前海开源基金执行投资总监、前海开源中国成长混合基金拟任基金经理徐立平

　　徐立平

　　2014年9月19日，阿里正式登陆纽约交易所(NYSE)并首日上市交易，中国互联网的三大巨头BAT终于齐聚资本市场；首日收盘后阿里股价93.89美元，市值2314亿美元。

　　阿里是全球最大的电商公司，2013年GMV(Gross Merchandise Volume，商品交易额)2700亿美元，是排在第二位亚马逊[微博](Amazon)的2倍出头，易贝(e- bay)和京东商城[微博]分列三四位；阿里的GMV超过了这三家的总和。

　　阿里成功上市的背后是中国大国崛起和经济高速发展的缩影。以市值计算，阿里排在了全部美股的第14位，一举超越了宝洁、IBM[微博]、可口可乐等投资者耳熟能详的百年老店；如果只考虑美股科技与互联网类公司，阿里的排名则上升至第4位，仅排在苹果、谷歌[微博]和微软[微博]之后；如果阿里在A股上市(不考虑估值差异和融资条件)，阿里的市值将达到14212亿人民币(以当日美元兑人民币的汇率6.1405计算)，一举超越四大行和中国石化，仅次于中国石油，成为中国A股市值排名第二的公司(表1和表2)。

　　一家伟大公司的诞生离不开一个大国的崛起。从1978年改革开放至今，中国经济以每年8%的复合增速(CAGR)高速增长了34年，这在全球经济发展史上都是一个奇迹。中国GDP总量早在2010年超越日本成为全球第二大经济体，2013年中国GDP总量达到9.3万亿美元；中国消费的复合增速更是高达15.5%，大约2倍与GDP总量复合增速。

　　中国目前消费占GDP的比重大约在40%左右，发达国家美国消费占GDP的比重是67%、日本是70%；随着中国经济结构转型，未来消费占GDP的比重有望进一步提升。电商在过去十年彻底改变了中国人的购物习惯，中国电商市场GMV从2005年150亿市场规模成长到2013年1.9万亿，阿里正是一家伴随着中国经济和消费高速增长成长起来的一家公司，至今仍占据中国电商80.6%的市场份额。同时，中国电商市场的渗透率仅9-10%，而美国则达到40%；阿里将持续受益于消费蛋糕的扩大和电商渗透率的提升。但中国的A股市场似乎没有分享到中国经济高速增长的成果，上证综指徘徊在2000- 3000点之间已有五六年的时间，其实不然，中国经济结构的转型早已经悄然发生。

　　由于中国证券市场发展时间较短和A股发行制度的缺陷，大部分互联网公司选择了在海外上市，因此简单地用A股的走势和市值结构来衡量中国经济结构和发展有失偏颇。海外中资股最新市值达到了16.7万亿，A股最新的总市值是28.3万亿，随着阿里的上市，科技和互联网类企业占到海外上市企业总市值的37%，已经超越金融和工业行业成为海外中资股的第一大行业。

　　从另一个角度看，银行业占A股总市值的比重为17.8%，TMT(科技、通信、传媒及互联网)占11.3%；但如果考虑到阿里、腾讯、百度[微博]、京东等在海外上市的科技及互联网公司，TMT则以23.4%的权重当之无愧地成为排名第一的行业；市值前二十大上市公司中将有四席是科技与互联网公司(表2)。不考虑华为、小米等尚未上市的科技与互联网公司，海外中资股前十大科技与互联网企业总市值已达3.38万亿(表3。

　　上世纪70年代，美国的财富基本由卡耐基梅隆、洛克菲勒和亨特等钢铁大王、石油大王所掌控，到了上世纪90年代，这些掌握资源的大亨们开始让位给沃尔玛、玛氏、杜邦这类消费类与零售业巨头，而时至今日，苹果、谷歌和微软等科技与互联网巨头跻身美股市值的前十，科技与互联网巨头引领着时代新的发展方向。

　　科技是人类进步的动力，互联网巨头们也正在切实地改变着人类的生活，中国正处于这样的一个变革之中，阿里上市的背后正是一个大国崛起的缩影和经济结构转型的方向。

　　我们有幸身处这样一个伟大变革的时代。

表1：阿里在美股中的排名

表2：阿里市值折算成人民币后在A股排名

表3：海外中资股前十大科技与互联网企业总市值已达3.38万亿

　　(作者系前海开源基金执行投资总监、前海开源中国成长混合基金拟任基金经理徐立平)

　　(原标题：从阿里上市看科技与互联网类巨头引领的大国崛起)