内A股市场行业板块全部上涨。

　　海外方面，美国政府发布的3季度GDP报告显示，3季度经济总量的环比年化增长率为3.5%。美国劳工部发布的上周首次申请失业救济人数报告显示，上周首申失业金人数28.7万，表明美国劳动力市场继续改善。美国联邦储备委员会29日宣布10月结束资产购买计划，但将继续维持所持到期证券本金进行再投资的政策。周四，美股低开，震荡后上行，受美国GDP超预期提振，收盘时三大股指全线上涨。

各类基金净值增长率

图表2：行业指数表现(%)

　　主题类基金领涨——股票型及混合型基金一周净值表现  周内A股市场震荡上行，成交量增加，行业板块全部上涨。周内基金收益随市上涨，较上周好转。其中，大摩主题优选股票、大摩品质生活、富国医疗保健、中银主题策略股票等周收益均在6%以上。总体看，主投新兴产业的产品涨幅较好。

　　基金交易价格随市上涨——偏股上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨2.17%，ETF基金价格平均上涨2.58%。截至10月30日，LOF基金按规模加权平均折价0.57%；ETF基金按规模加权平均折价0.16%。

　　资金面宽松，债基收益普遍上涨——固定收益基金一周表现

　　本周二(10月28日)央行[微博]在公开市场进行200亿元14天期正回购操作。本周公开市场共有到期资金400亿元，周二、周四各有200亿元。周二央行公开市场操作实现零投放/回笼。当前货币市场资金面总体稳定。市场方面，周内国债指数上涨0.25%；企债指数上涨0.25%；转债指数上涨2.75%。

　　周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨1.27%，价格上涨1.62%，整体简单平均折价0.186%，其中招商信用、双债A、信诚增强的基金折价率相对较高。

　　本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨1.53%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.7%。从折溢价变化来看(截至10-30)，债券型杠杆份额基金整体溢价0.36%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

　　本周保本类基金平均收益上涨1.14%。132只货币基金万份单位收益平均为8.77元，7日年化收益率平均为4.78%。

　　杠杆份额随市上行——股票型封闭式基金一周市场表现

　　截止到2014年10月24日，传统封闭式基金整体平均折价率为12.23%。在平均剩余存续期1.63年的背景下，平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)47.14%。

　　从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均上涨4.42%。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨0.83%。从折溢价变化来看(截至10-30)，本周股票型固定收益份额基金整体折价2.68%，其中同辉100A、久兆稳健、易基稳健溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价7.06%，其中申万进取、银华锐进、浙商进取溢价率靠前。

　　一周基金市场要闻

　　本周5只基金发布成立公告。中银安心回报半年定期开放债券型证券投资基金首募32.20亿元。富国收益增强债券型证券投资基金首募17.36亿元。长城久盈纯债分级债券型证券投资基金首募10.11亿元。广发中证百度[微博]百发策略100指数型证券投资基金首募23.96亿元。中证500医药卫生指数交易型开放式指数证券投资基金首募11.83亿元。

　　本周9只基金发布发售公告。鹏华中证国防指数分级证券投资基金2014年10 月27日发售。华安中证细分医药交易型开放式指数证券投资基金联接基金2014年10月30日发售。鹏华养老产业股票型证券投资基金2014年10月31日发售。浦银安盛月月盈安心养老定期支付债券型证券投资基金、长盛养老健康产业灵活配置混合型证券投资基金、摩根士丹利华鑫优质信价纯债债券型证券投资基金、招商沪深300地产等权重指数分级证券投资基金2014年11月3日发售。南方绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金2014年11月6日发售。国投瑞银信息消费灵活配置混合型证券投资基金2014年11月10日发售。

　　本周1家基金公司发布高管变更公告：中原英石基金，石保上离任董事长，增聘周小全为董事长、法定代表人；付强离任副总经理，增聘宋卫华为副总经理。另有25只基金发布基金经理变更公告，6只基金发布分红公告。

　　长盛基金[微博]增加注册资本：公司注册资本由原来的1.5亿元人民币增至1.89亿元人民币，即增加注册资本3900万，公司股东的出资比例不变。

　　中国债券ETF首登美国交易所：易方达基金[微博]旗下香港子公司参与开发的中国债券ETF于10月29日获准在纽约上市。该基金是和中国债券挂钩的交易所交易基金，名为KraneShares E Fund China Commercial Paper ETF基金，由易方达基金香港子公司与美国KraneShares联手开发运营。基金主要追踪中国主权债、准主权债和公司债，收益率为4.6%。相对于美债和金边债仅有2.3%左右的收益来说，10年期中国国债的收益率为4%，中国债券收益率优势明显。

　　天津银行与天弘基金合作推出“天天宝”：天津银行联合天弘基金共同宣布“天天宝”正式全国发行。“天天宝”是兼具自动理财和消费取现的金融IC卡，为客户一站式服务，将客户的存款、投资、消费行为进行了有机整合。

　　百度获批基金第三方电子商务牌照：百度于今年9月获得公开募集基金第三方电子商务牌照。这是继淘宝和京东之后，第三家获得第三方电子商务平台资格的互联网企业。而此前百度已获得基金销售支付牌照，其已经为基金公司和投资者提供基金第三方支付结算服务。

　　一周基金经理观点汇总

　　金鹰红利价值朱丹：重点看好符合转型方向行业

　　朱丹表示，总体来说，对我国经济转型以及社会发展的中长期前景保持乐观和信心，符合转型方向的行业仍是中长期投资的重点领域，重点关注移动互联网给各行各业带来的变革，以及能源革命在清洁能源、新能源汽车、节能技术等领域中所涌现的投资机会，并将继续持有并择机增配与这些投资方向相关的个股。

　　博时基金[微博]黄远豪：地产销售回暖 注意强势股回调风险

　　短期展望，不利的短期经济数据、企业盈利和有利的政策环境、资金面交织在一起，造成沪港通落地前夕的市场振荡，需要关注强势股的回调风险。后续建议应当持续重视国企改革，重点关注科研院所改制带来的投资机会。如果地产去化成交量可持续，房地产股票尚存不确定性，但地产产业链将会有估值修复和业绩弹性机会。关注生猪养殖板块，无论是从去库存的角度看还是去产能的角度看，整个猪景气周期见底回升是大概率事件。短期，结合政治经济形势，关注海西自贸区板块。

　　诺安基金张乐赛：宽松货币护航债券牛市

　　展望未来，正在发行的诺安聚利债券基金拟任基金经理张乐赛表示，经济增长势头疲弱，宽松货币政策仍可能进一步放松，从而继续为债市护航。纯债基金将成为投资者把握债市行情的优良投资品种，未来其在投资中将重点配置具有较高信用等级的信用债，利用优秀企业的市场优势，力求获得理想回报。