上周A股创下两周新低后企稳反弹，上证综指当周上涨0.78%，沪深300上涨0.49%；债市则延续涨势，但力度减弱，中证全债净价指数当周上涨0.13%。在此背景下，上周分级股B多数上涨，分级债B和分级A类小幅上涨。   

　　金牛理财网分级基金数据显示：上周分级股B多数上涨，分化较大。其中跟踪军工、证券、信息技术和中证500的行业型和中盘指数的基金涨幅领先，跟踪中证100、有色和地产等低估值指数基金则逆势下跌。日均成交量超过100万份的分级股B共32只，价格平均周涨幅1.73%，涨幅前5依次为申万军工B(7.05%)、长盛同辉100B(5.86%)、富国军工B(5.28%)、申万证券B(4.93%)和信诚中证500B(4.05%)，信诚金融B(-1.53%)、双禧中证100B(-1.1%)、国泰房地产B(-0.81%)和信诚有色B(-0.3%)则逆市下跌。我们判断A股强势格局仍未改变，但当前点位市场有整理的需要，级股B的弹性下降，投资操作难度也加大，建议把握市场调整时的买入机会，推荐跟踪金融类和中证500指数的分级股B，不建议参与创业板指。

　　上周分级债B继续上涨，但涨幅收敛。金牛理财网分级基金数据显示，上周日均成交额超50万元的杠杆债基共7只，平均周涨幅0.2%。在低通胀、宽货币和高信用风险的背景下，债市仍具配置机会，债券投资策略上以获取票息收益为主，波段操作为辅。分级债B投资上，不建议频繁操作，继续推荐重点配置城投债和中等评级信用债的杠杆债B。

　　与分级债B相似，上周分级A总体上涨为主，但力度显著衰减。日均成交量超50万份的29只标的中，18涨3平7跌，平均周涨幅0.03%。涨幅前5依次为长城久兆稳健(5.67%)、富国创业板A(1.48%)、申万军工A(1.03%)、证券A(1.00%)和信诚有色A(0.96%)。两只股性分级A中，申万收益上涨0.14%，瑞和小康300下跌0.52%。金牛理财网分级基金预期收益率数据显示，截至9月26日分级股A预期收益率仍介于6%-7%之间，在信用风险仍在和资金相对宽松的背景下，分级股A相对债券基金以及货币基金的配置优势依然较佳。建议低风险投资者对此类资产保持紧密关注，并在调整过程中结合期限、收益率和流动性进行配置。建议小额资金投资者买入高收益率品种，同时警惕优先股对永续分级A的潜在冲击。本期我们提请投资者开始重点跟踪申万收益(并不建议即刻买入)，理由是该基金当前深度折价，而我们中长期看多A股，预期未来某一时点申万收益有将恢复债性。