核心提示：截至2014年10月17日，最近一个月QDII基金净值平均下跌5.41%。其中投资美国市场的QDII以及油气等自然资源与大宗商品QDII跌幅更大。为什么近期美国市场以及投资美股的QDII会下降的如此迅速，预计未来走向如何？对于投资QDII产品的投资人，目前应该采取什么样的策略？

　　受海外市场影响，近期QDII基金业绩整体亏损。根据众禄基金研究中心数据统计，截至2014年10月17日，最近一个月QDII基金净值平均下跌5.41%。其中投资美国市场的QDII以及油气等自然资源与大宗商品QDII跌幅更大。为什么近期美国市场以及投资美股的QDII会下降的如此迅速，预计未来走向如何？对于投资QDII产品的投资人，目前应该采取什么样的策略？

　　近期美国市场以及投资美股的QDII为何下降迅速？预计未来走向如何？

　　众禄基金研究中心崔晓军认为，首先，对于全球经济增长的担忧是近期欧美股市持续调整的一个关键因素。国际货币基金组织[微博](IMF[微博])在10月7日发布《世界经济展望报告》，下调了对今明两年的全球经济增长预期。报告预警地缘政治紧张局势有升级的风险，而股市估值已达到“泡沫”状态，金融市场可能迎来调整。

　　崔晓军表示，近期欧美股市将继续维持弱势。从美股层面来看，目前美股估值水平已处于历史均值偏上水平，继续大幅上升空间比较有限，叠加全球经济增速的下调、QE3

　　的完全退出及加息预期的升温，美国股票市场会出现较大幅度的震荡。尽管加息预期及美元指数反弹会吸引国际资本回流美国，但是市场避险属性的升温，会缩减资金流向股票市场的规模，其他避险资产也是国际资本流入的一个方向。从欧股层面来看，主要国家经济增长动能减弱，虽然欧洲央行[微博]仍强调有进一步非常规工具可用，但目前货币宽松对实体经济的提振效果十分有限，市场对经济前景预期依然悲观。德国联邦统计局周三(10月15日)公布数据显示，德国9月整体消费者物价指数(CPI)及调和CPI终值数据与初值保持一致，两者年率均仅增长0.8%。显示欧元区面临经济增速放缓及通缩双重威胁。尽管欧洲面临经济增长减速，作为欧洲核心的德国一如既往地坚持紧缩政策(默克尔15日在基民盟议员的闭门会议上表示，德国政府将继续控制财政预算，不会增加公共开支)。很多欧洲大国开始反对德国实施财政紧缩的行为，要求采取更激进的举措，来扭转经济低迷的趋势。欧元区成员国内部政策不够协调，存在明显的分歧，影响欧洲经济复苏的动力。

　　崔晓军认为，其次，2010 年之后QDII基金不仅投资区域得到积极拓宽，而且投资标的也越来越多样化，出现了诸如黄金、油气、房地产、商品、农业等特色鲜明的主题投资基金。主题投资基金的扩容，为投资人把握特定市场的投资机会提供了工具，相应地也增加了投资QDII基金亏损的风险。他表示，普通投资人在投资主题QDII之前，需要借助专业基金研究机构，对基金标的资产的投资逻辑与运行趋势有一个基本的判断，才能尽可能准确的把握机会和规避风险。自然资源与大宗商品QDII与全球宏观经济、通货膨胀等具有更紧密的联系。在经济复苏后期以及经济过热阶段，是配置大宗商品相关产品最佳时期。基于全球经济复苏步伐无力、石油需求放缓的因素，众禄基金研究中心在前期(9月下旬)节目已经对大宗商品QDII系统性的提出了需要注意的风险。从目前的情况来看，除了需求放缓的原因，美国页岩能源热潮带来的供应预期释放，欧佩克(OPEC)成员相互施压，以竞相降低售价来争夺市场份额等，也使得油价更加雪上加霜。他表示，市场是最好的老师，希望每一位投资者通过收到中国基金报道栏目，并结合个人的一些投资经历，能够规避风险、把握机会、有所收获。

　　对于投资QDII产品的投资者，目前应该采取什么样的策略？

　　众禄基金研究中心崔晓军认为，对于投资美股市场QDII的投资者而言，首先要搞清楚一个问题：准备投资的期限。如果是准备进行长期投资，而QDII配置的比例又不是很高的话，那么可以忽略短期波动，尽可能地长期持有。美股QDII是中长期资产配置的重要工具。其理由包括：(1)成熟的资本市场制度。美国有一个401(K)养老金计划，即企业雇员定期把收入的一部分存入养老金账户，用来申购分散投资的共同基金，投资收益完全归属员工401(K)账户，投资风险也由员工自己承担。根据美国相关机构的统计结果，401(K)计划资产中近60%的比例最终投向股票资产，投资渠道为股票基金、公司股票和平衡基金，而且401(K)计划参与者的资产配置结构较为稳定。即便在2001年的互联网泡沫危机和2008年的金融危机期间也没有发生明显的变动。独特的养老制度安排为美国资本市场提供了源源不断的“活水”，成为美国资本市场稳定的基石，美国股市在历次危机中都能屹立不倒，并在危机后迅速恢复。(2)稳定的经济和证券市场结构。不同于中国等新兴市场国家，美国早已完成工业化并进入消费经济时代，科技、金融、医疗保健、非必需消费等等非周期性股票在证券市场占比较高，业绩相对稳定成长，通过长期持有可以创造丰厚回报。对于一些投资期限不固定的敏感性投资者而言，特别是QDII投资比例又比较高的话，目前可以考虑降低配置，锁定收益。

　　他表示，对于投资油气等商品QDII的投资者而言，首先要搞清楚的问题是个人的风险承受能力。如果风险承受能力一般，建议少参与、最好不参与。风险承受能力比较高的，此时最好降低配置比例，并进行阶段性的操作。

　　港股QDII:港股市场受益于政策活力，有望释放增长潜力。沪港通将为港股市场带来较大的增量资金，提高市场交易量，总体来说有利于港股市场表现。沪港通对于主要投资范围是港股的QDII来说，是明显利好。新增资金在港股寻找的投资机会，是QDII基金需重点关注的方向。