余额宝规模首降，真的“摊上大事”了吗？

　　DM理财研究员 李亚娜/文

　　余额宝[微博]三季报一出，关于它成立至今规模首降的话题就炸开了锅。

　　2013年5月29日，经过三个多月的谋划和准备，依托支付宝[微博]销售平台的货币基金天弘增利宝横空出世，取了一个萌萌的名字叫做“余额宝”，凭借支付宝强大的用户群和大数据，一场基金互联网销售渠道的革命舞动了起来。从此，货币基金开始走进千家万户，开启了一个全民理财的“宝宝”时代，随后宝宝家族不断发展壮大，诸如“零钱宝”、“现金宝”、“薪金宝”等先后加入。

　　“哇塞，余额宝的收益有6%，我把钱放在银行定存才3.5%，不放余额宝不是傻嘛”，这是余额宝刚出来时DM理财小编一个朋友的惊呼，然后小编发现他果然把为数不多的存款都放了进去。

　　数以万计和小编朋友一样想法的人开始行动，一元起购的余额宝在一个月时间内规模就实现了42.44亿元，2013年三季度达到556.53亿元，占129只货币基金总规模的9.63%。

还原余额宝规模变化曲线

　　2013年四季度余额宝规模达到1853.42亿元，较上一季度增长233.03%，同期货币基金的总体规模仅增长52.81%，可想而知这里面余额宝的贡献有多大。2013年四季度，余额宝占所有货币基金总规模高达20.98%。

　　到2014年一季度，余额宝规模达到巅峰，突破5000亿元，使得天弘基金凭借一只基金首次超越占据多年规模第一宝座的华夏基金[微博]，这是一次巨大的飞跃。

　　该季度余额宝占货币基金总规模已达35.3%，虽然较前一季度增长了接近2倍，但增长自此开始放缓。与此同时，根据wind数据DM理财(http://www.dmlicai.com)发现，货币基金总规模也增长了73.93%，理财通、百度[微博]百赚等互联网宝宝以及银行系宝宝的诞生，给余额宝带来强大的竞争压力。

　　随着余额宝的影响力越来越大，很多业内人士也开始表达，余额宝已做到极致，只能渐渐走下坡路。到今年二季度，余额宝规模仍在增长，但速度明显放缓，仅仅增长6.09%，占货币基金总规模也首次降低，为34.10%。

　　在刚刚交出的三季报中，余额宝告诉大家，从成立至今，其规模第一次出现缩减，减少392亿元，占货币基金总规模降至28.71%。

　　余额宝及货币基金规模变化图(2013年三季度—2014年三季度)

　　从上图可以看出，货币基金总体规模在持续增长，但余额宝的规模在前三季度大幅增长后，开始急剧放缓，并呈小幅缩减趋势。

　　余额宝规模首降算不算“摊上大事”？

　　一、规模降属正常现象

　　首先，需要正视的是，基金规模变化是正常现象，余额宝此次规模缩减是符合规律的。

　　户均规模小更安全

　　余额宝的基金经理王登峰曾一再强调，余额宝追求的是绝对收益，不讲究排名竞赛，一切都是在最安全的前提下进行的投资，他们每天最为重要的工作就是解决流动性的问题。面对即将来临的“双11”，预计赎回金额会大幅上涨，公司也在积极做好准备。这次规模下降，但用户数反而增多，表明户均规模越来越小，这样其实更安全，流动性相对来说就没有那么大。余额宝是过于庞大的货币基金，一直增长下去并不利于管理。

　　交易依然活跃

　　据了解，余额宝此次规模缩减是因为大户头撤了出来，留下的基本都是小小散户了。即便这样，我们可以看到季报的份额变动，基金期间总申购份额是7164.85亿份，总赎回份额是7557.52亿份，交易依然频繁且大量，状态良好。

　　收益回归正常水平

　　根据余额宝历史季报，其净值增长率曲线曾先增后降的趋势，在2014年一季度收益最高。针对目前余额宝4%左右的7日年化收益，天弘基金也表示根据市场情况，现在的收益属于正常水平，一切超额收益都将在安全的前提下获取。