基本结论

　　广发全球医疗保健指数基金所跟踪的指数——标普全球1200医疗保健指数，是全球最具有代表性的股票指数之一。从一个较长的跨越牛熊的周期来考察，标普全球医疗指数的稳健表现可圈可点。其成份股涵盖了众多欧美知名药企，诸如生产治疗丙肝特效药的吉利德，生产流感药达菲的瑞士罗氏，治疗心血管疾病拜新同的拜耳等，这些企业在开发与市场定价方面均有很强的实力。

　　从历史看，医疗行业属于增长比较稳定的行业，在资产组合中加入医疗保健行业，可以增强组合抵御风险的能力。从成长性的角度，全球医疗保健市场的持续增长，以及不断面市的治疗新技术、新产品，也将推动医疗保健行业进入一个高速发展阶段。

　　目前，海外市场遭遇较大幅度波动，市场避险情绪有所上升，我们建议可以重点关注医疗、消费等防御性板块和稳健型基金品种。基于以上，我们对于广发全球医疗保健指数基金的投资建议为“买入”。

　　投资摘要：

　　广发全球医疗保健指数基金所跟踪的指数——标普全球1200医疗保健指数，是全球最具有代表性的医疗保健领域股票指数之一。从细分行业看，药品行业(61.1%)、生物科技(12.8%)、医疗器械(10.7%)等行业权重较大；从重仓股看，截至2014年9月10日，该指数有90只成份股，前10大成份股权重合计占45%，集中度较高。

　　一般来讲，全球医药行业属于非周期性行业，从历史看具有稳定增长的特性。从一个较长的跨越牛熊的周期来考察，标普全球医疗指数的稳健表现可圈可点。在2009~2013年连续5年，标普全球医疗保健指数年度收益率均为正，平均年收益率达到17.75%；并且，日均波动率低于同期标普500指数、沪深300等的表现。

　　我们从标普全球医疗保健指数成份股分析，可以发现：其涵盖了众多欧美知名药企，这些企业在开发与市场定价方面均有很强的实力。较典型的，如吉利德治疗丙肝的特效药索菲布韦(sovaldi)，去年12月份获得美国FDA批准，标价为每片1000多美元，仅仅今年第一季度销售即超过20亿美元。

　　从发展空间来看，全球医疗保健行业指数有较高的资产配置价值。医疗行业属于增长比较稳定的行业，在资产组合中加入医疗保健行业，可以增强组合抵御风险的能力。

　　此外，广发基金[微博]是业内拥有QDII基金数量较多的基金公司之一。在QDII及指数产品的产品设计、投资和风险管理等方面积累了丰富的市场经验。基金经理邱炜同时管理广发标普全球农业指数、广发纳斯达克[微博]100指数、广发美国房地产指数等金，拥有丰富的指数类QDII产品管理经验。

　　进入四季度，海外市场遭遇较大幅度波动，市场避险情绪有所上升，我们建议投资者提防风险资产下跌风险；同时，可以重点关注医疗、消费等防御性板块和稳健型基金品种。

　　基金投资价值分析：

　　投资标的：全球医疗保健代表指数，从历史看长期表现稳健

　　广发全球医疗保健指数基金所跟踪的指数——标普全球1200医疗保健指数，是全球最具有代表性的医疗保健领域股票指数之一。该指数由全球医疗保健领域的代表性上市公司组成，包括制药企业、医疗管理机构、生命科技企业、医疗设备制造企业及医疗服务提供企业等。

　　从细分行业看，药品行业(61.1%)、生物科技(12.8%)、医疗器械(10.7%)等行业权重较大；见图表3。

　　²  从重仓股看，截至2014年9月10日，该指数有90只成份股，前10大成份股权重合计占45%，集中度较高。前十大重仓股分别为强生(7.76%)、诺华(6.55%)、罗氏(5.35%)、辉瑞制药(4.88%)、默克(4.43%)、吉利德(4.2%)、赛诺菲(3.45%)、拜耳(2.95%)、葛兰素史克(2.9%)、安进(2.75%)、诺和诺德(2.45%)等，大多为世界500强企业。

