光大证券资产管理固定收益总监李剑铭拥有14年金融从业经历，以固定收益类产品投资见长。对于2014年下半年的债市，他认为，债券牛市的总体格局没有改变，但收益率下行空间受制，潜在风险增加。

　　据统计，李剑铭管理的光大阳光5号2013年净值增长9.62%，在同类债券型产品中排名第2位。而截至9月15日，自今年年初以来，他管理的光大阳光稳健添利和光大阳光5号收益分别为14.48%和12.79%，继续领跑同类产品。

　　上半年债市的快速走强，让债券型基金和理财产品赚得盆满钵满。李剑铭表示，债券牛市的总体格局没有改变，但收益率下行空间受制，潜在风险增加。

　　李剑铭分析，外汇占款趋势性下降、公开市场到期量减少、新股IPO等因素对资金面的冲击不容忽视，下半年资金面的波动较上半年将明显变大。此外，伴随着经济增速放缓、结构调整，部分产业和公司的信用违约风险必然提升。

　　李剑铭曾任中国建设银行浙江省分行信贷风险管理部风险经理，他说银行的工作经验让他更容易理解债券的信用评级，更好地优化评级体系。李剑铭告诉中国基金报记者，光证资管团队一直高度重视信用债的风险控制，目前有两名专职信用研究员，有严格的债券信用评级制度和内部评级体系。

　　“第一，债券投资之前必须由研究员做出内部评级，同意入池后才能进行操作；第二，要求至少每6个月对于持仓的债券，进行全面跟踪评级，评级出现下调的要做相应的操作。”李剑铭说。

　　14年在资本市场杀进杀出，李剑铭最难忘的一次投资经历在2011年三季度。当时一度出现明显的股债双杀，其中城投债违约担忧引发的踩踏，更是使得市场中的分级债基的劣后端大幅杀跌，出现了20%以上的折价。经过研究，李剑铭认为城投债违约概率极低，市场已经过度悲观，于是进行了逆向加仓，越跌越买。这部分基金持仓，在当年四季度乃至2012年都收益颇丰，为产品取得良好业绩打下了基础，“光大阳光5号”从2011年四季度至2012年底期间投资收益高达21%。

　　作为一名债券投资经理，要保持较好的投资业绩，李剑铭觉得最重要的是“准确把握宏观经济周期，做好大类资产配置；保持对货币政策的敏感性，及时调整组合控制风险；保持良好的心理素质，勇于逆向思维和操作”。(王鑫)