□华宝兴业基金

　　货币ETF能够成为隔夜回购的替代品，且在门槛、收益、灵活度等八个方面更具优势。

　　优势一：融资融券信用账户无法参与回购，货币ETF则解决了信用账户的这一现金管理难题。将抵押现金买入货币ETF，或者将持有的货币ETF基金份额作为抵押品，能够在抵押期间获得十几倍于活期存款的货币基金收益，大幅降低实际信用成本。相比用股票或权益类ETF  抵押，货币ETF抵押风险更低，能规避行情波动带来的抵押品价值下跌。

　　优势二：操作更便利。一旦买入货币ETF并持有，即可持续享有收益；　隔夜回购需要每日“滚存”才能获得持续利息收入。

　　优势三：可“T+0回转”交易。回购当日参与后就无法退出；货币ETF买入当日可卖出，灵活性更强。

　　优势四：二级市场价格更稳定。隔夜回购14：00点之后往往因供需失衡收益率“跳水”；货币ETF全天价格基本稳定。

　　优势五：具备收益优势。截至今年上半年，在华宝添益(511990)上市以来的342个交易日中，254个交易日其每百份收益的实际年化收益率高于隔夜回购收盘价，天数占比超过70%。

　　优势六：参与门槛更低。上交所[微博]隔夜回购参与门槛10万元，货币ETF买入仅需约1万元，华宝添益更是100元起申购。

　　优势七：交易费用更低。申赎费为0，绝大多数主流券商不收取交易佣金；上交所隔夜回购按成交金额的十万分之一提取交易费用。

　　优势八：跨周末和节假日的预期收益更高。

　　货币ETF是上交所针对证券保证金的重大产品创新，填补了场内低门槛短期资金管理工具的空白，可带来保证金盘活的便利和高效。