　　图表2： 金融危机以来全球医疗保健指数历年收益率

　　一般来讲，全球医药行业属于非周期性行业，从历史看具有稳定增长的特性。从一个较长的跨越牛熊的周期来考察，标普全球医疗指数的稳健表现可圈可点。例如，2008年金融危机，标普500下跌36.99%，而标普全球医疗指数仅下跌21.18%；在2009~2013年连续5年，标普全球医疗保健指数年度收益率均为正，平均年收益率达到17.75%。并且，其日均波动率低于同期标普500指数、沪深300等。今年以来的前3个季度，标普全球医疗保健指数收益率已达13.26%；均高于同期标普500指数6.7%与沪深300指数5.19%的表现。详见图表2。

　　成份股涵盖欧美知名药企，药品开发与定价能力均强

　　我们从标普全球医疗保健指数成份股分析，可以发现：其涵盖了众多欧美知名药企，这些企业在开发与市场定价方面均有很强的实力。医疗行业是一个研发投入很大的行业，只有资本实力雄厚的企业，才能保证研发的资金充足和开发出更多新的产品。  较典型的，如吉利德治疗丙肝的特效药索菲布韦(sovaldi)，去年12月份获得美国FDA批准，标价为每片1000多美元，仅仅今年第一季度销售即超过20亿美元；其他的，例如瑞士罗氏的治疗流感的达菲，拜耳生产的治疗心血管疾病的拜新同，辉瑞生产的降低胆固醇的立普妥等等，均有很强的市场占有率与议价能力。 医疗指数具有资产配置价值，基金经理管理指数类QDII经验丰富。

　　从发展空间来看，全球医疗保健行业指数有较高的资产配置价值。医疗行业属于增长比较稳定的行业，在资产组合中加入医疗保健行业，可以增强组合抵御风险的能力。全球医疗保健的需求将持续增长。据IMS预测，到2015年全球医药支出将达到1.1万亿美元，支出的年增长率将维持在6%。新兴市场国家的人口老龄化和人均收入的增长，也将显著提高对医疗保健的需求。  此外，广发基金是业内拥有QDII基金数量较多的基金公司之一。在QDII及指数产品的产品设计、投资和风险管理等方面积累了丰富的市场经验。基金经理邱炜同时管理广发标普全球农业指数、广发纳斯达克100指数、广发美国房地产指数等金，拥有丰富的指数类QDII产品管理经验。

　　展望四季度，邱炜认为：整个医药保健行业经过过去不断的投入研发，许多新技术开始陆续面市，包括新的基因测序技术、口服胰岛素技术在内的诸多新产品、新技术，都将使得医疗保健行业将进入一个新的高速发展阶段，因此看好后市该指数表现。

　　进入四季度，海外市场遭遇较大幅度波动，市场避险情绪有所上升，我们建议投资者提防风险资产下跌风险；同时，投资者可以重点关注医疗、消费等防御性板块和稳健型基金品种。其中广发全球医疗保健指数基金是目前较好的配置选择品种。

　　综合以上，广发全球医疗保健指数基金所跟踪的指数——标普全球1200医疗保健指数，是全球最具有代表性的股票指数之一。从一个较长的跨越牛熊的周期来考察，标普全球医疗指数的稳健表现可圈可点。其成份股涵盖了众多欧美知名药企，诸如生产治疗丙肝特效药的吉利德，生产流感药达菲的瑞士罗氏，治疗心血管疾病拜新同的拜耳等，这些企业在开发与市场定价方面均有很强的实力。从历史看，医疗行业属于增长比较稳定的行业，在资产组合中加入医疗保健行业，可以增强组合抵御风险的能力。从成长性的角度，全球医疗保健市场的持续增长，以及不断面市的治疗新技术、新产品，也将推动医疗保健行业进入一个高速发展阶段。目前，海外市场遭遇较大幅度波动，市场避险情绪有所上升，我们建议可以重点关注医疗、消费等防御性板块和稳健型基金品种。基于以上，我们对于广发全球医疗保健指数基金的投资建议为“买入”。;