投资者问：9月23日，国内首只投资股权的公募基金嘉实元和发行，募集资金中有50%的资产拟投资于中石化[微博]销售公司的股权，那么这算不算原始股投资？

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春[微博]：原始股是公司上市之前发行的股票，目前，中石化销售公司还没有股份制改造，还是有限责任公司。所以说，嘉实元和的投资并不是原始股，因此投资嘉实元和也并不算是原始股投资。不过嘉实元和资产中，最高50%的比例可投资中石化销售公司股权，从这一点上来看，可以算是股权投资。

　　股权投资是通过购买、转让、拍卖等方式获得，成本通常较高。嘉实元和通过竞拍得到的股权有一定的获取成本。这与原始股分配，内部发行等低成本获取方式并不一样。

　　投资者纠结是不是原始股，主要是基于对收益的预期。多年来，依靠原始股一夜暴富的案例举不胜举。近期就有章子怡的母亲代持万达[微博]集团的原始股，可能身价达16亿的新闻。网络上也有很多这样的案例。但是投资者不知道的是，也有一些原始股投资者至今没有找到变现的渠道，公司经营遇到问题的股份公司，其原始股更是遭遇转让困境。

　　因此，嘉实元和这样的投资方式，对于期待通过一级、二级市场赚钱的投资者来说，风险小，收益相对稳定。据测算，如果中石化销售公司顺利完成股改、上市，嘉实元和顺利减持变现，其累计收益应该在30%-40%之间。如果没有成功上市，根据基金招募说明书的投资推测，50%投资债券的收益在6%，中石化销售公司每年分红50%利润，在4分钱。随着利润的增加，两者合计在5%－7%。对于中小投资者来说，是一个稳健的投资渠道。

　　其实，之所以备受市场追捧的原因有三个：首先是参与了首家央企的混合所有制改革；其次，给了普通投资者一个参与股权投资的渠道，这是以前没有的；最后，投资者和市场都期待能够分享到改革红利、对改革有信心。市场期待作为第一只混合所有制改革试点，一定会取得成功，否则后续的混合所有制改革还怎么推进呢？(分析师观点不代表本报观点。投资有风险，入市需谨慎。)