知名基金经理赛斯·卡拉曼在《安全边际》一书中写道：“投资更像是一门艺术而不是一门科学，所以我们需要安全边际。”

　　欧阳凯就是一直在寻找着他的安全边际，从大类资产配置到善于投资的高等级债券。他告诉中国基金报记者，长期业绩优秀的基金产品不在于牛市赚多少钱，最重要的是在熊市少亏钱或者不亏钱，只要每年能保持在行业排名的前1/2，长期下来业绩一定很好。

　　欧阳凯的投资计划性比较强，先确定大类资产配置，然后逐步实施，不会因为市场的暴涨暴跌而冲动地去追标的。他说：“如果我看对了，最后一定是效果很好的，如果我看错了，最后也是一定做错了。正所谓知行合一。”

　　大类资产配置是在某一个阶段内配置某一类性价比最好的资产。不过，欧阳凯比较注意组合的波动率和组合的对冲配置。前者影响持有人的持有体验，后者则是预防在配置中出现的错误。把各种不同的资产放到一个资产组合里，使得夏普比率达到期望的最优水平就是他大类资产配置的核心。

　　欧阳凯用今年二季度的可转债投资举例说：“那时整个股票市场表现还比较差，而债券市场的机会很不错，同行都在增加债券仓位、拉长久期的时候，我发现可转债存在价值洼地，这些粗看起来似权益类投资性质的资产，其价格已经跌到债券级水平，收益率与债券差不多，相当于白送了股票期权。”

　　基于此判断，他果断将其纳入资产配置。随后的几个月，随着股票市场的上涨，这些可转债的价格逐渐上涨，债券属性逐渐消失，股票属性已经反映在价格上，于是，他又果断卖出。

　　在资产配置中，老生常谈的是风险，最容易忽视的也是风险，欧阳凯觉得资产管理主要是管理风险。当初买入可转债是因为风险，卖出可转债也是因为风险。他认为，作为债券基金经理，只是赚取从债券性变成股票性这一个过程中的收益就可以了。

　　“我喜欢承受我能够承受的风险。” 欧阳凯说，“信用债最大的风险就是一个违约，是我不能承受的风险，这么多年来，低等级的信用债基本没有投过。”

　　随着债券市场的发展，市场中不同风险偏好的投资群体和不同风险评级的债券越来越丰富，专业化分工越来越细，欧阳凯希望能一直做到80岁，专注风险管理。（姜隆）